Sa kabila ng Kamakailang mga Bumps sa Kalsada, Mananatili ang mga Stablecoin

Sa nakalipas na linggo, nalaman namin na ang mga stablecoin ay T talaga ganoon ka-stable.

Ang pangunahing stablecoin TerraUSD – mas karaniwang tinutukoy bilang UST – opisyal na nawala ang peg nito sa US dollar, na nagdulot ng malaking debalwasyon sa kasama nitong Cryptocurrency, LUNA. Sa kalaunan ay na-freeze ang blockchain ni Terra, na-delist ito sa karamihan ng mga pangunahing palitan, at ang halaga ng LUNA coin ay bumaba sa zero.

Sa linggong ito, ang kawalang-tatag ay napansin na sa iba pang mga pangunahing stablecoin, lalo na DAI.

Ngunit T iyon nangangahulugan na ang mga stablecoin mismo ay isang tiyak na konsepto, sabi ni Ian Epstein, presidente ng Enigma Securities, isang digital broker-dealer na naglilingkod sa mga kliyente ng yaman ng institusyon.

Stablecoins vs. algorithmic stablecoins

"Dapat nating pag-usapan kung ano ang iniisip ko bilang isang stablecoin kumpara sa kung ano talaga ang isa pang masamang ideya na binibihisan bilang isang stablecoin," sabi ni Epstein. “Ang Terra at ang ilan sa iba pang mga coin na ito ay maaaring tawagin ang kanilang mga sarili na algorithmic stablecoin, ngunit iyon ay talagang higit pa sa isang magarbong salita para sa isang leverage na posisyon na sinasabing ang asset backing para sa isang stablecoin."

Kapag ang mga na-leverage na asset ay hindi na KEEP sa mga pananagutan ng stablecoin, ang istraktura ay bumagsak.

Ito ay isang senaryo na pamilyar kay Epstein, na gumugol ng isang dekada ng kanyang karera bilang isang macro portfolio manager sa Autonomy Capital.

"Nakikita namin ang mga umuusbong Markets sa lahat ng oras na may peg sa dolyar ng US, ngunit kung saan ang mga pananagutan ng sentral na bangko ay hindi katumbas ng bahagi ng mga asset ng kanilang balanse, ang kanilang mga reserba," sabi ni Epstein. "Naglalagay iyon ng labis na presyon sa peg at nagiging sanhi ng pagpapababa ng halaga ng kanilang pera."

Read More: Tether Cut Commercial Paper Reserve ng 17% sa Q1, Sabi ng mga Accountant

Nang ang balanse ng asset ni Terra ay tumama nang napakalayo patungo sa mga pananagutan, naging sanhi ito ng digital na ekonomiya na katumbas ng isang "run on the bank," sabi ni Epstein. "Ito ay tulad ng Ponzi, hindi maganda ang pagkakaayos ng mga ideya na nagpapaalala sa akin ng bawat iba pang nabigong peg ng pera sa kasaysayan."

Ang malaking kabiguan ni Terra ay ang paggamit ng mga reserbang hindi dolyar upang ipagtanggol ang isang peg ng dolyar, ayon kay Epstein, ngunit ang ibang mga stablecoin ay nagpapakita ng higit na pangako para sa aktwal na katatagan at pananatiling kapangyarihan.

"Ang USD Coin (o USDC) stablecoin ay isang money market-like digitization ng dolyar na pinapatakbo ng isang kumpanyang tinatawag na Circle," sabi ni Epstein. "Ito ay medyo transparent – ​​ito ay tunay na isang matatag na stablecoin na gumagamit ng Technology na hindi upang makakuha ng mga bagay. Hindi sinusubukan ng Circle na gumamit ng tractional reserve o leverage. Ang isang digital na anyo ng dolyar ay nagsisilbi ng isang utility function, inaalok nila ang produktong iyon at hindi sinusubukang maging labis na sakim. Naglalaro sila ayon sa mga patakaran ayon sa pagkakaintindi nila sa kanila. Iyon ay isang stablecoin."

Gumagamit ang Circle ng mataas na kalidad na short-term na papel bilang asset para suportahan ang USDC token, sabi ni Epstein.

Ang mga stablecoin ay may pananatiling kapangyarihan

Mula sa pananaw ng broker-dealer, nakikita ni Epstein ang potensyal na halaga sa isang stablecoin na nagsisilbing transparent, ganap na naka-back na digitized money market fund. "May mahusay na transparency at kadalian sa pag-subscribe dito at ito ay nagbibigay ng isang mahusay na halaga, tulad ng iba pang mga tunay na stablecoin na katulad ng USDC na darating sa iba pang mga pera sa susunod na anim hanggang 12 buwan."

Ang mga institusyonal na kliyente ng Epstein ay masusing sinusuri ang espasyo ng stablecoin. Habang tumataas ang mga rate ng interes at mga ani, ang mga balanse ng stablecoin ay dapat na mapabuti sa kalusugan.

