Pourquoi Bitcoin a besoin de Fiat (et cela ne changera T en 2018)

Tim Swanson est le directeur de recherche chez Post Oak Labs, une société de conseil Technologies basée aux États-Unis, et l'ancien directeur de recherche du consortium de Technologies de registre distribué R3.

L'article suivant est une contribution exclusive à la série 2017 in Review de CoinDesk.

Imaginez un univers parallèle dans lequel l'économie américaine ne pourrait croître que de 50 dollars toutes les 10 minutes, générant une production annuelle de seulement 2,6 millions de dollars. Grâce à un programme informatique de planification économique codé en dur, le revenu généré collectivement par ses habitants serait divisé par deux tous les quatre ans. De sorte qu'à la neuvième année, sa production a diminué pour atteindre 12,50 dollars toutes les 10 minutes, soit 657 000 dollars par an.

Autrement dit, indépendamment de la productivité et de la qualification de la main-d’œuvre ou de son ampleur croissante, la production productive aux États-Unis est restée fixe et statique, le seul changement (à la baisse dans ce cas) ne se produisant qu’une fois tous les quatre ans.

Combien de personnes seraient prêtes à vivre et à travailler dans ce monde « à l’envers » ?

Cette situation reflète effectivement l’économie statique et interne du Bitcoin et de nombreuses autres crypto-monnaies.

Par exemple, avec les réseaux de preuve de travail comme Bitcoin, le productivité marginale du travailest nul. Peu importe le nombre d'unités de travail supplémentaires ajoutées au processus de génération de revenus (extraction minière), car le réseau produira toujours la même quantité de production économique.

Aujourd'hui, après près de neuf ans d'activité, le réseau Bitcoin – plus communément appelé Bitcoinland – génère environ 12,5 bitcoins toutes les dix minutes. Indépendamment des conditions économiques extérieures et de la demande, l'économie Bitcoinland générera environ 657 000 bitcoins par an au cours de sa troisième période.

Bien que les comparaisons avec des mesures agrégées comme le PIB et la masse monétaire puissent être une analogie imparfaite, le fait que l’expansion économique mesurée par la production puisse – à l’exception d’unfourchette et le changement de règle – ne jamais changer dans le Bitcoin en raison de son offre de pièces inélastique est sans doute préjudiciableà son unité de compte.

La monotonie délibérément planifiée est souvent vantée comme une « fonctionnalité et non un bug », et de nombreux passionnés de Cryptomonnaie aiment rêver du moment où les régulateurs et les institutions financières de notre propre monde disparaîtront, dévorés par nanites gluantes grisesfinancé par des bitcoins.

Mais avant que les bitcoiners puissent atteindre leur état de nirvana à l’envers, ils doivent résoudre le défi de calcul économique omniprésent sous-jacent auquel sont confrontés leur système de sécurité et leur main-d’œuvre.

Le phénomène est simple à décrire : pratiquement aucun participant au Bitcoinland n'effectue de calculs économiques (tels que la tarification) pour des biens ou services en cryptomonnaies comme le Bitcoin. Les raisons sont multiples, notamment la volatilité chronique.

Ou de plus en plus élevé (10 $ et plus) des frais de transaction qui entraînenthémorragie de marchands(même leur propre Cobra Commanderreconnaîtce numéro).

Mais pour cet article, laissons de côté la discussion typique sur les paiements et les commerçants et concentrons-nous plutôt sur le travail.

Population active

Si Bitcoinland est considéré comme son propre État-nation souverain (virtuel), le seul salaire que tout participant natif reçoit en échange de tout type de service rendu est celui que les mineurs sont payés pour résoudre et « voter » sur un problème bénin environ une fois toutes les 10 minutes.

Du point de vue du réseau : les développeurs, les mainteneurs, les administrateurs, les passionnés, les marionnettes Twitter, les artisans des mèmes, les vétérans de la guerre des flammes, les leaders d'opinion autoproclamés, les pumpers, les porteurs de chapeaux, ETC, sont tous considérés comme des tiers étrangers et ne peuvent recevoir des bitcoins qu'après leur première frappe par les mineurs.

Tout comme les sociétés multinationales (MNC) ayant de grandes opérations à l'étranger, les mineurs de réseaux de Cryptomonnaie dans leur ensemble ne mesurent pas les revenus qu'ils reçoivent en termes de bitcoins (ou d'autres crypto-monnaies discrètes), mais ils mesurent plutôt leurs revenus en termes de « fiat » provenant des Marchés financiers étrangers, en convertissant spécifiquement les bitcoins dans la monnaie fiduciaire locale où leur opération minière réside physiquement.

Cependant, contrairement aux multinationales qui finissent par rapatrier une partie ou la totalité de leur capital vers leur siège social, à l’exception d’unrecyclage des pièces de monnaieDans les ICO, la plupart des entreprises axées sur les cryptomonnaies dépendent encore de ce qui équivaut à des revenus nationaux étrangers (IDE), des injections régulières de capitaux étrangers provenant de sociétés de capital-risque afin de croître ou même de mesurer les valorisations des entreprises.

