Crypto Long & Short : attaques à 51 % et valeur open source

L'ingéniosité Human trouve des solutions pour contourner les limites. Parfois, ces limites constituent des obstacles au progrès et la pensée créative ouvre de nouvelles voies. Parfois, ces limites sont le manque de connaissances, et l'expérimentation repousse les limites du possible. Parfois, ces limites sont des règles que certains pensent ne T s'appliquer à eux, et que d'autres perçoivent comme un défi motivant.

Nous en voyons des exemples à chaque instant de notre vie quotidienne. C'est dans la course à la découverte d'un vaccin, la diplomatieposture sur la Politique de confidentialité, L'angoisse de devoir contourner le chômage, et même la détermination de votre enfant à ne pas manger d'épinards. On le voit aussi tous les jours dans le Crypto : c'est dans Piratage de Twitter, le se précipiter pour développerde meilleurs systèmes de paiement, lese démener pour leverfonds. La liste est longue.

Yvous lisezCrypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel.Vous pouvez vous abonner ici.

La semaine dernière, nous avons vu apparaître quelques exemples qui non seulement illustrent des manipulations de plus en plus fréquentes des règles du protocole, mais qui mettent également en évidence ONEune des CORE propositions de valeur de la cryptographie.

Ethereum Classic est la blockchain Ethereum originale maintenue par les parties prenantes qui ont refusé de passer à la fourche qui a corrigé le piratage de la DAO en 2016. Au cours des derniers jours, elle a souffert pas un ONE, mais deux 51% d'attaques.

Une attaque à 51 % se produit lorsqu'une puissance de calcul minière suffisante (également appelée puissance de hachage) s'associe pour modifier les blocs précédemment traités et en déterminer de nouveaux, permettant aux attaquants de bloquer certaines transactions et d'en annuler d'autres.une attaque à 51%,des mineurs malveillants pourraient créer une blockchain concurrente qui permettrait de dépenser deux fois les mêmes pièces.

Cette manœuvre est relativement fréquente dans les blockchains plus petites telles qu'Ethereum Ethereum Classic (ETC), dont la capitalisation boursière est deenviron 830 millions de dollarsau moment de la rédaction de cet article. Ethereum (ETH) la capitalisation boursière, à titre de comparaison, est actuellementenviron 44 milliards de dollars. Les attaques sont généralement brèves, et les affaires reprennent ensuite leur cours normal. Mais deux attaques en l'espace d' une semaine ont suscité l'inquiétude de certains commentateurs. remettre en question la survie de la blockchain.

Les pertes sont considérables. Lors de la première attaque, le ou les mineurs malveillants ont réussi à dépenser deux fois un peu plus de 800 000 ETC (environ 5,6 millions de dollars) après avoir déboursé environ 204 000 dollars pour acquérir la puissance de hachage nécessaire. Lors de la seconde attaque, la double dépense a été constatée. était au moins1,6 million de dollars.

C'est plus qu'une leçon pour les investisseurs : ils doivent se méfier des petites entreprises.blockchains de preuve de travail. Cela met également fin à l'idée selon laquelle les logiciels open source, tels que Bitcoin (BTC) blockchain est vulnérable aux copies. C'est un exemple clair de l'importance fondamentale de la sécurité des réseaux dans la valeur d'un actif.

La taille compte

Dans un essai récent,Lex Sokolin a évoqué le potentiel des grands réseaux open source et la capacité des économies innovantes à créer des avantages concurrentiels. Cela peut s'appliquer àplateformes multinationales,ainsi qu'aux blockchains individuelles. « Enfin », écrit-il, « nous pouvons voir que copier un produit sans communauté commerciale existante T aucun effet positif. Prenons, par exemple, la transformation du Bitcoin en Bitcoin Cash (BCH), ou une cinquantaine d'autres clones de la cryptomonnaie. Ou encore, même les forks les plus disputés comme Ethereum Classic ne se disputent pas vraiment la place dominante, compte tenu de leur présence bien plus restreinte sur le marché.

En d'autres termes, des copies peuvent être réalisées et des forks Bitcoin/ Ethereum peuvent être créés relativement facilement. ont même suggéré Cela pourrait affaiblir la proposition de valeur du plafond strict de Bitcoin – la limite n'est T réellement de 21 millions, selon le raisonnement, si d'autres réseaux basés sur la même blockchain peuvent choisir la limite qu'ils souhaitent. Mais cette inquiétude infondée néglige la valeur de la communauté derrière un réseau. Même si vous êtes convaincu que Bitcoin Cash (par exemple) présente des caractéristiques supérieures, les gens préfèrent échanger et effectuer des transactions en Bitcoin, car c'est là que se trouve le volume.

