Crypto pour les conseillers : réduction de l'offre de Bitcoin

La newsletter d'aujourd'hui est consacrée au quatrième halving du Bitcoin, prévu demain. Elle a bénéficié d'une couverture médiatique abondante et de nombreuses prévisions de prix.Mick Roche depuis Marchés Zodia Fournit une explication simple du fonctionnement de la réduction de moitié du Bitcoin , de son importance et de son impact potentiel sur le cours du Bitcoin. Bryan Courchesne depuis DAIMrépond aux questions qu'il reçoit sur le sujet dans Demandez à un expert.

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Qu'est-ce que le Bitcoin Halving ?

Les mineurs de Bitcoin sont récompensés pour la vérification et la sécurisation de nouveaux blocs sur le réseau Bitcoin . Pour cela, ils sont rémunérés en Bitcoin (BTC) au taux actuel de 6,25 BTC par bloc vérifié, plus les frais de transaction. La vérification d'un nouveau bloc prend environ 10 minutes, et environ 144 blocs sont vérifiés chaque jour, ce qui équivaut à une récompense de 900 BTC par jour. Ainsi, l'offre de BTC augmente quotidiennement d'autant.

Pour chaque tranche de 210 000 blocs minés, les récompenses de minage disponibles sont réduites ou divisées par deux. Ce phénomène se produit environ tous les quatre ans. Après cette réduction de moitié, la quatrième en 15 ans d'histoire de la blockchain, un mineur recevra 3,125 BTC pour la vérification d'un bloc, au lieu de 6,25 BTC. Cela réduira l'offre quotidienne de BTC à environ 450 BTC.

Quel est l’état actuel du marché ?

Le volume quotidien de BTC échangé en bourse varie en fonction de la source, mais en regardant le Messari Volumes : nous observons une fourchette de volume quotidien d'environ 30 milliards de dollars. Aux prix actuels (BTC = 64 000 $), la nouvelle offre réduite équivaudra à 29 millions de dollars, soit environ 1 % du volume quotidien moyen négocié en bourse, contre 2 % auparavant.

Les mineurs, cependant, pourraient ne pas vendre toutes leurs nouvelles pièces.CoinShares Les données suggèrent que le coût moyen du minage d'un Bitcoin après le halving sera d'environ 40 000 $, en fonction de nombreuses variables. Ainsi, les mineurs dont les coûts opérationnels sont inférieurs au cours actuel du marché pourraient choisir de conserver leur cryptomonnaie et de ne pas la commercialiser. Cependant, cela a toujours été le cas. Certains mineurs vendent tous les BTC qu'ils ont reçus (pour réaliser des bénéfices, couvrir leurs coûts opérationnels ou investir), tandis que d'autres conservent leurs excédents de Bitcoin en prévision d'une hausse de prix.

Un autre facteur à prendre en compte est le « flottante » (monnaies négociées activement) du BTC. Actuellement, environ 93,5 %, soit 19,635 millions de BTC , ont été minés. Sur ce total, environ 75% sont considérés comme détenus à long terme (lorsque les BTC sont restés dans un portefeuille pendant plus de 155 jours). Cela laisserait un flottant d'environ 5 millions de BTC, augmentant l'offre de 0,01 % par jour.

Il faut également prendre en compte les nouveaux ETF Bitcoin spot. volume moyen d'afflux quotidien Les investissements dans les nouveaux ETF (y compris les sorties de capitaux en Grayscale ) s'élèvent à 202 millions de dollars. Cet impact sur les prix est bien plus important que la réduction de l'offre.

Qu'est-ce que cela pourrait signifier pour le prix du Bitcoin?

S'il est évident qu'une baisse de l'offre devrait avoir un impact positif net sur le prix de toute matière première, cela devrait également être vrai pour le Bitcoin. La question est de savoir de combien devrait-il augmenter et si cette hausse est déjà intégrée au prix actuel. Comme nous l'avons vu avec les annonces des ETF, la plupart des gros titres prédéterminés deviennent des Événements du type « Acheter la rumeur, vendre la réalité », et nous voyons ici aussi un risque.

Nous ne trouvons T utile de revenir sur les baisses de moitié précédentes, car les données disponibles sont insuffisantes pour être statistiquement significatives. De plus, il est difficile d'extrapoler les corrélations aux baisses de moitié d'un instrument dont la valeur est passée de 0 $ à 70 000 $ en peu de temps.

