Crypto for Advisors: Ang Ebolusyon ng Crypto at TradFi

Ngayong linggo, nasa Consensus tayo, at ngayon ay araw ng FA - mangyaring mag-hi kung nariyan ka!

Noong nakaraang linggo ay isang malaking linggo sa US tungkol sa kilusang regulasyon; ang Kapulungan ng mga Kinatawan ay bumoto pabor sa isang bagong Crypto bill, at ang SEC ay gumawa ng pag-apruba na nagpasulong sa spot ether na mga listahan ng ETF.

Sa newsletter ngayon, Benjamin Dean mula sa Puno ng Karunungan sinusuri ang ebolusyon ng bitcoin mula noong ito ay nagsimula, ang pagganap nito bilang isang asset, at ang pagsasama nito sa tradisyonal Finance.

Sa Ask an Expert, Kevin Tam mula kay Raymond James ay nagbibigay ng pangkalahatang-ideya ng mga paghahain ng SEC 13F at kung ano ang ipinapakita nila sa amin tungkol sa kung aling mga institusyon ang namuhunan sa mga Bitcoin ETF.

At gaya ng nakasanayan, mayroong higit pang impormasyon sa seksyong KEEP ang Pagbasa.

– Sarah Morton

Nagbabasa ka Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na nag-unpack ng mga digital asset para sa mga financial advisors. Mag-subscribe dito para makuha ito tuwing Huwebes.

Ang Digital Assets Meet Trad-fi, Ironic – T ba?

Ito ay 15 taon na mula noong ang Bitcoin source code ay ipinamahagi online. Ang ideya ay upang magbigay ng isang paraan para sa mga tao na makipagpalitan ng halaga nang walang tagapamagitan na kinakailangang aprubahan ang nasabing palitan. Napakaraming nagbago sa nakalipas na 15 taon dahil maraming iba pang mga distributed database network ang nalikha (hal., Ethereum, Solana, ETC.). Ang bawat isa ay nagdadala ng sarili nitong pag-andar at potensyal na mga kaso ng paggamit.

Ang aming pananaliksik ay nagpapakita ng ilang mga kawili-wiling punto na nanatiling nakakagulat na hindi nagbabago sa paglipas ng mga taon – kahit na karaniwang iniisip ng ONE ang mga digital na asset bilang isang mabilis na gumagalaw at patuloy na nagbabagong espasyo:

• Naungusan ng Bitcoin ang mga bigkis at maliit na cap equities, treasury, investment-grade, at mataas na ani na bono, pati na rin ang ginto, REITS, o imprastraktura, sa siyam sa nakalipas na labindalawang taon.
• Ang ugnayan ng Bitcoin, na kinakalkula sa nakalipas na 11 o 2 taon, kasama ang lahat ng mga klase ng asset sa itaas ay mas mababa sa 25%.
• Ang pagkasumpungin ng asset ay 69%, ngunit salamat sa mababang ugnayan nito, ang pagdaragdag ng 1% nito sa isang 60/40 portfolio (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse) ay nagdagdag lamang ng 0.07% ng volatility at 0.5% ng max na drawdown.
• Ang 1% na posisyong ito ay mapapabuti ang mga pagbalik sa nakalipas na 11 taon ng 0.67% bawat taon, na isang ratio ng impormasyon na 0.96.

Ang mga katulad na istatistikal na natuklasan ay nalalapat sa mga digital na asset sa kabuuan (ibig sabihin, lampas sa Bitcoin). Ang implikasyon para sa mga mamumuhunan ay hindi nila kailangang kumuha ng aktibong pagtingin sa asset; maaari silang maglaan bilang isang neutral na mamumuhunan. Ang isang mahusay na pagtatasa ng neutral na pagpoposisyon ng isang asset sa isang multi-asset portfolio ay ang pagtingin sa market portfolio, ibig sabihin, ang portfolio na ginagaya ang kabuuan ng lahat ng liquid asset na naa-access ng mga mamumuhunan.

Ang kabuuang market cap ng mga liquid asset ay humigit-kumulang $197 trilyon. Sa market Cap na $2.4 trilyon, ang mga cryptocurrencies ay kumakatawan sa halos 1.2% nito. Ang market na ito ay katulad na ngayon ng laki sa mga high-yield na bono, inflation-linked bond, o mga umuusbong Markets na small caps.

Puro pagtingin sa mga katangian ng cryptocurrencies at digital asset, malinaw na maaari silang magdala ng halaga sa isang multi-asset portfolio. Sa kanilang potensyal na paglago, mga kredensyal sa sari-saring uri at kadalian ng pamumuhunan sa pamamagitan ng mga regulated investment vehicle, lalong nagiging mahirap para sa mga mamumuhunan na huwag pansinin ang mga ito. Sa isang 1-2% na pamumuhunan, ang mga mamumuhunan ay magkakaroon ng neutral na paninindigan sa espasyo, handang makinabang mula sa potensyal na pagtaas at pamahalaan ang panganib sa pamamagitan ng paglilimita sa downside na panganib sa isang solong porsyento.

