Les institutions utilisent cette stratégie pour masquer leurs commandes de Bitcoin

Les investisseurs institutionnels et les spéculateurs qui négocient de grandes quantités de Bitcoin adoptent une nouvelle méthode pour dissimuler le montant réel de leurs transactions. Ils le font – souvent avec l'aide discrète de plusieurs grandes plateformes d'échange – afin de réduire le risque de révéler leurs intentions au marché, qu'elles soient haussières ou baissières, ce qui peut entraîner des fluctuations de prix défavorables.

Avi Felman, responsable du trading chez BlockTower, a pris note d' une telle transaction au cours de la dernière semaine de décembre, lorsque quelqu'un, ou peut-être une institution, a acheté une quantité substantielle de Bitcoin sur la plateforme d'échange Crypto américaine Coinbase. Cependant, le carnet d'ordres ne présentait qu'un ordre d'achat constant pour 20 à 40 Bitcoin. Une grande quantité a été achetée via plusieurs petits ordres.

« Quelqu'un [sic] (@elonmusk ?) a placé 20 à 40 Bitcoin sur l'offre Coinbase et les a rechargés depuis 26 800 $ », a tweeté Felman le 31 décembre.

Cela a des implications plus larges sur le marché. En effet, si une institution émettait un ordre important, sa position serait relayée au reste du marché, ce qui entraînerait une fluctuation défavorable des prix. Passer des ordres plus petits, en substance, induit le marché en erreur en lui faisant croire que les niveaux de prix inférieurs ne suscitent pas beaucoup d'intérêt, alors qu'en réalité, il y en a un.

Une stratégie de « rechargement » consiste à diviser un ordre important en plusieurs petits lots. Par exemple, un trader souhaitant acheter 1 000 Bitcoin place un ordre d'achat à 50 et attend que la plateforme exécute la transaction partielle, par exemple à 45, avant de recharger l'ordre à 50. Le processus se répète jusqu'à ce que la quantité initiale (1 000 Bitcoin) soit atteinte.

Une institution utilise un tel processus lorsqu’elle décharge une grande quantité sur le marché,comme indiquépar le chercheur en sécurité et trader basé en Pologne Mateusz Rek (@NullZeroX sur Twitter).

Selon David Lifchitz, directeur des investissements de la société de trading quantitatif ExoAlpha basée à Paris, la stratégie de recharge est similaire aux « ordres iceberg », qui divisent une grosse transaction en petits morceaux d'ordres similaires à un véritable iceberg cachant une plus grande masse de glace sous la surface de OCEAN .

ONE petite commande est traitée, la ONE est mise sur le marché. La quantité de chaque lot divulgué peut varier.

Les données ci-dessus sont fournies par l'entreprise basée au Royaume-UniAPEX:E3, une plateforme d'analyse basée sur le cloud pour les actifs numériques, montre les commandes potentielles d'icebergs apparues sur Coinbase au cours des cinq semaines précédant le 7 janvier 2021.

Une série d'ordres importants sont apparus simultanément, mais à des prix différents, une signature typique d'iceberg. Par exemple, à 4h00 UTC le 11 décembre, trois ordres d'achat, portant chacun sur au moins 250 Bitcoin, sont apparus à respectivement 17 500 $, 17 500 $ et 16 500 $. À ce moment-là, la Cryptomonnaie s'échangeait à NEAR de 17 800 $.

L'exécution de ces stratégies furtives, qui contribuent à stabiliser le marché et à prévenir les fluctuations importantes, n'est possible que grâce à des algorithmes (trading automatique). De ce fait, la plupart des plateformes d'échange offrent un soutien aux institutions souhaitant enregistrer des ordres iceberg ou renouveler des ordres.

« Des bourses de premier plan telles que Binance, Coinbase, FTX, Bitfinex et Bitstamp permettent le trading algorithmique », a déclaré à CoinDesk Usman Khan, cofondateur et PDG d'APEX:E3, une plateforme d'analyse basée sur le cloud pour les actifs numériques destinés aux investisseurs particuliers et institutionnels, ajoutant que l'hypothèse est que la plupart des algorithmes effectuent des transactions iceberg pour minimiser les fuites d'informations.

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« Le logiciel surveille l'exécution des ordres en temps réel et les réapprovisionne jusqu'à ce que le montant défini par le trader soit acheté/vendu. La taille de l'ordre peut également être randomisée à chaque réapprovisionnement », a expliqué Rek.

Cependant, les traders avertis peuvent détecter l'iceberg ou renouveler les ordres en recherchant une série de transactions à cours limité (ordres d'achat ou de vente de Bitcoin à un prix spécifique ou supérieur) apparaissant continuellement dans le carnet d'ordres. C'est pourquoi les institutions ne s'appuient pas sur une seule plateforme de trading et exécutent l'iceberg sur plusieurs plateformes afin d'éviter les dérapages.

« En général, plus le mélange de fragments sur des échanges espacés dans le temps et la taille de manière aléatoire, mais en fonction de la liquidité disponible, est important, meilleure est l'exécution », a déclaré Lifchitz d'ExoAlpha, « et moins il y a de chances que l'ordre important soit détourné par d'autres traders qui tenteront d'en profiter. »