On peut copier une Technologies open source. Mais ce qui donne de la valeur à une Technologies, c'est le soutien de la communauté et du réseau des utilisateurs.

La sécurité en chiffres

Dans le cas des Crypto , la communauté et le soutien du réseau sont bien plus que de simples générateurs de volume de transactions. Ils ont une influence significative sur le développement et la sécurité du réseau, ce qui accroît encore la valeur de l'actif.

Plus le volume de transactions d'une blockchain est important, plus elle est intéressante pour les mineurs, qui perçoivent une commission sur les transactions. Et plus la demande potentielle pour un actif est forte, plus la valeur des récompenses que les mineurs tirent du traitement des blocs est élevée. Ainsi, un réseau présentant de fortes perspectives de croissance en volume et en valeur attirera un plus grand nombre de mineurs.

Un bassin plus large de mineurs rend la tâche beaucoup plus difficile pour un acteur malveillant de concevoir une attaque à 51 %. Dans le cas de Bitcoin, la puissance de calcul nécessaire pour manipuler avec succès un nombre significatif de blocs serait de excessivement cher.Pour les blockchains plus petites, c'estrelativement bon marché.

C'est pourquoi il est important de KEEP la santé du secteur du minage de Bitcoin . Il est actuellement en difficulté, et pas seulement à cause de la réduction de moitié récente Les revenus des mineurs en BTC ont diminué de près de 50 %. L'activité est toujours concentré en Chine,où se trouvent les mineursaux prises avec la surcapacitéet une attente beaucoup plus longue pour récupérer l’investissement initial.Troubles internes Les efforts déployés par ONEun des plus grands fournisseurs de matériel informatique du secteur ne sont d'aucune aide.

L'abandon du réseau par les mineurs affaiblirait la sécurité du Bitcoin, ce qui pourrait impacter négativement sa valeur, ce qui pourrait entraîner l'abandon d'autres mineurs, et ainsi de suite, créant une spirale infernale. Cependant, l'arrivée d'un plus grand nombre de mineurs sur le réseau pourrait accroître la sécurité et la valeur du réseau, et encourager une plus grande participation, augmentant ainsi encore sa valeur.

Un problème dans ce modèle est la réduction de moitié régulière, qui réduit la subvention de bloc de 50 %. À moins que la valeur du BTC et/ou les frais de transaction n'augmentent pour compenser la différence, le minage sera moins rentable pour certains et non rentable pour beaucoup, ce qui pourrait nuire à la sécurité. Certains ont avancé qu'à mesure que les récompenses des mineurs dépendent davantage des frais, le réseau sera plus vulnérableà 51% d'attaques.

Jusqu’à présent, le taux de hachage de Bitcoin – un bon indicateur de la santé de l’industrie minière – est plus fort que jamais, malgré la réduction des revenus, ce qui devrait rassurer les investisseurs sur le fait qu’une attaque à 51 % ne constitue pas un risque significatif pour le plus grand réseau du marché.

Le taux de hachage actuel d'Ethereum est également robuste, contrairement à celui d' Ethereum Classic.

Un mystère subsiste quant à la raison pour laquelle le cours de l'ETC n'a pas chuté suite aux piratages. Sur la semaine, il a chuté de 10 %, un montant dérisoire compte tenu de l'attention portée à ces piratages, sans parler de l'impact négatif sur la confiance des investisseurs. Une explication possible pourrait être que la probabilité d'attaques à 51 % est déjà intégrée dans les cours. Autrement dit, ETC bénéficie déjà d'une décote significative en raison de son manque de sécurité. Ses performances depuis début 2019 représentent moins d' un cinquième de celles de son homologue, bien plus important. Et une baisse de 10 % en une semaine, alors que le cours de ETH a augmenté de près de 15 %, est révélatrice.

Ethereumdéménagement prévuL'adoption d'une blockchain basée sur la preuve de travail modifiera son équation de sécurité, supprimant la menace pesant sur le minage, mais introduisant sans aucun doute d'autres vecteurs d'attaque possibles. Cependant, les attaques peuvent renforcer un réseau, à condition qu'il existe une communauté importante et active d'acteurs prêts à investir dans le développement, la croissance et la prévention de futures attaques.

