Gary Gensler, Dapat Mong Panoorin Kung Paano Nire-regulate ng Canada ang Coinbase

Ang tanong kung paano i-regulate ang mga cryptocurrencies, at sa pamamagitan ng extension ng mga palitan ng Cryptocurrency , ay umiinit.

Si Securities and Exchange Commission (SEC) Chair Gary Gensler ay naging regular na nagpaparamdam na ang mga palitan tulad ng Coinbase ay dapat na nagrerehistro sa SEC dahil nag-aalok sila ng "dosenang mga token na maaaring mga securities." Isang bigo na si Brian Armstrong, ang CEO ng Coinbase, ay inakusahan ang SEC ng "sketchy behavior" at nagpaplanong mag-publish sarili niyang payo sa kung paano dapat i-regulate ng mga awtoridad ang Crypto.

Sa hilaga ng Canada, tahimik ang lahat. Naayos na ang debate kung ang mga palitan ng Cryptocurrency ay kailangang magrehistro sa bersyon ng SEC ng Canada. Noong Marso 2021 pansinin, kinumpirma ng Canadian Securities Administrators na ang mga Crypto exchange ay kailangang mairehistro sa isang securities regulator. Ang mga palitan na gustong KEEP sa paglilingkod sa mga Canadian ay nagmamadaling sumunod.

Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking Canadian bank. Siya ang nagpapatakbo ng sikat na Moneyness blog.

Dahil sa napakalaking malabo na nananatili ang status ng regulasyon ng Cryptocurrency sa US, kapansin-pansin kung paano nakapagbigay ng mabilis na kalinawan ang bersyon ng SEC ng Canada sa isyu. Posible bang ang mga bansang naghahanap ng tiyak na solusyon sa pagsasaayos ng mga palitan ng Cryptocurrency ay nagpatibay ng Canadian blueprint?

Malamang na naglilista ka ng ilang securities, kaya mag-regulate

Bago pumunta sa Canada, suriin natin ang sitwasyon sa US Ang hurisdiksyon ng SEC sa mga palitan ng Cryptocurrency tulad ng Coinbase at Kraken ay nakadepende sa kung ang mga token ay itinuring na mga securities. Sinabi ng SEC na Bitcoin at ether hindi T mga seguridad. XRP ay.

Kung ang mga token ay mga securities, at inilista ng Kraken at Coinbase ang mga ito, ang Kraken at Coinbase ay mga securities exchange at dapat silang magparehistro sa SEC. Ang pag-delist ng mga security token tulad ng XRP ay kung paano iniiwasan ng mga palitan tulad ng Kraken at Coinbase ang kinakailangan sa pagpaparehistro.

Ngunit paano ang shibu inu, Dogecoin, USDC o ang libu-libong iba pang mga token? Securities ba sila?

Read More: Pinagtibay ng El Salvador ang Bitcoin: Hype o History in the Making? | JP Koning

Ang paghula sa katayuan ng seguridad-o-hindi ng isang token ay tila mas sining kaysa sa agham. Ito ay nakasalalay sa kung paano binibigyang-kahulugan ng mga abogado ang kahulugan ng seguridad ng SEC, na kinabibilangan mahabang listahan ng mga instrumento tulad ng mga tala, stock, bono, kontrata sa pamumuhunan, fractional undivided interest at higit pa. Mga kaso ng Esoteric na Korte Suprema ng U.S. gaya ng SEC laban kay W. J. Howey at Reves laban kay Ernst & Young magbigay ng mga karagdagang antas ng legal na detalye sa kung ano ang eksaktong ibig sabihin ng pagiging isang "kontrata sa pamumuhunan" o isang "tala."

Ngayon, marahil ang mga opisyal ng SEC ay maaaring magsuklay sa bawat ONE sa libu-libong Crypto token na nilikha sa nakalipas na 12 taon at gumawa ng isang listahan kung alin sa mga ito ang mga securities o hindi. At pagkatapos ay maaaring tanggalin ng Coinbase at Kraken ang lahat ng sinasabi ng SEC na isang seguridad at sa gayon ay maiwasan ang mga kinakailangan sa pagpaparehistro ng SEC.

Ngunit sa kanyang kamakailang mga pampublikong pahayag, ang SEC Chair Gensler ay gumawa ng isang hindi gaanong kapaki-pakinabang na diskarte. Ito ay BIT ganito: “Coinbase, naglilista ka ng 300 token, at malamang na ang grupo ng mga ito ay mga securities (hindi namin sasabihin kung alin), kaya dapat ka pa ring magparehistro sa SEC.”

