Un ETF ETH ne fournirait T de rendement complet aux investisseurs

Les ETF apportent une sensibilisation mais sont moins efficaces que les fonds privés en tant que véhicule d’investissement ETH .

Avec l’approbation récente, le lancement et le succès deETF Bitcoin au comptantTous les regards se tournent vers la possibilité d'une approbation réglementaire des ETF ETH au comptant, une éventualité que nous jugeons improbable sous l'administration actuelle. De plus, un ETF ETH sera, au moins initialement, dépourvu de récompense de jalonnement, un aspect clé du rendement total de ETH .

Nous considérons que la valeur principale des crypto-ETF réside dans lenormalisation L'investissement en Crypto pour les allocataires Finance traditionnels. Les grands fournisseurs d'ETF qui entrent sur le marché certifient leur légitimité, permettant aux allocataires d'investir dans les Crypto sans risque professionnel. Cependant, malgré tous les avantages sectoriels d'un ETF ETH spot, les caractéristiques de rendement ne sont pas aussi attractives que celles des options à rendement total.

Au moment de la rédaction de cet article, les récompenses provenant du jalonnement ETH sont supérieures à 3 % par an, selon CESR, le taux de jalonnement composite de référence pour l'étherEn d'autres termes, si un investisseur investit dans un ETF ETH , il peut être désavantagé par rapport à quelqu'un qui investit dans un investissement en staking. Le CESR a atteint 8 % au cours des douze derniers mois.

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ETF ETH — Un déséquilibre de liquidité dû au jalonnement

Mécaniquement, le staking réduit la liquidité en raison des files d'attente d'entrée et de sortie des validateurs. À l'été 2023, la file d'attente d'entrée est passée à 45 jours en raison d'une forte activité. En tant qu'activité de sécurité réseau, le staking n'est pas conçu pour la liquidité nécessaire à la titrisation. Compte tenu des immenses besoins de liquidité d'un ETF, les émetteurs auront du mal à fournir la liquidité et le rendement total de ETH , y compris les récompenses de staking.

Sous-performance structurelle

Détenir passivement des ETH non mis en jeu revient à conserver de la monnaie fiduciaire inutile pendant de longues périodes sur un compte de dépôt à vue sans intérêt. Autrement dit, détenir passivement des ETH non mis en jeu engendre une sous-performance structurelle et, comparé à un indice de référence à rendement total, une erreur de suivi négative persistante. Sous tous les angles, cette position est intenable pour un investisseur.

Solution de fonds privés

Pour les investisseurs accrédités, les fonds privés offrent une solution efficace pour obtenir une exposition à ETH à rendement total. L'achat et le jalonnement ETH via une structure de fonds privé ne sont pas soumis à des contraintes réglementaires. Les gestionnaires peuvent également adapter la liquidité du fonds au jalonnement et au désengagement ETH pour le compte des investisseurs. Grâce à une configuration opérationnelle réfléchie, les compromis sont limités ; un fonds privé peut être audité, évalué par des benchmarks et KEEP ses actifs sous une garde qualifiée.

Déclaration de transparence: Méthodique en partenariat avec la filiale d'indice de CoinDesk, CoinDesk Indices, sur un fonds privé qui utilise l'indice CoinDesk Ether Total Return, une combinaison de Indice des prix de l'Ether (ETX) sur CoinDesket leTaux de jalonnement composite de l'Ether (CESR), calculé par CoinDesk Indices et administré par le gestionnaire d'actifs numériques CoinFund.