Ensemble dans cette aventure

Une communauté active crée de la valeur, ce qui fait croître la communauté active, dans un cercle vertueux.essai pour CoinDesk cette semaine, Nic Carter souligne que le système de mécénat de Bitcoin témoigne de ONEun des atouts majeurs du réseau : l'investissement dans et par ses parties prenantes. Cette semaine également, OKCoin a décerné son prix. la plus grande subvention individuelle jusqu'à présent, le deuxième contributeur le plus prolifique du code CORE de Bitcoin.

Ces « mécénats » ont à leur racine la reconnaissance qu’un réseau fort bénéficietousparticipants. Ce phénomène est difficile à reproduire dans les réseaux de petite taille, où les cryptomonnaies émises sont généralement concentrées et où les entreprises susceptibles d'en tirer profit sont peu nombreuses. Il est encore plus difficile à reproduire dans les technologies open source traditionnelles, où les effets de réseau sont exploités par des entreprises privées et où les profits FLOW en fonction de la taille.

Dans le Crypto, les effets de réseau profitent à l’ensemble de la communauté, et pas seulement aux entreprises à but lucratif.

La différence entre la Crypto et les autres technologies est que Bitcoin, Ethereum et d'autres sont plus que des réseaux Technologies , ils sont aussi valeur réseaux. Et qu'est-ce qui donne à ces réseaux leur valeur ?

C'est ce que nous apprennent les attaques à 51 % sur les petits réseaux. Ce n'est pas la Technologies, ni même le potentiel révolutionnaire supposé de certaines fonctionnalités, qui est source de valeur. C'est la communauté qui crée la valeur. Cela englobe le travail accompli jusqu'à présent, l'énergie et le temps investis chaque jour, la créativité et l'intelligence, la conviction et le sentiment que le travail de chacun dépasse celui d' une ONE entreprise ou d'un seul individu.

Des attaques se produiront, et des réseaux et des individus apparaîtront et disparaîtront. Mais un immense groupe de personnes travaillant ensemble pour construire des réseaux indépendants de tout contrôle et distribuant de la valeur de manière inhabituelle et parfois intangible – cela est là pour durer. Car l'histoire a montré que la résilience naît d'un effort collectif pour soutenir des idées fortes.

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

Alors que les explosions font ragedégâts déchirantsvers une région qui peut difficilement se le permettre, en raison des tensions géopolitiquesse frayer un chemin dansl'utilisation des médias sociaux et des plateformes de communication, et avecaucun accord en vue Concernant le cinquième projet de loi d'aide américain contre le coronavirus, les Marchés semblent de plus en plus inquiets quant à l'équilibre international des flux de capitaux.

Le fait que l'or ait franchi pour la première fois la barre des 2 000 dollars est en soi une nouvelle, mais aussi un symptôme du malaise croissant du marché. Provisoirement encourageant.chiffres de l'emploisont les bienvenus, mais n'ont pas apaisé l'ambiance nerveuse, carinquiétudes concernant l'inflation et le rôle du dollaren tant que monnaie de réserve mondiale, l’euro semble gagner du terrain.

Pour le Bitcoin, la volatilité serait-elle de retour ? Après des semaines d'échanges dans une BAND relativement étroite, le Bitcoin a franchi la barre le week-end dernier, grimpant de 5 % à près de 12 000 $, avant de chuter brutalement de 8 % en quelques minutes. Soupir, la situation redevient presque normale.

La récente Rally du Bitcoin lui a donné une solide avance sur les autres groupes d'actifs en termes de performance depuis le début de l'année, même l'or étant loin derrière. Et même les commentateurs raisonnables commencent à s'interroger. On parle d'un « marché haussier ».

MAILLONS DE CHAÎNE

Goldman Sachs a nommé un nouveau chefdes actifs numériques et renforce l'équipe.EMPORTER: Matthew McDermott a succédé à Justin Schmidt et a intégré Oli Harris, ancien responsable des actifs numériques chez JPMorgan. Cela ne signifie pas que nous verrons NEAR un bureau de trading Crypto chez Goldman Sachs (même si ce n'est T exclu) ; l'accent à court terme semble se porter sur l'impact que les technologies blockchain peuvent avoir sur les Marchés financiers, avec un possible stablecoin Goldman Sachs dans les cartons. C'est en soi un événement prometteur, car peu d'autres institutions traditionnelles disposent de l'influence nécessaire pour donner aux Marchés financiers un véritable coup de pouce vers une plus grande efficacité.