Hindi ang iyong mga susi, hindi ang iyong mga barya (at tiyak na isang seguridad)

Kung ang diskarte ng Gensler sa paghila ng mga palitan ng Crypto sa ilalim ng batas ng securities ay tila pahilig at malabo, ang Canadian Securities Administrators (CSA) ay gumawa ng mas direktang diskarte. Ang CSA ay isang payong organisasyon para sa mga panlalawigan at teritoryal na securities regulators ng Canada, na ang pinakamalaki ay ang Ontario Securities Commission (OSC).

Upang dalhin ang Coinbase at Kraken sa ilalim ng hurisdiksyon ng securities law, ang CSA ay lumikha isang bagong catch-all na termino: isang kontrata ng Crypto . Ang mga kontrata ng Crypto ay mga seguridad, at dahil nag-aalok ang Coinbase at Kraken sa kanila, ang mga platform na ito ay nasa ilalim ng saklaw ng batas ng mga seguridad ng Canada.

Hayaan akong magpaliwanag ng BIT pa.

Halos lahat (kabilang ang mga regulator ng Canada) ay sumasang-ayon na ang Bitcoin ay hindi isang seguridad. Pero ayon sa ang CSA, ang Bitcoin na hawak ng kliyente ng Coinbase sa kanilang Coinbase account ay T talaga Bitcoin. Ito ay isang kontraktwal na karapatan o pag-angkin sa pinagbabatayan ng Bitcoin, o ayon sa termino ng CSA, isang kontrata ng Crypto . Higit pa rito, itinuring ng CSA na ang lahat ng kontrata ng Crypto ay mga securities, kahit na ang pinagbabatayan na Crypto, sabi nga Bitcoin, ay T isang seguridad mismo. Dahil ang Coinbase at iba pang mga palitan ay nakikitungo sa mga kontrata ng Crypto at nag-aalok ng isang marketplace para sa kanila, dapat silang magparehistro sa ONE sa mga provincial securities regulators ng Canada.

Ang diskarte na ito ay kapansin-pansing naiiba sa U.S. In ang mga salita ng propesor ng batas na si Ryan Clements, ang paninindigan ng CSA tungkol sa mga kontrata ng Crypto ay ONE na “wala pang ibang internasyonal na securities regulator ang nakuha pa.”

Ang listahan ng mga kinakailangan ng CSA ay mahaba at hinihingi (tingnan ang Appendix B ng ito dokumento). Ang mga palitan at dealer sa Canada, isang kategorya na kasama na ngayon ang Coinbase, ay dapat sumunod sa isang hanay ng mga kinakailangan sa integridad ng unibersal na merkado na takip mga bagay tulad ng mapang-abusong kalakalan, front running, priority ng kliyente, at higit pa. Ang Coinbase ay kailangang isaalang-alang kaangkupan at kaangkupan kapag nakikitungo sa mga kliyente. At sample lang yan.

Maraming palitan ang T makakatugon sa mga kinakailangan ng CSA, o hindi T. Binance huminto Ontario noong Hunyo. FTX hindi na onboards alinman sa mga gumagamit mula sa Ontario. OKEX huminto sa pagsisilbi Mga customer ng Quebec at Ontario at Huobi ay nagpahayag lahat ng Canada ay isang 'restricted jurisdiction.'

Ngunit ang mga lugar ng Cryptocurrency sa Canada tulad ng Wealthsimple at Coinberry ay nahulog sa linya. At T rin sila masyadong maalat tungkol dito. Ang CEO ng Coinberry na si Andrei Poliakov ay tinanggap ang "sinukat" na mga regulasyon ng CSA bilang "pagtatapos sa 'wild west' ng Cryptocurrency sa Canada."

Makikita mo kung bakit tatanggapin ang regulasyon sa hilaga. Ang mga Canadian ay sama-samang nagulat sa pagbagsak ng lokal na palitan ng Cryptocurrency QuadrigaCX, na noong panahong iyon ay ang pinakamalaking sa Canada. Ang regulasyon ay nakikita ng lahat ng partido - mga customer, regulator, at mga negosyo ng Cryptocurrency - bilang isang paraan upang linisin ang Canada sa hinaharap na kakila-kilabot Crypto .

Pipiliin ba ng malalaking palitan ng U.S. tulad ng Kraken at Coinbase na nagsisilbi sa mga Canadian na sumunod sa mga batas ng Canadian securities?

