L'économie de l'argent intelligent

Ces dernières semaines, les prix des Crypto ont atteint de nouveaux sommets. Le Bitcoin à lui seul a franchi la barre des 300 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit l'équivalent de la masse monétaire M1 de plusieurs pays, de la Pologne à la Belgique en passant par l'Autriche. Plusieurs causes sous-jacentes peuvent être avancées, notamment les élections américaines, le déploiement de la CBDC chinoise et son volume de 300 millions de dollars, ainsi que la croissance continue de la Finance décentralisée et des stablecoins libellés en dollars. Mais ces symptômes sont plus complexes que la simple appréciation des actifs.

Pour comprendre à quoi LOOKS la monnaie du XXIe siècle, examinons la chaîne de valeur des paiements, et plus particulièrement les relations entre un instrument monétaire, l'infrastructure financière, le réseau de paiement, l'éventail actuel de sociétés et de réseaux de paiement, et les écosystèmes logiciels. En analysant les différences entre les évolutions de ces catégories adjacentes, nous pouvons mieux cerner les progrès LOOKS et les perspectives d'avenir.

Lex Sokolin, chroniqueur sur CoinDesk , est co-directeur mondial de la fintech chez ConsenSys, une société de logiciels blockchain basée à Brooklyn, à New York. Ce qui suit est une adaptation de son article.Plan directeur de la Fintechbulletin d'information.

Il ne s'agit pas seulement de numériser de la valeur dans un portefeuille Crypto en ligne. L'économie logicielle sera ancrée dans des blockchains programmables, qui serviront de rails et de réseaux de paiement sur lesquels seront déployées des monnaies souveraines et décentralisées.

Paiements sur les réseaux actuels

La comparaison habituelle pour les réseaux de paiement est le réseau de cartes Visa, dont la capitalisation boursière est d'environ 420 milliards de dollars. Cette valorisation ne correspond pas à la masse monétaire, mais à la valorisation boursière des flux de trésorerie actualisés liés à la possession d'un réseau de paiement. L'équivalent Crypto serait le pool de revenus généré par les mineurs et les validateurs participant à la sécurisation des blockchains Bitcoin ou Ethereum . Le réseau de cartes fournit l'infrastructure de paiement, car il permet la circulation de l'argent sur son réseau de nœuds.

Ces nœuds sont de nature financière ou économique et parlent le langage de l'argent : banques, émetteurs de cartes, sites de commerce électronique, terminaux de point de vente, régulateurs, etc. Vous pouvez transmettre BIT messages, mais il s'agit avant tout d'un instrument financier. La valeur revient à l'actionnaire du réseau grâce à la faible rente perçue sur l'ensemble des transactions.

Par conséquent, en tant que Visa, votre objectif est de maximiser la part organisationnelle de toutes les transactions en élargissant le réseau à l'échelle mondiale et à toutes les sphères technologiques. Grâce à l'échelle, votre réseau s'améliore pour les participants. Une infrastructure de paiement est un monopole naturel, comme Facebook et Google. On peut affirmer que les blockchains Réseaux sociaux une dynamique similaire, où le gagnant rafle tout. La stratégie affichée de Visa consiste à construire un « réseau de réseaux » et à investir 5 milliards de dollars dans des startups comme Plaid. Il est donc probable que les réseaux de cartes traditionnels se connecteront aux paiements basés sur la blockchain, ou s'y superposeront. Ce phénomène s'est reproduit de manière analogue pour les cartes de crédit, le commerce électronique et les points de vente mobiles.

Voir aussi : Lex Sokolin -Les logiciels ont dévoré le monde, voici comment ils ont dévoré la Finance

Un autre vecteur d'adoption des Crypto est le recours aux passerelles et processeurs de paiement existants. PayPal est connecté à plus de 25 millions de commerçants et 350 millions d'utilisateurs. BTCla tendance des prix est en partie déterminée par laLa décision très discutée de PayPal d'intégrer enfin le Bitcoin dans ses options de devises.Bien que nous trouvions l'actualité concernant PayPal intéressante et prometteuse, elle n'en est qu'à ses balbutiements. Autoriser l'achat et la vente de marchandises par l'intermédiaire d'une société fiduciaire tierce (Paxos) pour réaliser une plus-value est très différent de l'adoption d'une monnaie d'échange dans le cadre d'une activité économique.