Les mineurs agissent ainsi car l'unité de compte de la monnaie fiduciaire est généralement stable et liquide, ce qui leur permet de payer les salaires de leurs employés, les loyers, les factures d'électricité, les impôts fonciers, ETC Il existe des exceptions à cette stabilité, comme les économies planifiées du Venezuela et du Zimbabwe, qui ont souffert d'années de chaos politique, mais en général, la plupart des pays développés et même les pays en développement ont des monnaies nationales relativement stables par rapport à Bitcoinland.

Et comme le Bitcoin n'est pas encore utilisé comme unité de compte, sa main-d'œuvre (les mineurs) s'appuie sur des données de référence tierces pour effectuer tous ses calculs économiques. Autrement dit, pour que Bob, le mineur, puisse calculer avec précision s'il doit augmenter ou diminuer sa consommation (et son investissement) de capital, ou pour évaluer la rentabilité de son exploitation Marchés, il projette ses revenus futurs sur la base d'une unité de compte stable, en l'occurrence une monnaie étrangère.

Pendant la Guerre froide, une plaisanterie circulait dans le monde universitaire : l’Union soviétique allait conquérir le monde, à l’exception de la Nouvelle-Zélande (d’autres versions utilisaient la Suisse comme modèle). La Nouvelle-Zélande serait laissée à elle-même, car le Politburo avait besoin d’un marché opérationnel pour que les Soviétiques puissent connaître les prix des biens et services.

Même si Bitcoinland attire d'importantes sommes de capitaux étrangers, les mineurs ont toujours besoin d'échanges de gré à gré (OTC) et au comptant très liquides libellés en devises étrangères, car c'est avec ces devises étrangères qu'ils paient leurs factures.

Dans ce cas, malgré leurs propres défauts et problèmes, les États-Unis, la zone euro, le Japon, la Corée du Sud, la Chine et plusieurs autres pays remplacent effectivement la « Nouvelle-Zélande », de sorte que les monnaies nationales et les prix dans ces pays reflètent des conditions économiques dynamiques que les mineurs de Bitcoin peuvent utiliser comme taux de référence dans leurs projections de consommation de capital.

Remarques finales

En 2018, comme au cours des neuf dernières années, les sociétés minières dépendront toujours des Marchés financiers étrangers pour la stabilité des prix et la liquidité. Si les Marchés financiers traditionnels devenaient chaotiques et instables, les sociétés minières seraient incapables de planifier et d'allouer rationnellement leurs investissements futurs.

Par exemple, les coûts invisibles de la génération de hachage pour un Bitcoin hypothétiquement stable de 20 000 $ représenteraient environ 13 milliards de dollars de capital consommé par les mineurs dans leur course à la rente.

Et ce n'est là ONE exemple de cryptomonnaie de preuve de travail. Des épisodes de volatilité importants, voire un marché baissier prolongé, pourraient entraîner des faillites comme celles de CoinTerra, HashFast ou KNC , même si cela dépasse le cadre de cet article.

Ironiquement, malgré toutes les fanfaronnades, car les écosystèmes de Cryptomonnaie manquent d'un FLOW circulaire de revenus, ils dépendront toujours du système financier qu’ils vilipendent pour leur soutien et leur stabilité au quotidien.

Et bien qu'il y ait eu beaucoup de "stablecoin" Les projets annoncés et lancés au cours de l'année écoulée dépendent presque tous non seulement de comptes bancaires commerciaux, mais également de la stabilité économique d'une région économique spécifique qu'ils visent à servir. Devinez quel ensemble d'entités offre ce type de stabilité relative ?

Les passionnés d'idéologie auront probablement recours à des « whataboutismes » et répondront enexplications sur les bitcoins: comment des étatistes immondes censureront vos transactions vertueuses sur le marché noir et que le maintien de réseaux de preuve de travail vaut n'importe quel coût pour l'environnement ! Mais encore une fois, ceci fera l'objet d'un article sarcastique, pour un autre jour.

Empiriquement, avec les blockchains basées sur la preuve de travail, la main-d'œuvre et les fournisseurs de liquidités dépendent encore de Marchés financiers étrangers fonctionnels et matures pour convertir leurs cryptomonnaies en monnaie réelle. Cela pourrait changer avec l'arrivée en ligne de nouveaux produits de couverture, toujours grâce aux Marchés financiers étrangers.

Alors que les Marchés financiers traditionnels continueront d’exister et de croître sans avoir à s’appuyer sur les crypto-monnaies pour évaluer rationnellement l’activité économique nationale, en 2018, comme les années précédentes, Bitcoinland dépend toujours entièrement de la stabilité des économies étrangères fournissant des liquidités et des données de tarification à la main-d’œuvre endogène du Bitcoin.

Trop de macroéconomie Pour vous?CoinDesk accepte les contributions pour sa série « Revue 2017 ». Envoyez un e-mail à CoinDesk pour nous faire part de vos impressions sur l'année à venir.

Image du monde à l'envers viaPage Facebook « Stranger Things »