Para dalhin ang Coinbase at Kraken sa ilalim ng hurisdiksyon ng securities law, ang CSA ay lumikha ng bagong catch-all term: isang Crypto contract.

Matagal nang pinagtatalunan ng Kraken ang paggigiit ng Canada na ang mga balanse ng Bitcoin ng mga customer ng Kraken ay isang uri ng Kraken IOU, at sa gayon ay isang seguridad. Sa isang liham noong 2019 sa Canadian securities regulators, inihalintulad ng mga abogado ni Kraken si Kraken sa isang “bailee;” ibig sabihin, sa parehong paraan na T kinukuha ng provider ng isang safety deposit box ang pamagat sa mga nilalaman ng kahon, T kinukuha ng Kraken ang titulo sa mga bitcoin ng customer. At kaya nag-aalok ang Kraken ng isang serbisyo, ibig sabihin, imbakan, at hindi isang seguridad.

Ngunit hindi kailanman binili ng mga regulator ng Canada ang claim ni Kraken. Isinasapuso ng CSA ang lumang Bitcoin maxim na “not your keys not your Bitcoin” at pinasiyahan na ang Crypto na gaganapin sa isang platform tulad ng Kraken ay hindi totoong Crypto, ngunit isang kontrata para sa Crypto.

Ito ay nananatiling upang makita kung ang alinman sa mga malalaking US Crypto exchange ay pupunta sa korte upang ipagtanggol ang kanilang nakikita bilang kanilang bailee business model laban sa konsepto ng CSA ng isang “mga kontrata ng Crypto .” Iyon ay mangangahulugan ng paglusong sa Canadian securities law, na tulad ng ipinagmamalaki ng pinsan nito sa US mahabang listahan ng mga nakalilitong instrumento na tinukoy bilang mga securities, kabilang ang kategoryang amorphous na "kontrata sa pamumuhunan". (Samantalang ang U.S. ay umaasa sa Howey para tukuyin kung ano ang isang kontrata sa pamumuhunan, mayroon ang Canada Pacific Coin kumpara sa OSC.)

Read More: Paano Tumaya ang Mga Prediction Markets sa Halalan sa Canada

O baka sisipsipin lang ito ng Coinbase at Kraken at susunod sa gabay ng CSA.

Mula sa perspektibo ng mga mamimili, gusto kong magtaltalan na ang diskarte sa Canada ay may malaking kahulugan.

Maaaring hindi kinokontrol ng SEC ang Coinbase, ngunit gumagana ito sa ilalim ng isang partikular na balangkas ng regulasyon ng U.S. Hawak nito 43 magkaiba mga lisensya ng money transmitter, bawat ONE ay inisyu ng isang departamento ng pananalapi ng estado.

Ito ay isang kakaibang akma, bagaman. Ang batas sa pagpapadala ng pera ng estado ay nakatuon sa pagsasaayos ng mga kumpanya ng pagpapadala ng pera tulad ng Western Union o MoneyGram. Ang Coinbase ay ibang-iba sa Western Union. Pinapadali nito ang bilyun-bilyong dolyar na halaga ng pangangalakal bawat araw, magkaribal malalaking, regulated securities exchange gaya ng Toronto Stock Exchange, NYSE American, at ang Nasdaq BX. Ito ay hindi maliwanag kung paano ang isang superbisor na opisyal na nangangasiwa sa mga ahente ng remittance ay nasangkapan upang harapin ang isang internasyonal na platform ng kalakalan.

Sa kabaligtaran, ang Canadian approach ay nagsasabi na kung ikaw ay isang kumpanya sa pagbabayad tulad ng Western Union, ikaw ay makokontrol tulad ng isang kumpanya sa pagbabayad. At kung ikaw ay isang exchange tulad ng Coinbase, T ka maaaring pumasa bilang isang kumpanya ng pagbabayad para sa mga layunin ng regulasyon. Mapapailalim ka sa securities law dahil iyon ang pinakaangkop na kategorya ng regulasyon Para sa ‘Yo at sa iyong mga customer.

Kung ang diskarte ng Canada sa regulasyon ng Crypto ay magiging isa pang pag-export sa US, kasama ang Maple syrup o hockey, ay nananatiling makikita. Ngunit maaari kang makasigurado na si Gary Gensler ay nanonood at nagmumuni-muni sa ideya ng mga kontrata ng Crypto .