Alors que Powell se dirige vers la réunion de la Fed, les données sur l'inflation ne peuvent qu'empirer

« C'est une aiguille vraiment délicate à enfiler. » C'est ainsi que l'ancienne économiste de la Réserve fédérale, Claudia Sahm, décrit la tâche qui attend le président de la Fed, Jerome Powell, lors de la réunion de cette semaine. Bitcoin (BTC) Les commerçants ne sont T sûrs qu'il puisse y parvenir.

Compte tenu des bouleversements économiques massifs causés par le coronavirus au cours de l’année écoulée, le niveau actuel des taux d’intérêt et des mesures de relance monétaire semble être tout à fait approprié, et les données sur tous les sujets, de l’inflation à l’emploi, sont à peu près aussi bonnes qu’on ONE l’espérer.

Le défi de Powell sera de convaincre les investisseurs que la Fed peut maintenir les conditions optimales même si l'économie se réactive, ce qui pourrait déclencher une augmentation de la demande des consommateurs qui pourraitconduire à une inflation plus rapideLes investisseurs seront attentifs à toute indication avancée quant à la rapidité avec laquelle la production devrait augmenter avant que la Fed ne réduise ses achats BOND à hauteur de 120 milliards de dollars par mois – une forme extrême de Juridique monétaire accommodante – et ne relève finalement les taux d’intérêt, actuellement fixés à NEAR de 0 %.

C'est une question clé pour les traders du marché du Bitcoin, considéré par de nombreux grands investisseurs institutionnels comme une protection contre l'inflation galopante qui pourrait survenir si la Fed perdait le contrôle. L'enjeu est la crédibilité et la détermination du Comité fédéral de l'open market (FOMC), le comité de la banque centrale américaine qui définit la Juridique monétaire.

« La Fed va devoir travailler dur pour convaincre les gens de son honnêteté », déclare Sahm, aujourd'hui chercheur principal au Jain Family Institute. « Si la situation dégénère, elle s'adaptera, elle augmentera les taux, mais elle ne veut T laisser croire qu'elle va le faire. »

Selon les économistes de Bank of America, la deuxième plus grande banque américaine, les investisseurs des Marchés traditionnels se concentreront sur la question de savoir si Powell modifiera son discours lorsque « des progrès substantiels supplémentaires » auront été réalisés dans l’économie.

Les économistes de Bank of the West, une unité du géant français BNP Paribas, prévoient que les responsables de la Fed commenceront à parler de la réduction de leurs achats BOND plus tard cette année, la réduction effective devant commencer début 2022. Selon leur scénario, la première hausse des taux d'intérêt aurait lieu au troisième trimestre 2023.

La réunion à huis clos de deux jours débutera mardi et se terminera mercredi par la décision du FOMC à 14 h (heure de l'Est). La conférence de presse du FOMC avec Powell aura lieu juste après, à 14 h 30 (heure de l'Est).

La décision du FOMC sera scrutée de près par les traders du marché du Bitcoin , d'autant plus que la Rally de 90 % du prix cette année, alimentée par les spéculations sur une possible accélération de l'inflation, s'est interrompue ces dernières semaines. Mardi matin, le Bitcoin s'échangeait autour de 55 000 dollars. Bien sûr, la volatilité des prix du Bitcoin est la norme, donc tout peut arriver, mais la plus grande Cryptomonnaie est loin de son record historique atteint plus tôt ce mois-ci autour de 65 000 dollars.

La réunion de la Fed fait suite à plusieurs semaines de données économiques positives.

LeLes États-Unis ont créé 916 000 emploisen mars, bien au-dessus des 675 000 attendus, avec des secteurs de l'économie détruits par la pandémie, comme les loisirs et l'hôtellerie, en tête.

NOUS. inflation globaleEn mars, l'inflation s'est établie à 2,6 % sur les 12 mois précédents, soit un peu plus que les 2,5 % attendus selon l'indice des prix à la consommation (IPC) du Département du Travail. Même ce résultat pourrait ne pas être un anathème pour la Fed, puisque Powell a explicitement exprimé son souhait que l'inflation atteigne en moyenne plus de 2 %, au moins pendant un certain temps.

Le produit intérieur brut (PIB), indicateur le plus large de l'activité économique, semble s'engager sur la voie d'une croissance robuste. Oxford Economics a révisé à la hausse son estimation du PIB américain cette année, le portant à 8 %, contre 7,2 %, a déclaré Kathy Bostjancic, économiste financière en chef pour les États-Unis au sein du cabinet de prévisions.