Mas madali na ngayon na gawin ito. 2024 ay nakita ang paglunsad ng maraming pandaigdigang Bitcoin at iba pang mga digital asset exchange-traded funds (ETFs). Ang spot Bitcoin ETFs sa US ay nakakita ng ilan sa pinakamalaking pag-agos ng anumang paglulunsad ng ETF sa kasaysayan. Ang mga produkto ng spot ether ay malamang na ang susunod na hakbang. Inaprubahan ng Hong Kong ang listahan ng mga exchange-traded na pondo na nagbibigay ng exposure sa Bitcoin at ether. Ang London Stock Exchange ay gumagawa ng parehong bagay, bagaman sa una ay para sa mga propesyonal na mamumuhunan.

Ang ilan ay maaaring maging malungkot na panoorin ang digital asset space na sumanib sa tradisyonal Finance. Gayunpaman, ito ay isang normal na bahagi ng isang bagong industriya na lumalaki at tumatanda. Oo naman - nagtatapos tayo sa isang kabalintunaan na kinalabasan: para sa bagong klase ng asset na ito, ONE sa pinakaligtas/pinaka naa-access/pinaka-transparent na paraan para magkaroon ng exposure ay sa pamamagitan ng ETF/ETP. Kasabay nito, kasama ang istatistikal na ebidensya na naitatag na ngayon at ang kaso ng pamumuhunan para sa alokasyon ay mahirap balewalain, asahan na makita ang mga digital na asset na lalong kahawig ng tradisyonal na sistema ng pananalapi kung saan binuo ang nobelang Technology ito upang mapabuti.

- Benjamin Dean, direktor, Digital Assets Strategy, WisdomTree

Magtanong sa isang Eksperto

Q: Ano ang sinasabi sa amin ng SEC 13-F filings tungkol sa Bitcoin o ETF adoption?

Ang 13F ay isang ulat ng mga stock holding na inihain ng isang institutional investment manager na may mga asset na higit sa $100 milyon. Ang limang pinakamalaking bangko ng Canada, TD Bank, RBC, BMO, CIBC at Scotiabank, ay nagdagdag ng alokasyon ng Bitcoin ETF sa kanilang mga institutional holdings. Ang kabuuang pagkakalantad mula sa mga bangko sa Canada ay higit sa $19.9 milyon.

T: Bakit mahalaga ang mga ETF na ito, ano ang ibig sabihin nito?

Inaprubahan ng US Securities and Exchange Commission ang spot Bitcoin ETF para sa paglilista at pangangalakal noong Enero 2024, na umakit ng mas maraming kalahok at higit pang pinahusay ang pagkatubig sa merkado ng Crypto .

Ang mga institusyonal at retail na mamumuhunan ay maaari na ngayong bumili ng mga securities na kumakatawan sa direktang pagkakalantad sa spot Bitcoin market nang walang self-custody ng Bitcoin.

Ang spot Bitcoin ETFs ay sinusuportahan ng Bitcoin holdings na hawak sa mga regulated custodian. Inaalis ng kaayusan na ito ang mga indibidwal na mamumuhunan ng responsibilidad sa pagkuha ng isang tagapag-alaga sa kanilang sarili o pamamahala sa sariling pag-iingat, na maaaring maglantad sa kanila sa mga panganib tulad ng pag-hack o pagkawala ng mga susi ng tagapag-ingat dahil sa hindi sapat na mga hakbang sa seguridad ng Technology .

Q: Ang pagmamay-ari ng Bitcoin ay mapanganib, kaya bakit ito isinasama ng bangko?

Nakikita namin ang pag-aampon ng Bitcoin bilang isang lehitimong klase ng asset na may malalaking institusyonal na mamumuhunan na bumibili ng Bitcoin bilang alternatibong pamumuhunan, naghahanap ng mga paraan upang pag-iba-ibahin ang kanilang portfolio at maghanap ng mga pagbabalik na humahadlang laban sa pagkasumpungin ng merkado, lahat sa loob ng isang aprubadong balangkas ng regulasyon.

- Kevin Tam, Digital Asset Research Specialist at Senior Branch Compliance Supervisor, Raymond James Ltd.

KEEP Magbasa

• Ang U.S. Securities and Exchange Commission mga aprubadong aplikasyon mula sa ilang palitan hanggang sa listahan ng mga exchange-traded fund (ETF) na nakatali sa presyo ng eter.
• Ayon sa SEC filings, ang spot Bitcoin ETF ng Blackrock ay naakit 414 institusyonal na mamumuhunan sa Q1 ng 2024.
• Summarized ang Morningstar ang boto ng Crypto sa US House of Republic at kung bakit ito ay isang napakalaking hakbang pasulong para sa industriya.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.