PayPal se situe un cran au-dessus de Visa. C'est l'expérience de paiement d'une part significative d'Internet. Square, quant à elle, est l'expérience de paiement d'une part significative des petites entreprises terrestres. L'avantage de PayPal, Stripe et Square, et plus généralement de l'empreinte des entreprises de paiement modernes, réside dans leur intégration logicielle native, leurs API et leurs interfaces utilisateur. Elles s'intègrent aux objets et font partie intégrante du monde moderne. La plupart d'entre elles continuent de suivre les « rails » de Visa ou Mastercard et privilégient toutes l'instrument financier de la monnaie souveraine. Leur valeur découle de l'agrégation de l'empreinte des consommateurs ou des commerçants, et offre à l'activité économique un moyen de FLOW selon des schémas novateurs.

Le type d'activité économique est essentiel. De plus en plus, elle est basée sur des logiciels et intégrée à des flux de travail hébergés dans le cloud. Intégrer les paiements et les expériences financières aux médias et au commerce représente donc un nouvel enjeu pour les entreprises de paiement traditionnelles.

CBDC

Les gouvernements sont conscients de la numérisation de leurs industries nationales. Les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) constituent pour eux un moyen de participer plus directement à l'activité économique basée sur les logiciels, en transférant l'instrument monétaire vers les réseaux émergents. Une telle action empêche les Crypto publics de prendre la forme de monnaie. Une récente vague de projets Thaïlande,Australie,France et Hong Kongmet en lumière la course vers la découverte du bon modèle.

La blockchain n'est pas seulement un enregistrement de transactions. C'est aussi un environnement programmable capable d'exécuter des logiciels.

Ce modèle est souvent évoqué dans le contexte du réseau privé de stablecoins Libra de Facebook et du déploiement et de l'expansion de la monnaie numérique nationale chinoise. Les projets se divisent en (1) des CBDC de gros, qui renforcent et optimisent largement le rôle des institutions bancaires par rapport à l'autorité de gestion monétaire de la banque centrale, et (2) des CBDC de détail, qui contourneraient les banques et iraient directement dans les portefeuilles des consommateurs. La première option repose sur l'efficacité et la mutualisation des coûts du secteur. La seconde est plus profondément transformatrice et s'apparente étroitement à la possession de Bitcoin et à leur utilisation pour effectuer des transactions.

Dans de nombreux projets mentionnés ci-dessus, une institution financière, un cabinet de conseil en Technologies et une entreprise blockchain s'associent. Les blockchains d'entreprise sont réparties entre IBM/Hyperledger Fabric, R3/Corda et ConsenSys/Quorum (un protocole Ethereum ). Les exigences actuelles des banques centrales se concentrent sur le protocole logiciel en tant que registre, déterminant où se trouvent réellement les informations de transaction et comment elles sont hébergées et traitées. La mise en place d'une CBDC consiste à garantir le bon fonctionnement du réseau et à répondre aux exigences d'une banque centrale et des autres acteurs du secteur.

Mais cette vision initiale passe à côté d'une grande partie de l'histoire. La blockchain n'est pas seulement un enregistrement de transactions. C'est aussi un environnement programmable capable d'exécuter des logiciels. Nous verrons que cela a de profondes implications pour la structure du secteur des paiements.

Voir aussi : Michael Casey et Sheila Warren -Comprendre l'avènement rapide du yuan numérique en Chine

Regardons les récents développements en Chine. Son projet DCEP de yuan numérique a plus de20 entreprises impliquéesEn cours de développement et de lancement, la priorité étant donnée aux banques publiques. Le gouvernement chinois a distribué gratuitement de l'argent aux citoyens sous la forme de cette nouvelle monnaie afin de prouver la viabilité du concept et de favoriser son adoption. Les volumes se chiffrent en centaines de millions de dollars américains. Mais l'essentiel est de comprendre la relation entre cette monnaie numérique et les écosystèmes commerciaux des sociétés de paiement.WeChat et Alipay. Le DCEP est l'argent - quand il se trouve dans un portefeuille sur le téléphone, il estsimplementun instrument financier. En le transférant entre les participants, vous rapprochez les données financières de celles hébergées par le gouvernement central.