Un tel élan signifie que les Marchés pourraient voir un Powell plus détendu et plus confiant mercredi, a déclaré Steven Kelly, chercheur associé au programme de Yale sur la stabilité financière, une initiative axée sur la compréhension des crises financières.

« Si vous aviez proposé à tous les membres du FOMC les données des six dernières semaines, ils auraient accepté l'accord », a déclaré Kelly. « Si nous étions en 2019 et que l'IPC avait légèrement augmenté sans que cela T été annoncé, le marché BOND serait volatil. Mais ils ont clairement indiqué que l'inflation dépasserait les 2 %. »

Avec un rendement des bons du Trésor américain à 10 ans autour de 1,55 %, en baisse par rapport à 1,7 % en mars, la Fed est peu pressée d'envisager des politiques monétaires expérimentales telles que «Opération Twist" et "contrôle de la courbe des taux« ce qui pourrait assouplir davantage les conditions financières.

Les rendements ajustés à l'inflation des bons du Trésor à 10 ans – le rendement nominal, moins le taux d'inflation – sont à des niveaux négatifs, a déclaré Bostjancic. Ils sont actuellement d'environ -0,77 %, en baisse par rapport à 0,15 % avant la pandémie. Sur cette base, le rendement à 10 ans pourrait grimper d'environ 0,9 point de pourcentage avant que les conditions ne reviennent aux niveaux d'avant la pandémie. En d'autres termes, Powell a beaucoup de marge de manœuvre sur ce front.

Même si Oxford prévoit un rendement nominal du Trésor à 10 ans de 1,9 % d'ici la fin de l'année, les chiffres s'additionnent pour «NEAR les conditions financières les plus faciles que nous ayons jamais eues », a ajouté Bostjancic.

Le FOMC maintiendra probablement le cap sur le maintien du taux cible des fonds fédéraux dans une fourchette de 0 % à 0,25 %, tout en maintenant les achats mensuels d'actifs à 80 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain et à 40 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences.

Cela pourrait être un signe que la Fed ne voit pas d’urgence à commencer à normaliser les conditions, une mesure prise récemment par la Fed.Banque du Canada.

Le chemin vers le plein emploi

Avec 8,5 millions d'Américains au chômage, le chemin vers le plein emploi est encore long. Powell en a parlé, et ce sujet sera probablement à nouveau à l'ordre du jour de la réunion du FOMC de cette semaine.

Une baisse du chômage pourrait contraindre les entreprises à se battre pour attirer une main-d'œuvre disponible en diminution, ce qui entraînerait une hausse des salaires. Mais une inflation plus élevée pourrait également augmenter le coût de la vie, pénalisant les plus modestes.

ONEun des inconvénients est que l’inflation permet aux emprunteurs de rembourser plus facilement leurs dettes, a déclaré Sahm.

« Cela profite aux emprunteurs en retour », a déclaré Sahm. « Si l'inflation est plus élevée et que les salaires ont tendance à croître plus vite que les prix, cela signifie qu'il vous faudra moins d'argent à terme pour rembourser la banque. … La plupart des économistes, qui sont des gens riches, ne parlent pas des effets distributifs de l'inflation. »

Ce qui rend les traders de Bitcoin sceptiques, c'est le scénario dit « Boucle d'or » : tout reste inchangé jusqu'à la réunion de la Fed cette semaine, avec une hausse progressive et synchronisée. Les entreprises voient leurs bénéfices augmenter grâce à la hausse de la demande des consommateurs, grâce à la Juridique monétaire accommodante de la Réserve fédérale et aux mesures de relance budgétaire du gouvernement américain. Les investisseurs profitent d'une hausse des prix des actifs. L'inflation remonte BIT, mais pas trop. La Fed finira par avoir suffisamment de marge de manœuvre pour supprimer les mesures de relance monétaire.

« La Fed finira par ralentir ses achats d'actifs, voire y mettra probablement fin », a déclaré Sahm. « L'objectif est d'améliorer la situation de l'économie américaine. Si l'économie se porte mieux, nous serons en mesure d'investir et les prix des actifs augmenteront. »

Même après la réunion de la Fed de cette semaine, y parvenir sera la partie la plus délicate.