Mapapabagsak ba ng Tumataas na Mga Rate ng Interes ang Crypto Ecosystem?

Ang mga rate ng interes sa buong ekonomiya ng U.S. ay nagsisimula nang tumaas – at sa ilang mga kaso ay tumataas.

Ang mga rate na ito ay malinaw na nakakaapekto sa mga nanghihiram, ngunit nagbibigay din sila ng mas mataas na kita para sa mga nagpapahiram, kasama ang ilang medyo ligtas na mga asset. Ang kumpetisyon na iyon para sa kapital, bukod sa iba pang mga kadahilanan, ay nagdulot na ng kapahamakan sa mga speculative asset kabilang ang mga stock sa "paglago" na mga kumpanya ng Technology . Bagama't nakakagulat na mahusay ang paghawak ng Crypto sa pamamagitan ng ilang sukatan, ito ay sinusubaybayan ng parehong maitim na kabayo.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buonewsletter dito.

Ang pinaka-kapansin-pansing pagtaas sa mga rate ng interes ay dumating sa mortgage market, na may 30-taon, fixed-rate na mga mortgage na umaabot sa isang average ng 5.3% noong Abril 19, a 12-year high. Sa parehong araw, ang yield sa 10-year Treasury bill ay umabot sa 2.94%, mababa pa rin sa kasaysayan ngunit ang pinakamataas na rate na nakita mula noong 2018. Ang pinaka-hindi kapani-paniwala - at para sa mga may hawak na speculative investments, marahil ang pinaka simbolikong nakakatakot - ang return on risk-free, inflation-adjusted sa savings bonds ay inaasahang aabot sa mga savings bond ng U.S. halos 10% noong Mayo. Malinaw, ang lahat ng mga rate na iyon ay binabayaran ng kasalukuyang mataas na inflation - ngunit gayon din ang bawat iba pang pamumuhunan.

Ang mga ito ay medyo pansamantalang palatandaan pa rin ng tumataas na halaga ng kapital. Sa pangkalahatan, iyon ay dahil sa mga pagbabago sa U.S. Federal Reserve rate ng pagpapautang sa mga bangko kumalat sa mas malawak na ekonomiya ayon sa masalimuot na tawag sa paghatol ng Human tungkol sa hinaharap. Halimbawa, ang isang bangko na nag-iisip na ang pagtaas ng interes ay pansamantalang maaaring magpatuloy sa pagpapahiram sa mas mababang rate upang magnakaw ng dami mula sa mga kakumpitensya na unang nagpapataas ng mga rate. Kaya ang mga pagbabago ay nagsisimulang lumitaw ngayon, ONE buwan pagkatapos magsimula ang Fed a serye ng mga nakaplanong pagtaas ng presyo, maaaring simula pa lang.

Ang tumataas na mga rate ay nagbabago na sa pagkalkula ng panganib-gantimpala para sa mga mamumuhunan, partikular na ang mas malalaking mamumuhunan tulad ng mga pondo ng hedge. Ito ay isang kumplikadong calculus, dahil ang isang "ligtas" na pamumuhunan tulad ng isang BOND ay madaling makaakit ng pera na kung hindi man ay mapupunta sa mas mataas na kita ngunit mas mataas din ang panganib na asset. Ang mga asset na iyon na mas mataas ang panganib ay tiyak na kinabibilangan ng karamihan kung hindi lahat ng cryptocurrencies at iba pang token asset.

Mayroon nang matitinding senyales ng unti-unti ngunit tuluy-tuloy na paglipat sa mga asset na mas mababa ang panganib (bagama't ang mga epektong iyon ay mahirap ganap na alisin mula sa isang patuloy na pagbabalik para sa tinatawag na manatili sa bahay stocks). Ang Nasdaq 100 ay isang basket ng mga stock na pinangungunahan ng mga tulad ng Amazon (AMZN) at Nvidia (NVDA), mga stock na mayroon pa ring hindi bababa sa BIT inaasahang "paglago" na binuo - o, sa ibang paraan, ang kanilang presyo bago ang kasalukuyang pagbagsak ay nagpapahiwatig ng makabuluhang paglago sa hinaharap. Ang Nasdaq 100 ay bumaba ng higit sa 12% mula noong Enero, kumpara sa isang 4.4% na pagbaba sa Dow Jones Industrial Average, na medyo mas mabigat sa mas mabagal na lumalagong mga stock ng pagbabangko, tingi at pagmamanupaktura.

Tingnan din ang: Sinabi ni Fed Chair Powell na Siya ay 'Walang Intensiyon' na I-ban ang Crypto

Kapag nagsimula kang tumingin sa higit pang mga speculative grouping, ang patayan ay lalong lumalala.