Les institutions financières détiennent des comptes auprès des banques centrales et le font déjà régulièrement. Ne vous méprenez T , c'est assurément perturbateur. On pourrait intégrer la fiscalité directement dans les transactions des consommateurs, mettre en place un revenu de base universel ou encore distribuer facilement les aides liées à la COVID. Mais l'argent reste un instrument. Ce n'est pas l'économie.

L'économie de l'argent intelligent

ANT Financial allait avoir le plus grand nombre de sociétés du monde. la plus grande introduction en bourse de 34 milliards de dollars, qui a été sursouscrite 870 foisL'entreprise est une formidable histoire d'innovation, de Technologies de paiement mondiale et de croissance numérique de 80 millions de petites entreprises chinoises. C'est précisément cette économie de petite entreprise qu'Alibaba a su intégrer dans le téléphone mobile et déployer auprès de 700 millions de personnes grâce au système de paiement ANT Financial. Pour s'engager dans le commerce chinois, il faut les systèmes de paiement Ant, de la même manière que les applications sur iPhone ont besoin du système d'exploitation d'Apple.

Et pourtant, les autorités chinoises ont bloqué l'introduction en bourse et contraint l'entreprise à restituer ses fonds aux investisseurs. Peut-être est-ce Jack Ma, l'homme d'affaires privé le plus riche du pays (plus de 50 milliards de dollars de fortune), qui n'a pas suffisamment suivi la ligne du parti en matière de réglementation. Ou peut-être, alors que le pays tente de lancer une monnaie numérique nationale, doit- ONE se montrer réticent à l'idée de la plus grande plateforme numérique où cet argent doit être utilisé. Si le gouvernement chinois tente de mettre un terme à la concurrence liée à son yuan numérique, en supprimant les stablecoins et autres équivalents de trésorerie pour étendre sa solution nationale et en laissant ANT (et Tencent) sous instruction clairedevient primordial.

Voir aussi : Lex Sokolin -Les protocoles DeFi devraient agir davantage comme des fiduciaires

En d'autres termes, l'intérêt de la masse monétaire n'est pas tant l'argent lui-même, mais ce qu'on peut en faire. ANT Financial illustre comment un réseau financier peut s'intégrer au commerce mobile et atteindre une valeur d'entreprise de 250 milliards de dollars à mesure que ce commerce se développe. Une blockchain programmable comme Ethereum est également capable d'intégrer les fonctions et la logique métier des sociétés de paiement, ainsi que l'économie numérique du système d'exploitation d'Apple, à condition bien sûr que la mise à l'échelle soit possible. Parmi les exemples actuels, on peut déjà citer la Finance décentralisée, le Crypto art et divers mondes virtuels. Une CBDC basée sur la blockchain permettra une intégration encore plus poussée entre la monnaie, l'infrastructure de paiement et le commerce numérique.

Rappelons que cela s'est produit avec Internet sur une période de 20 ans. Les valorisations en milliers de milliards de dollars soutenues par les modèles économiques émergents – le système d'exploitation de l'iPhone et l'empreinte commerciale d'Amazon – nous donnent la patience et les preuves nécessaires. Aucune de ces deux voies commerciales n'était encore disponible lorsque l'on cherchait à comprendre les protocoles permettant de relier le Web.

Les projets de CBDC posent aujourd'hui la question de la circulation de l'argent. Bitcoin a répondu à cette question, et une architecture appliquée comme Ethereum, avec autorisation, pourrait peut-être résoudre ce problème pour les monnaies nationales. La question fondamentale est : à quoi ressemble une économie connectée à une CBDC ? Comment se présentent les commerçants et les applications acceptant les monnaies numériques ? Où exercent-ils leurs fonctions économiques ? Si l'on pense que le calcul se fera de plus en plus sur les blockchains, cela suggère que les plateformes de paiement des CBDC devraient être équipées non seulement de monnaie nationale préinstallée, mais aussi d'applications préinstallées pour son utilisation. Une plateforme de paiement ne sera adoptée que si elle est utile et applicable à une part significative de l'activité économique Human .