Certificats de dépôt : un pont direct essentiel entre la Crypto et la finance traditionnelle

Les actifs numériques ontest devenu un marché de plusieurs milliards de dollars, mais ils restent largement déconnectés de la Finance traditionnelle. Les investisseurs institutionnels souhaitent de plus en plus détenir et monétiser des actifs numériques, mais la plupart des banques, courtiers et gestionnaires d'actifs opèrent sur une infrastructure conçue pour les actions et les obligations, et non pour les actifs basés sur la blockchain. Si les ETF Crypto au comptant constituent une étape importante vers l'intégration, ils ne permettent qu'une exposition passive à la classe d'actifs. Pour que les actifs numériques atteignent leur pleine maturité, ils ont besoin d'un mécanisme qui les relie à l'ensemble de l'infrastructure existante des Marchés de capitaux, de manière familière et réglementée.

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C'est là qu'interviennent les certificats américains de dépôt (ADR). Depuis près d'un siècle, ces certificats servent de passerelle entre les actions, les titres de créance et les matières premières internationales, permettant aux investisseurs américains de détenir des actifs étrangers aussi facilement que des titres nationaux. Le premier ADR…publié en 1927— ont ouvert la voie à un système qui facilite aujourd'hui des investissements mondiaux de plusieurs milliers de milliards de dollars. Les ADR fonctionnent car ils offrent fongibilité, droits économiques et de gouvernance, et une surveillance réglementaire américaine, tout en garantissant un règlement efficace par l'intermédiaire de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Ilsaméliorer la liquidité locale et l'accès au marché, comme on le voit dansLes entreprises chinoises cotées à la Bourse de Londres et Négociation d'actions américaines au Brésil.

La Crypto comme marché étranger moderne

Les ADR axés sur les cryptomonnaies joueront un rôle similaire pour les actifs numériques. Tout comme les Marchés étrangers, les Crypto évoluent en dehors des Marchés financiers américains traditionnels, ce qui rend difficile pour la plupart des institutions de s'engager sans infrastructure spécialisée. Les ADR offrent un cadre réglementé, accessible et familier qui permet :

1. Accès transparent – Les Crypto peuvent être incluses dans des fonds et détenues dans des banques et des comptes de courtage existants, libérant ainsi l’utilité des Marchés de capitaux traditionnels.
2. Convertibilité bidirectionnelle efficace – En n’étant pas limités aux intermédiaires autorisés, les ADR offrent aux propriétaires d’actifs le choix de convertir les Crypto et les ADR sous-jacents en nature.
3. Rentabilité– Les conversions d'ADR sont des processus simples, réalisés le jour même, qui ne nécessitent pas de calcul de valeur liquidative. Aucun frais n'est déduit de la vente de la Crypto sous-jacente..
4. Compatibilité des flux de travail institutionnels– Le règlement via DTCC via des identifiants uniques tels que CUSIP et ISIN garantit un alignement transparent avec les flux de travail existants.

TradFi exige des Crypto

La demande institutionnelle en actifs numériques est en plein essor, mais la plupart des acteurs traditionnels du marché restent liés aux rails de la DTCC et ne sont pas préparés à interagir directement avec les Crypto. Les ADR répondent aux besoins de ces entreprises, tout en surmontant les principaux obstacles réglementaires, de conformité et opérationnels :

1. Règlement– Les ADR sont des titres réglementés par la SEC avec des CUSIP, des ISIN et des tickers, garantissant la protection des investisseurs.
2. Conformité – Seules les entités réglementées (courtiers-négociants, banques, ETC) conservent et gèrent les ADR, en maintenant des normes de conformité élevées.
3. Opérations– Les ADR sont réglés via des systèmes traditionnels de compensation d’actions, comme tout autre titre.

Libérer l'expansion du marché

En reliant le marché des Crypto de 3 000 milliards de dollars au Un marché de titres de 87 000 milliards de dollars à la DTCCLes ADR peuvent favoriser l’adoption institutionnelle et ouvrir de nouvelles opportunités sur les Marchés traditionnels, notamment les suivants :

• Trading 24h/24 et 7j/7 – Les Marchés des Crypto ne ferment jamais, contrairement aux titres traditionnels. Les ADR permettent la négociation 24h/24 des titres traditionnels, atténuant ainsi les risques de nuit et de week-end. Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant début 2024, le BTC a connu des fluctuations de 10 % lors de deux week-ends distincts, des fluctuations dont les investisseurs institutionnels n'ont pas pu pleinement tirer profit.

• Rendement, prêt et règlement Les ADR pourraient être utilisés pour le trading sur marge, le règlement de Crypto au comptant et de contrats à terme, les prêts garantis et les produits structurés. Grâce à leur capacité unique à LINK les ADR et la liquidité des Crypto au comptant, les ADR constituent un instrument idéal pour institutionnaliser ces cas d'utilisation.
• Choix de la garde– Les investisseurs peuvent facilement détenir des actifs sur la chaîne ou dans des comptes de courtage traditionnels.
• Inclusion des fonds – En raison de leur statut de sécurité, les ADR permettent la propriété de Crypto dans des ETF et des portefeuilles institutionnels.

Conclusion : une base pour la croissance institutionnelle

Les ADR ont révolutionné l'investissement mondial en rendant les actions étrangères facilement accessibles aux investisseurs américains. Aujourd'hui, une occasion unique s'offre à nous de perpétuer cet héritage et de faciliter l'accès au marché. En offrant aux institutions un accès réglementé, efficace et familier aux actifs numériques, les ADR pourraient être la clé pour débloquer la prochaine étape de croissance des cryptomonnaies et, à terme, attirer de nouveaux capitaux institutionnels sur la blockchain.