Mientras Powell se dirige a la reunión de la Fed, los datos de inflación solo pueden empeorar

“Es una aguja realmente difícil de enhebrar”. Así describe la ex economista de la Reserva Federal Claudia Sahm la tarea que tiene por delante el presidente Jerome Powell en la reunión de la Fed de esta semana. Bitcoin (BTC) Los comerciantes no están seguros de poder lograrlo.

Considerando la enorme dislocación económica ocurrida el año pasado por el coronavirus, el nivel actual de tasas de interés y estímulo monetario parece ser el adecuado, y los datos sobre todo, desde la inflación hasta el empleo, son tan buenos como ONE podría esperar.

El desafío de Powell será convencer a los inversores de que la Fed puede mantener las condiciones prístinas incluso cuando la economía se reactive, lo que podría provocar un aumento en la demanda de los consumidores que podríaconducir a una inflación más rápidaLos inversores estarán atentos a cualquier indicio anticipado sobre la velocidad con la que la producción tendría que aumentar antes de que la Fed comience a reducir sus compras de BOND por 120.000 millones de dólares mensuales (una forma extrema de Regulación monetaria laxa) y, finalmente, eleve los tipos de interés, que actualmente están NEAR del 0%.

Es una pregunta clave para los operadores del mercado de Bitcoin, considerado por muchos grandes inversores institucionales como una protección contra la inflación descontrolada que podría producirse si la Reserva Federal perdiera el control. Lo que está en juego es la credibilidad y la determinación del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo del banco central estadounidense que establece la Regulación monetaria.

“La Reserva Federal tendrá que esforzarse mucho para convencer a la gente de su honestidad”, afirma Sahm, ahora investigador principal del Jain Family Institute. “Si la situación se descontrola, ajustarán, subirán los tipos de interés, pero no quieren que piensen que van a subirlos”.

Según los economistas del Bank of America, el segundo banco más grande de Estados Unidos, los inversores en los Mercados tradicionales se centrarán en si Powell cambia su lenguaje cuando se hayan logrado "progresos adicionales sustanciales" en la economía.

Los economistas del Bank of the West, una unidad del gigante banco francés BNP Paribas, proyectan que los funcionarios de la Fed comenzarán a hablar sobre la reducción gradual de sus compras de BOND a finales de este año, y que la reducción real comenzaría a principios de 2022. Según su escenario, el primer aumento de las tasas de interés ocurriría en el tercer trimestre de 2023.

La reunión a puerta cerrada de dos días comienza el martes y culmina el miércoles con la decisión del FOMC a las 14:00 h (hora del este). La conferencia de prensa del FOMC con Powell tendrá lugar inmediatamente después, a las 14:30 h.

La decisión del FOMC será analizada de cerca por los operadores del mercado de Bitcoin , especialmente porque el Rally del 90% del precio de este año, impulsado por la especulación de que podría avecinarse una aceleración de la inflación, se ha estancado en las últimas semanas. A primera hora del martes, el Bitcoin cotizaba en torno a los 55.000 dólares. Es el Bitcoin, por supuesto, donde la volatilidad de precios es la norma, así que cualquier cosa puede pasar, pero la mayor Criptomonedas está muy lejos de su máximo histórico, alcanzado a principios de este mes en torno a los 65.000 dólares.

La reunión de la Fed sigue a una serie de varias semanas de datos económicos positivos.

ElEstados Unidos agregó 916.000 empleosen marzo, muy por encima de los 675.000 esperados, con sectores de la economía devastados por la pandemia, como el ocio y la hostelería, a la cabeza.

A NOSOTROS. inflación generalEn marzo, la inflación se situó en el 2,6% con respecto a los 12 meses anteriores, ligeramente por encima del 2,5% previsto, según el índice de precios al consumidor (IPC) del Departamento de Trabajo. Incluso ese resultado podría no ser un anatema para la Fed, ya que Powell ha expresado explícitamente su deseo de que la inflación promedie por encima del 2%, al menos por un tiempo.

El producto interior bruto (PIB), el indicador más amplio de la actividad económica, parece encaminarse hacia un crecimiento sólido. Oxford Economics ha revisado al alza su estimación del PIB estadounidense para este año, del 7,2% al 8%, según Kathy Bostjancic, economista financiera jefa de la firma de pronósticos.

