Las expectativas de una volatilidad elevada del éter podrían ser infundadas

• El diferencial entre los índices de volatilidad implícita de ether y Bitcoin se ha ampliado, lo que refleja el entusiasmo por el posible debut de los ETF de ETH al contado en EE. UU.
• Los precios de volatilidad pueden estar fuera de lugar porque las instituciones podrían usar los ETF al contado para establecer operaciones de base no direccionales, como se informa que han estado haciendo con BTC.
• La demanda de ETF de éter puede ser tibia.

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Se espera que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de ether al contado comiencen a cotizar en EE. UU. este año. Este esperado debut ha hecho que los inversores se posicionen para una mayor volatilidad en el precio de ether

en relación con Bitcoin .

Existe la posibilidad de que el entusiasmo en torno a los ETF de éter al contado sea infundado, sugirió un observador.

El diferencial entre los índices de volatilidad implícita prospectivos de 30 días para ether (ETH DVOL) y Bitcoin (BTC DVOL) se volvió positivo en abril en Deribit, la plataforma dominante de intercambio de opciones de Cripto . Desde entonces, ha aumentado hasta el 17%, según datos monitoreados por Datos de AmberdataLa volatilidad implícita estima el grado de fluctuaciones futuras de los precios en función de los precios de las opciones.

En otras palabras, la volatilidad implícita de ether ha sido consistentemente mayor que la de bitcoin durante más de dos meses. Esta riqueza podría no persistir, según Greg Magadini, director de derivados de Amberdata.

"Sigo siendo escéptico respecto a la persistencia de esta prima de volatilidad relativa. Se ha echado mucha agua fría sobre la narrativa de las entradas de ETF de BTC , dada la especulación de que los fondos simplemente están negociando la base de BTC en lugar de asumir una exposición directa a los ETF", declaró Magadini en el boletín semanal.

Gran parte del entusiasmo en torno a los ETF de ether al contado probablemente se debe al hecho de que los ETF de Bitcoin han atraído casi 15 mil millones de dólaresen el dinero de los inversores desde su debut en enero.

Inicialmente, el precio de BTC se disparó junto con las entradas de ETF. Ese Rally ahora se ha estancado, según los expertos del sector. atribuciónLa mayoría de las entradas de ETF se dirigen a una estrategia de arbitraje no direccional (el comercio de contado y carry, o de base) en lugar de apuestas abiertamente alcistas.

Esto ha atenuado el discurso alcista sobre los ETF al contado. Después de todo, las instituciones podrían usar ETF de ether al contado para establecer operaciones de base.

"Si esto es cierto, ¿realmente reacciona el ETF de ETH de forma agresiva al inicio de una operación de ETF? Especialmente con un margen tan amplio en toda la estructura temporal", escribió Magadini.

La estructura temporal es una representación gráfica de la volatilidad implícita para diferentes vencimientos y suele tener pendiente ascendente: se espera una mayor volatilidad a largo plazo. La estructura temporal de Ether es significativamente mayor que la de Bitcoin, lo que indica mayores expectativas de volatilidad en todos los horizontes temporales.

Hay otra señal de que el mercado podría estar demasiado entusiasmado con los ETF de ether al contado: el interés abierto en los futuros de ether que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago es significativamente menor que el de los futuros de Bitcoin . La cifra de futuros de ether es de 1.600 millones de dólares, en comparación con los casi 10.000 millones de dólares en futuros de Bitcoin , según... Datos de Velo.

La discrepancia muestra que el ether aún no ha encontrado la aceptación institucional de Bitcoin, y las entradas a los próximos ETF de ether podrían ser escasas en comparación con la Criptomonedas más grande. El gigante de la banca de inversión JPMorgan. prevenidoel mes pasado, los ETF de éter podrían acumular solo 3.000 millones de dólares en entradas netas este año.

"La verdadera solución a esta pregunta [sobre la persistencia de la prima por volumen de Ether] llegará cuando veamos las entradas y el volumen reales de los ETF. Si esto LOOKS en algo al OI de CME entre los futuros de BTC y los futuros de ETH , creo que ETH aún no cuenta con el entusiasmo generalizado que ha experimentado BTC ", afirmó Magadini.

"A largo plazo, todavía me encanta ETH, pero parece haber una oportunidad comercial en torno al precio de volumen relativo 'inmediato' de ETH hoy", agregó Magadini.

El trading de volatilidad implica apostar al grado de fluctuación de los precios. Los inversores suelen vender opciones o futuros de volatilidad cuando anticipan una caída de la volatilidad implícita.