Coin Metrics souligne que lenombre d'adresses sur la blockchain Bitcoin qui détiennent plus de 10 $ de BTC est à son plus haut niveau jamais atteint,14 % de plus qu’au plus fort de la bulle de 2017.EMPORTER: Utiliser le prix en dollars peut être intuitivement plus facile à visualiser, mais cela peut aussi fausser la croissance. Si le prix du BTC augmente, le nombre d'adresses disposant d'un certain solde en dollars augmentera également, même si les détenteurs n'achètent pas davantage de Bitcoin. Ce chiffre est toutefois considérablement plus élevé qu'à fin 2017, ce qui est notable, car le prix du BTC était alors bien plus élevé. Autrement dit, il y a a Le nombre de détenteurs de petites quantités de Bitcoin a connu une forte croissance au cours des deux dernières années et demie.

Ce graphique utilise des données provenant deGlassnode montre que le nombre d'adresses uniques détenant moins de 1 BTC a facilement dépassé les avoirs plus importants, confirmant une dispersion de la propriété - davantage de petits épargnants accumulent des positions.

La conversation s'intensifie. Je suis surpris de la rapidité avec laquelle le Bitcoin s'impose discours financier « mainstream »(quoi que cela puisse signifier en ces temps étranges, bien sûr). D'abord, nous avons eu Dave Portnoy de Barstool Sports (@stoolpresidente)commencer à mettre du Bitcoindevant ses 1,7 million d'abonnés. Puis, nous avons eu « Père Riche » en personne (@theRealKiyosaki)recommander que son 1,4 million d'abonnés achètent des Bitcoin « et s'enrichissent ». Nous avons également vu MicroStrategy, une société de veille économique cotée en bourse, s'enrichir nonchalamment. a déclaré lors d'une récente conférence téléphonique sur les résultats qu’elle envisageait d’investir 250 millions de dollars de son excédent de trésorerie dans des « actifs alternatifs » tels que, vous l’avez deviné, le Bitcoin.

Alors que nous continuons à recevoir des nouvelles defermeture des fonds Crypto , tel que Capital neuronal,qui a perdu la moitié de son argent depuis son lancement en 2017, il y a aussicertains qui se portent bien.À EMPORTER : Electric CapitalElectric a clôturé son deuxième fonds de capital-risque à 110 millions de dollars, soit plus de trois fois la levée de fonds réalisée lors de son premier fonds il y a seulement deux ans. Les traders et les investisseurs qui surveillent les Marchés au comptant et dérivés à la recherche de signes d'un volume institutionnel négligent les indicateurs de la présence de capitaux institutionnels. 90 % de la levée de fonds d'Electric provient d'institutions, notamment de fonds de dotation universitaires.

Investissements en Grayscale* a déposé publiquement uneFormulaire 10 Déclaration d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis afin de désigner Grayscale Ethereum Trust comme société déclarante auprès de la SEC. EMPORTER: Cela réduirait la période de détention légale de 12 à 6 mois (à compter de 90 jours après la désignation et sous réserve du respect des autres exigences de la Securities Act), ce qui pourrait accroître l'attrait pour un plus large éventail d'investisseurs. De nombreux investisseurs actifs préféreront probablement une période de blocage plus courte, et certaines institutions ne peuvent détenir des actifs non enregistrés auprès de la SEC. De plus, une liquidité accrue pourrait réduire la prime payée par les investisseurs particuliers – celle-ci est de toute façon en baisse, passant de plus de 900 % début juin à seulement (?!) 180 % au moment de la rédaction. (* Grayscale Investments appartient à DCG, également société mère de CoinDesk.)

Épisodes de podcast à écouter :

• Histoire, présent et avenir des banques centrales, avec George Selgin– Nathaniel Whittemore, La Répartition
• Keith McCullough, PDG de Hedgeye, parle de la stagflation, du Bitcoin et de la dévaluation du dollar.– Nathaniel Whittemore, La Répartition
• Comment Canaccord Genuity aborde le marché des cryptoactifs– Matt Walsh, Castle Island Ventures
• Pourquoi la Travel Rule est ONEune des réglementations les plus importantes en matière de Crypto– Laura Shin, non confirmé
• SLP198 Caitlin Long - Que manquent les économistes autrichiens à propos de l'argent et du secteur bancaire ?– Podcast de Stehpan Livera