Ese impulso significa que los Mercados podrían ver a Powell más relajado y confiado el miércoles, dijo Steven Kelly, investigador asociado del Programa de Estabilidad Financiera de Yale, una iniciativa centrada en comprender las crisis financieras.

“Si se les hubiera ofrecido a todos los miembros del FOMC las últimas seis semanas de datos, habrían aceptado el acuerdo”, dijo Kelly. “Si estuviéramos en 2019 y el IPC estuviera subiendo un poco más de una forma no comunicada, habría volatilidad en el mercado de BOND . Pero han sido muy claros en que la inflación superará el 2%”.

Con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años en torno al 1,55%, por debajo del 1,7% de marzo, hay poca presión sobre la Fed para considerar políticas monetarias experimentales como “Operación Twist" y "control de la curva de rendimiento"que podría relajar aún más las condiciones financieras.

Los rendimientos ajustados a la inflación de los bonos del Tesoro a 10 años (el rendimiento nominal menos la tasa de inflación) se encuentran en niveles negativos, según Bostjancic. Actualmente se sitúan en torno al -0,77 %, frente al 0,15 % anterior a la pandemia. En consecuencia, el rendimiento a 10 años podría subir aproximadamente 0,9 puntos porcentuales antes de que las condiciones vuelvan a los niveles prepandemia. En otras palabras, Powell tiene amplio margen de maniobra en ese aspecto.

Si bien Oxford proyecta un rendimiento nominal del bono del Tesoro a 10 años del 1,9% para finales de año, las cifras suman "NEAR de las condiciones financieras más fáciles que hemos tenido jamás", añadió Bostjancic.

Es probable que el FOMC mantenga el rumbo de mantener la tasa objetivo para los fondos federales en un rango de 0% a 0,25%, mientras mantiene las compras mensuales de activos en 80.000 millones de dólares de bonos del Tesoro de Estados Unidos y 40.000 millones de dólares de valores respaldados por hipotecas de agencias.

Podría ser una señal de que la Fed no ve urgencia en comenzar a normalizar las condiciones, una medida tomada recientemente por laBanco de Canadá.

El camino hacia el pleno empleo

Con 8,5 millones de estadounidenses desempleados, aún queda un largo camino por recorrer para alcanzar el pleno empleo. Powell ha hablado de ello y es probable que vuelva a estar en la agenda de la reunión del FOMC de esta semana.

Un menor desempleo podría obligar a las empresas a competir por la cada vez menor oferta de mano de obra, lo que se traduciría en salarios más altos. Sin embargo, una mayor inflación también podría incrementar el costo de la vida, perjudicando a las personas con ingresos más bajos de la sociedad.

Una de las desventajas es que la inflación hace que sea más fácil para los prestatarios pagar sus deudas, dijo Sahm.

“A cambio, beneficia a los prestatarios”, dijo Sahm. “Si hay mayor inflación y los salarios tienden a crecer más rápido que los precios, eso significa que se requiere menos dinero para pagar al banco. ... La mayoría de los economistas, que son ricos, no hablan de los efectos distributivos de la inflación”.

Lo que genera escepticismo entre los operadores de Bitcoin es el llamado escenario ideal: que todo se mantenga igual para la reunión de la Fed de esta semana, con un aumento gradual y sincronizado. Las empresas ven mayores ganancias a medida que aumenta la demanda de los consumidores, gracias a la Regulación monetaria expansiva de la Reserva Federal y al estímulo fiscal del gobierno estadounidense. Los inversores se benefician de un alza en los precios de los activos. La inflación sube BIT, pero no demasiado. Finalmente, la Fed tiene margen suficiente para retirar el estímulo monetario.

“La Reserva Federal eventualmente reducirá la compra de activos y probablemente la pondrá fin”, dijo Sahm. “El objetivo principal es mejorar la economía estadounidense. Si la economía mejora, estaremos en una buena posición para invertir y los precios de los activos subirán”.

Incluso después de la reunión de la Reserva Federal de esta semana, llegar a ese punto será la parte complicada.