Les flux de transactions des ETF auront une influence bien plus importante sur le prix du Bitcoin , car ils sont susceptibles de varier considérablement en fonction du sentiment des investisseurs. Ces flux peuvent facilement dépasser la réduction de l'offre résultant du halving.

En résumé:

Nous pensons que la réduction de moitié aura un impact bien plus important sur les mineurs que le prix du Bitcoin . Ces derniers devront adapter leurs opérations pour s'adapter aux faibles gains qu'ils obtiendront, que ce soit en investissant dans des équipements plus performants, en réduisant leurs coûts opérationnels ou, bien sûr, en vendant davantage de Bitcoin minés.

ONEun des objectifs des acteurs du secteur des actifs numériques est d'accroître l'adoption institutionnelle. Réduire l'offre de 29 millions de dollars par jour sur un marché qui représente déjà environ 30 milliards de dollars de transactions est relativement trivial. Si le marché ne peut pas gérer une réduction de 29 millions de dollars par jour, il n'est pas prêt pour les institutions.

Soyez attentif aux flux des ETF ; ils dicteront davantage le prix qu’une petite diminution de la croissance de l’offre.

-Mick Roche, trader senior, Zodia Marchés

Demandez à un expert

Q. Comment la réduction de moitié du Bitcoin affecte-t-elle l'offre de Bitcoin et quel impact cela a-t-il sur son prix ?

L'offre de Bitcoin sur le marché secondaire dépend des détenteurs qui souhaitent vendre Bitcoin existants et des mineurs qui souhaitent vendre les Bitcoin nouvellement créés qui leur sont attribués. Généralement, entre les halvings, l'émission de ces nouveaux bitcoins crée une sorte d'équilibre entre l'offre et la demande sur le marché secondaire, où la récompense peut soutenir la demande. Lorsque le halving se produit, il crée un choc d'offre : l'équilibre est perturbé et ne répond plus à la demande. Historiquement, cela a été un catalyseur de forte hausse du prix.

Q. Pouvez-vous expliquer le concept de « cycles de réduction de moitié » dans le contexte de l'historique des prix du Bitcoin ?

Comme le halving est programmé pour se produire tous les 210 000 blocs, il crée un intervalle de temps distinct entre ces Événements , d'une durée d'environ quatre ans. Au cours de ces quatre années, on observe historiquement un pic de prix, un creux, une phase haussière et une phase baissière du cycle. La plus forte appréciation du prix a généralement eu lieu le mois précédant et suivant le halving. Ceci résulte du choc d'offre créé par le halving. Une fois le nouvel équilibre offre/demande atteint, le prix atteint un pic, puis une forte baisse se produit jusqu'à ce que le prix du BTC atteigne son plancher ou son creux. Cela se produit généralement 12 à 18 mois après le halving. Une fois le plancher atteint, le prix fluctue, puis remonte régulièrement jusqu'à ce que l'on se rapproche du halving, et le cycle se répète.

Q. Quelles sont les stratégies potentielles que les investisseurs devraient envisager avant, pendant et après un événement de réduction de moitié du Bitcoin ?

La principale stratégie que nous recommandons à un investisseur ayant un horizon de placement à long terme consiste à acheter et conserver. La volatilité des Crypto peut être difficile à gérer, et il est facile de se retrouver du mauvais côté d'une transaction. Cela conduit généralement à des prises de décision très émotionnelles et sous-optimales. Sur plusieurs années, le Bitcoin a généralement offert un excellent rendement aux investisseurs ; il n'est donc T nécessaire d'essayer d'améliorer un rendement déjà élevé pour garantir le succès d'une stratégie.

-Bryan Courchesne, PDG de DAIM

KEEP à lire

• ETF Bitcoin et Ether a reçu le feu vertLundi à Hong Kong et devraient commencer à être négociés à la fin du mois d'avril.
• Vous pouvez regarder le Bitcoin compte à rebours de la réduction de moitié en direct, grâce à la transparence de la blockchain.
• La réduction de moitié expliquée, une lecture plus approfondie incluant plus de détails sur le plafond d'offre de 21 millions de Bitcoin est disponible ici.