Panganib (way, way off)

Ang poster na bata dito ay ang ARK Innovation, ang agresibong future-forward na pondo na pinamamahalaan ni Cathie Wood. Malaki ang taya ni Wood sa tunay na speculative tech, fintech at biotech na mga kumpanya sa paglago kabilang ang Robinhood (HOOD); Shopify; Pagkakaisa; Block (SQ), ang dating Squarew; Tesla (TSLA), ang pinakamalaking hawak ng ARK Innovation; at Mag-zoom. Ito ang mga kumpanyang T pa kumikita (karamihan sa mga biotech), inaasahang magiging mas kumikita (Zoom) o kumikita lamang salamat sa agresibong accounting (Tesla).

Bumaba na ang basket ng mahabang shot ni Wood bumabagsak na 60% mula sa tuktok nito noong 2021. Kapansin-pansin, mas masahol pa iyan kaysa sa pagganap ng Bitcoin (BTC), na kasalukuyang bumababa ng humigit-kumulang 38% mula sa pinakamataas nitong 2021. Ang Ether (ETH) ay mas mababa pa sa 35%, habang ang kabuuang market cap ng lahat ng cryptos ay malapit sa 36%, ayon sa data mula sa CoinGecko.

Talagang nakamamanghang makitang mas mahusay ang Crypto kaysa sa isang mas kumbensyonal na pondo sa paglago ng Technology . Tiyak na bahagi nito ang patuloy Optimism ng mamumuhunan tungkol sa Crypto at blockchain, na maaaring, upang maging malinaw, ay magtagumpay pa rin sa mga butil-butil na pagsasaalang-alang ng panganib at pagbabalik.

Ngunit mayroon ding mga makabuluhang pagkakaiba sa istruktura at transparency sa Crypto na may epekto. Higit sa lahat, ang isang kumbensyonal na startup na may mataas na paggastos na labis sa kita, o "burn rate," ay makikita ang equity value nito na bumaba nang mas mabilis sa isang mas mataas na interest rate environment dahil ang "burn" ay nagpapahiwatig ng hinaharap na paghiram. Ngunit sa Crypto, ang “burn rate” ng isang blockchain ay hindi pinagsama-sama sa iisang lugar – arguably, ito ay sa halip ay kumalat sa iba't ibang mga maintainer at Contributors sa paraang mahirap basahin. Sa madaling salita, mas mahirap alamin ang tunay na larawan sa pananalapi ng isang blockchain ecosystem, lalo na kung ito ay umaasa sa panlabas na financing, kaysa pagdating sa equities.

Gayunpaman, may mga partikular na sitwasyon kung saan malinaw na nakadepende ang mga protocol sa panlabas na pagpopondo. Ang ilan sa mga ito ay mga talamak Events, tulad ng noong ang na-hack na Wormhole bridge ay piyansahan ni Jump Trading. Ang higit na nakakabahala ay ang mga halata at patuloy na mga depisit na pinapatakbo ng iba't ibang staking o lending pool.

Tingnan din ang: Bakit Napakataas ng Mga Rate ng Interes ng Stablecoin | Opinyon

Halimbawa, ang ani sa Protocol ng Anchor ni Terra ay may malaking subsidized, na may humigit-kumulang kalahati ng mga pagbabalik sa mga nagpapahiram na nagmumula sa labas ng kapital kaysa sa mga nanghihiram. Sa ngayon, ang mga nagpopondo ay itinuturing na isang kapaki-pakinabang paggasta sa marketing, ngunit ang pagtaas ng mga rate sa ibang lugar ay halos hindi maiiwasang magkaroon ng ilang crowding-out na epekto.

bumaluktot

Sa ngayon, ang Optimism ay maaaring sumusuporta sa Crypto sa pamamagitan ng malaking paglipat ng rate ng interes. Ngunit ang hopium ay may mga limitasyon, at ang Crypto ay may kabuluhan mga panganib sa buntot na maaaring gumawa ng hinaharap mga drawdown mas marahas. Sa partikular, ang mga staking at yield pool ay madalas na sumusuporta sa iba pang mga produkto na magiging hindi gaanong matatag kung ang kumpetisyon ay nakakakuha ng puhunan.

Mataas ang ranggo ng anchor sa mga panganib na iyon: Ito ay bumubuo ng isang pangunahing haligi ng ecosystem na sumusuporta sa mabilis na lumalagong UST stablecoin. Mayroon nang halos galit na galit na pagtalakay sa panloob na kahinaan ng "algorithmic" na modelo ng UST.

Magdagdag ng panlabas na presyon mula sa mas ligtas na mataas na pagbabalik sa ibang lugar, at hindi mahirap isipin ang isang perpektong bagyo sa abot-tanaw lamang.