Maaaring Walang Batasan ang Nakataas na Ether Volatility Expectations

• Lumawak ang spread sa pagitan ng ether at Bitcoin na nagpapahiwatig ng volatility index, na nagpapakita ng kasabikan tungkol sa potensyal na debut ng spot ETH ETF sa US
• Maaaring wala sa marka ang pagpepresyo ng volatility dahil maaaring gamitin ng mga institusyon ang mga spot ETF para mag-set up ng mga non-directional basis trade, gaya ng naiulat na ginagawa nila sa BTC.
• Ang pangangailangan para sa mga ether ETF ay maaaring mainit.

Ang mga spot ether exchange-traded funds (ETFs) ay inaasahang magsisimulang mag-trade sa US ngayong taon. Ang pinaka-inaasahang pasinaya ay may mga mamumuhunan na nagpoposisyon para sa mas mataas na pagkasumpungin sa presyo ng eter (ETH) na may kaugnayan sa Bitcoin (BTC).

May posibilidad na ang kaguluhan tungkol sa mga spot ether ETF ay maaaring walang batayan, iminungkahi ng ONE tagamasid.

Ang spread sa pagitan ng forward-looking, 30-day implied volatility index para sa ether (ETH DVOL) at Bitcoin (BTC DVOL) ay naging positibo noong Abril sa nangingibabaw Crypto options exchange Deribit. Simula noon, ito ay tumaas sa 17%, ayon sa data na sinusubaybayan ng Amberdata. Tinatantya ng ipinahiwatig na pagkasumpungin ang antas ng mga pagbabago sa presyo sa hinaharap batay sa mga presyo ng mga opsyon.

Sa madaling salita, ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ng ether ay patuloy na mas malaki kaysa sa bitcoin sa loob ng mahigit dalawang buwan. Ang kayamanan na ito ay maaaring hindi magpatuloy, ayon kay Greg Magadini, direktor ng mga derivatives sa Amberdata.

"Patuloy akong nananatiling may pag-aalinlangan na ang relatibong volatility premium na ito ay nananatiling paulit-ulit. Maraming malamig na tubig ang natilamsik sa salaysay ng BTC ETF Inflows, dahil sa haka-haka na ang mga pondo ay nakikipagkalakalan lamang sa BTC na batayan kumpara sa pagkuha ng tahasan na exposure sa ETF," sabi ni Magadini sa lingguhang newsletter.

Karamihan sa mga kaguluhan sa spot ether ETF ay malamang na nagmumula sa katotohanan na ang mga Bitcoin ETF ay nakuha halos $15 bilyon sa pera ng mamumuhunan mula noong kanilang debut noong Enero.

Sa una, ang presyo ng BTC ay tumaas kasabay ng mga pagpasok ng ETF. Natigil na ang Rally na iyon, kasama ang mga eksperto sa industriya pag-uugnay karamihan sa mga pag-agos ng ETF sa isang di-directional na diskarte sa arbitrage - ang cash at carry, o batayan, kalakalan - sa halip na mga tahasang bullish na taya.

Nabawasan nito ang bullish spot ETF narrative. Pagkatapos ng lahat, maaaring gumamit ang mga institusyon ng mga spot ether ETF upang mag-set up ng mga batayan na kalakalan.

"Kung ito ay totoo, ang ETH ETF ba ay tunay na tumutugon nang agresibo sa pagsisimula ng isang pangangalakal ng ETF? Lalo na sa pamamagitan ng napakalaking margin sa kabuuan ng term na istraktura," isinulat ni Magadini.

Ang istraktura ng termino ay isang graphical na representasyon ng ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa iba't ibang mga maturity at kadalasan ay paitaas na sloping: ang mas malaking volatility ay inaasahan sa mas mahabang panahon. Ang istruktura ng termino ng Ether ay mas mataas kaysa sa bitcoin, na nagpapahiwatig ng mas mataas na mga inaasahan para sa pagkasumpungin sa lahat ng mga time frame.

May isa pang senyales na ang merkado ay maaaring masyadong nasasabik tungkol sa mga spot ether ETF: Ang bukas na interes sa mga futures ng ether na nakalista sa Chicago Mercantile Exchange ay makabuluhang mas mababa kaysa sa Bitcoin futures. Ang figure para sa ether futures ay $1.6 bilyon kumpara sa halos $10 bilyon sa Bitcoin futures, ayon sa Velo Data.

Ang pagkakaiba ay nagpapakita na ang ether ay hindi pa nakakahanap ng institusyonal na pagtanggap ng Bitcoin, at ang mga pag-agos sa paparating na ether ETF ay maaaring maging mainit kumpara sa mas malaking Cryptocurrency. Investment banking higanteng JPMorgan binalaan noong nakaraang buwan na ang mga ether ETF ay maaaring makaipon lamang ng $3 bilyon sa mga net inflow sa taong ito.

"Ang tunay na resolusyon sa tanong na ito [tungkol sa persistent of ether vol premium] ay dumarating kapag nakita natin ang aktwal na mga pagpasok at dami ng ETF. Kung ito LOOKS katulad ng CME OI sa pagitan ng BTC futures at ETH futures, sa palagay ko ang ETH ay T pa ring mainstream na sigasig na nakita ng BTC ," sabi ni Magadini.

"Longterm mahal ko pa rin ang ETH, ngunit tila may pagkakataon sa pangangalakal sa paligid ng 'kagyat' na pagpepresyo ng ETH na kamag-anak ng vol ngayon," dagdag ni Magadini.

Ang pagkasumpungin ng kalakalan ay nagsasangkot ng pagtaya sa antas ng mga pagbabago sa presyo. Ang mga mamumuhunan ay karaniwang nagbebenta ng mga opsyon o volatility futures kapag inaasahan ang isang slide sa ipinahiwatig na volatility.