L'heure la plus sombre de la cryptographie et le jour radieux à venir

Vous ne l'avez peut-être T remarqué, mais les Crypto sont devenues la risée des Finance traditionnels, ou TradFi. Nous sommes passés du statut de nouveau riche et intelligent à celui de clown discret, à l'hygiène personnelle douteuse. Le procès pénal en cours de Sam Bankman-Fried confirme ce récit et place le clown au premier plan. Mais il faut tous garder à l'esprit que le jour est toujours plus sombre. Alors, comment entrer dans un nouveau cycle de croissance et Optimism?

La réponse réside dans une combinaison de Technologies innovantes, d’adoption d’actifs du monde réel et de l’implication croissante d’institutions adultes.

Vous lisez Crypto Long & Short, notre newsletter hebdomadaire contenant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel.Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque mercredi.

Soyons ONE : le salut ne viendra pas d'un ETF spot Bitcoin (BTC). Si vous pensez que la vente de quelques ETF par BlackRock sur des plateformes d'échange centralisées est la solution, vous vous trompez : les Crypto sur les rails TradFi ne représentent pas « l'avenir de la Finance». Il est profondément ironique de constater qu'alors que JPMorgan a réalisé ses premières transactions blockchain avec BlackRock et Barclays via sa blockchain Onyx basée sur Ethereum, de nombreux acteurs et spéculateurs du Crypto restent obsédés par un ETF.

Nous avons besoin d'une mentalité « blockchain first ». Il est encourageant de constater que les récents partenariats entre Chainlink et d'autres institutions financières s'inscrivent dans cette logique, illustrant ainsi le type d'innovation significative dont le secteur a besoin. La Technologies révolutionnaire du protocole d'interopérabilité inter-chaînes (CCIP) d'Oracle permettra aux institutions financières de lancer leurs propres blockchains privées interagissant avec des blockchains publiques décentralisées comme Ethereum. Chainlink a annoncé des projets avec Swift, Google, ANZ et DTCC, entre autres. Il s'agit en effet d'une perspective très plausible pour les Crypto : les institutions financières migreront leurs systèmes vers des blockchains privées utilisées par les clients particuliers et grossistes, tandis que des blockchains publiques sans autorisation coexisteront et offriront des opportunités alternatives aux utilisateurs plus avertis en cryptomonnaies.

Nous devrions également nous rappeler du chemin parcouru ; ceux qui ne croient pas que les rails financiers peuvent passer à la blockchain devraient étudier pourquoi le transfert de valeur sur les blockchains via les stablecoins a dépassé à la fois PayPal et Mastercard en 2022 (voir le graphique ci-dessous).

Nous en sommes également aux prémices du déploiement d'actifs réels (RWA) sur la blockchain, ouvrant la voie à des milliards de dollars de valeur pouvant être transférés sur la blockchain. Cette année, plus de 3 milliards de dollars de RWA ont déjà été acquis via des blockchains décentralisées, ce qui a donné naissance à une série d'entreprises génératrices de trésorerie et aux perspectives d'avenir prometteuses.

Par exemple, MakerDAO, un pionnier de la Finance décentralisée (DeFi), a connu une révolution silencieuse. Ses revenus sont désormais largement tirés par le rendement des RWA plutôt que par le prêt de Crypto natives, comme le montre le graphique ci-dessous. Du point de vue de la valorisation, cela place le protocole à un ratio cours/bénéfice attractif de 18. Qui a dit que les Crypto n'avaient aucune valeur ?!

Les actifs financiers, comme l'immobilier et les obligations d'État, pourraient être transférés sur la blockchain, mais des secteurs entiers comme les redevances musicales et cinématographiques pourraient également bénéficier de la transparence, du fractionnement, d'un accès plus large et de la réduction des intermédiaires. La promesse même de « SocialFi » est séduisante : un monde de médias sociaux décentralisé et transparent où les utilisateurs sont propriétaires de leurs données et de leur identité, et ne sont pas soumis aux caprices quotidiens de Zuck ou ELON. Friendtech, filiale de Base, qui a généré plus de 40 millions de dollars de commissions en moins de trois mois d'existence, pourrait en être la première illustration.

Il existe vraiment un avenir Crypto qui vaut la peine d’être défendu si nous pouvons simplement laisser le costume de clown à la porte.