La demande d'introduction en bourse du géant du minage de Crypto Bitmain a officiellement expiré

La demande d'introduction en bourse (IPO) du Maker d'équipements de minage de Cryptomonnaie Bitmain à la Bourse de Hong Kong (HKEX) est officiellement expirée, ce qui signifie qu'aucune transaction de ce type n'aura lieu dans un avenir proche.

Selon unmise à jourSur le site Web du HKEX, le dossier de Bitmain a été déplacé vers un groupe d'applications « inactives » et est désormais étiqueté comme expiré, six mois après que la société a déposé le prospectus le 26 septembre.

Si elle souhaite toujours poursuivre une cotation, Bitmain peut déposer à nouveau la demande, mais la société serait tenue de fournir des documents financiers supplémentaires au-delà de ce qui était inclus dans son dépôt initial.

Selon unrègle de cotationSelon la HKEX, « la dernière période financière déclarée par les comptables déclarants pour un nouveau demandeur ne doit pas avoir pris fin plus de six mois après la date des documents de cotation. » Cependant, le dernier dépôt public de Bitmain ne couvre que la période se terminant le 30 juin 2018, il y a près de neuf mois.

L'application a attiré une large attention l'automne dernier sous le nom de BitmaindivulguéUne croissance fulgurante des bénéfices ces dernières années. Par exemple, pour le seul premier semestre 2018, le géant minier a dégagé un bénéfice net de près d'un milliard de dollars, après avoir réalisé plus d'un milliard de dollars sur l'ensemble de l'année 2017.

Malgré une croissance aussi rapide du résultat net, reflétant l'essor du marché des Cryptomonnaie en 2017, le HKEX était hésitantd'approuver les demandes de Bitmain et de ses rivaux miniers Canaan Creative et Ebang, en raison de la volatilité du secteur.

En effet, en lien avec la crise du marché de 2018, Bitmain a subi uneperte d'environ 500 millions de dollarsau troisième trimestre de l’année dernière.

On ignore pour le moment si Bitmain envisage une nouvelle tentative d'introduction en bourse prochainement.publiéune annonce mardi indiquant :

« La demande d'inscription de Bitmain à la HKex en septembre 2018 a atteint sa date d'expiration de 6 mois. ... Nous reprendrons le travail de demande d'inscription à un moment approprié dans le futur. »

La société a également confirmé dans la même annonce que ses cofondateurs Jihan Wu et Micree Zhan ont démissionné de leurs fonctions de co-PDG. Haichao Wang, ancien directeur de l'ingénierie des produits chez Bitmain, a été officiellement nommé PDG de Bitmain, des mois après l'annonce.rapporta déclaré qu'un remaniement de la direction était en cours.

Mais si elle ne trouve pas d’autre moyen d’entrer en bourse, la société pourrait être obligée de rembourser plus de 700 millions de dollars à ses investisseurs en capital-risque.

700 millions de dollars rachetables

Au 30 juin 2018, Bitmain affichait un passif de 715 millions de dollars au bilan, libellé en « actions rachetables, convertibles et privilégiées », résultant de ses levées de fonds de série A et de série B clôturées au cours des deux dernières années. Ce montant représentait alors près de la moitié du passif total de l'entreprise.

Selon le prospectus d'introduction en bourse de la société, les conditions convenues par Bitmain avec ces investisseurs comprenaient une clause de rachat, qui donne aux actionnaires le droit d'exiger que Bitmain rachète tout ou partie de leurs actions si l' un des deux Événements se produit.

Une telle situation est celle où « ni un qualifié [EXPURGÉ] ni une vente commerciale qualifiée définie dans les conditions n'a eu lieu avant le cinquième anniversaire de la date d'émission des actions privilégiées », indique le document. L'autre est la survenance d'un manquement de la part de la société ou de ses actionnaires majoritaires qui a un « effet défavorable important » sur l'ensemble des activités de l'entreprise et « n'a pas été corrigé dans les 30 jours tels que définis dans les conditions ».

Shirley Wang, associée au cabinet Baker McKenzie FenXun, spécialisée dans les Marchés de capitaux obligataires, a déclaré que de telles clauses de rachat constituent un moyen courant et classique de protéger les investisseurs et qu'il n'est pas rare que ces derniers engagent une procédure de rachat. Cependant, les conditions d'exercice des droits de rachat varient d'une transaction à l'autre, a-t-elle ajouté.

Bien qu'il ne soit pas clair quel type exact d'événement a été expurgé du passage du prospectus de Bitmain, un indice peut être trouvé dans une feuille de conditions pour le tour B+ de Bitmain, au cours duquel l'entreprise a levé 440 millions de dollars.

Selon une copie de ce document obtenue par CoinDesk, les investisseurs ont le droit de racheter tout ou partie des actions privilégiées B+ à tout moment après la première des éventualités suivantes :

« i) 5 ans à compter de la date de clôture (en l'absence d'introduction en bourse qualifiée), ou ii) en cas de violation par une société du Groupe ou l'une des parties fondatrices des termes des documents de transaction relatifs aux transactions envisagées par les présentes, entraînant un effet défavorable important et non corrigé dans un délai de 30 jours. » [Soulignement ajouté]

Dans de telles conditions, les investisseurs de la série B+ pourraient exiger que Bitmain rachète les actions pour un montant égal au prix d'achat plus « tous les dividendes déclarés et non payés » et « un rendement annuel composé supposé de 10 % » pour chaque année pendant laquelle ces actions sont en circulation à compter de la date de clôture, moins tout montant reçu par les investisseurs.

Cette feuille de conditions précise plus en détail ce que signifie une introduction en bourse qualifiée pour les investisseurs du tour B+ de Bitmain, en précisant :

« Une introduction en bourse qualifiée est définie comme une offre publique souscrite d'actions ordinaires de la Société à un prix d'offre publique par action (avant commissions et frais de souscription) qui valorise la Société à au moins 18 milliards de dollars américains dans une offre d'au moins 500 millions de dollars. »

Bien que le montant d'argent que Bitmain avait l'intention de lever lors de l'introduction en bourse ait également été supprimé du prospectus de HKEx, des documents obtenus par CoinDesk l'été dernier indiquaient que le produit aurait été jusqu'à 18 milliards de dollarsavec une capitalisation boursière de 40 à 50 milliards de dollars.

Image de Jihan Wu, cofondatrice de Bitmain, via les archives CoinDesk