Ang insentibo upang lumikha ng isang tunay na stablecoin bilang isang regulated at transparent na entity ay nananatiling buo sa kabila ng mga negatibong headline na nakapalibot sa mga stablecoin, sabi ni Epstein.

Ang iba, tulad ng tagapagtatag ng AdvisorBId na si Brandon Spotswood, ay iniisip na ang pagbagsak ng Terra at mga isyu sa iba pang mga stablecoin ay magdadala ng mas mahigpit na regulasyon at maaaring maging sanhi ng mga sentral na bangko upang mapabilis ang trabaho sa kanilang sariling mga digital na pera.

DeFi: Isa pang lugar ng interes

Maaaring mahirap i-wrap ang iyong utak sa interes ng institusyonal sa desentralisadong Finance (DeFi), Technology binuo upang i-disintermediate ang mga transaksyon sa pananalapi na bumuo ng marami sa mga institusyong pampinansyal sa mundo, ngunit sinabi ni Epstein na naroon ang interes.

Read More: Ang Pagbagsak ng UST at LUNA ay Nagwawasak, ngunit May Pag-asa Pa rin para sa Crypto

Ang mga institusyon ay naaakit sa DeFi sa pamamagitan ng mga kahusayan na nilikha ng mga matalinong kontrata, na ginagawang posible ang isang walang pinagkakatiwalaang palitan na walang mga tagapamagitan ng third-party na tumitiyak sa pagpapalitan ng mga asset, at agarang pag-aayos ng mga transaksyon anumang oras.

"Isipin ang lahat ng mga pang-ekonomiyang renta na nakuha ng mga kumpanyang nakikibahagi sa ganoong uri ng aktibidad, at ito ay isang napakahalagang aktibidad, na lumilikha ng mga tulay ng tiwala," sabi ni Epstein. "Ngayon, awtomatikong ginagawa iyon ng mga smart contract para sa amin. Isipin kung gaano katagal bago ma-settle ang isang transaksyon, at ilang porsyento ng taon na bukas ang market. Maaayos na ngayon ang lahat kaagad, maaaring gumana ang mga Markets para sa 100% ng taon, at ginagawang posible ng desentralisadong Finance ang lahat. Malaki ang halaga niyan, at wala itong kinalaman sa mga algorithmic stablecoins."

Gumagawa pa rin ng mga hakbang ang mga institusyon

Kasabay ng nakamamanghang pagbagsak ng UST at LUNA, ang Crypto space ay patuloy na nakakaranas ng pabagu-bagong presyo ng mga pagbabago - isang isyu na maaaring maglaro sa mga kamay ng mga sopistikadong mamumuhunan tulad ng mga hedge fund, asset manager at iba pang institusyong pinaglilingkuran ng Enigma.

Ang mga mamumuhunan na ito ay naghahanda pa rin ng kanilang mga pagsisikap sa Crypto at pagbuo ng mga mandato sa pamumuhunan, sabi ni Epstein, at karamihan sa kanila ay nakaranas ng kaunting pagkalugi sa kamakailang downdraft dahil hindi pa nila nagagamit ang karamihan sa kanilang kapital.

“Para sa mga pangunahing institusyon, hindi na sila mas apektado sa mga digital na asset kaysa sa ngayon sa fixed income, kung saan mahirap tumakbo ang mga credit Markets , o sa Technology, na BIT bumaba rin , o sa mga umuusbong Markets na bumababa rin,” sabi ni Epstein. "May ilang mga alalahanin na ang mga presyo at valuation na tinitingnan nila dati ay magiging mahirap na bigyang-katwiran. Sa muling pagpepresyo ng mga Markets na ito, sa ilang mga paraan ito ay sa kanilang kalamangan dahil sila ay higit na kasama sa kanilang pagsasama-sama ng intelektwal at pinansyal na kapital ng Human upang magamit sa lugar na ito."

Mabilis na gumagalaw ang kapital sa pananalapi, sabi ni Epstein, lalo na sa mga mabula Markets habang sinusubukan nitong makahanap ng kaligtasan at halaga. Ang kapital ng Human ay mas malamang na sabihin ang buong kuwento.

"Hindi pa ako nakakita ng napakaraming kapital ng Human na pinagsama-sama sa ONE espasyo - ang kapital sa pananalapi ay palaging napupunta sa lahat ng uri ng mga bagay, ang mga Markets ay tumataas at bumababa - ngunit ang kapital ng Human , mga napakahusay na henyo na lumilipat sa isang espasyo at nag-iisip ng mga paraan upang magamit ang Technology, iyon ang pinakamahalagang sociocultural phenomenon sa mga digital asset," sabi ni Epstein. "Dahil diyan, ang interes at pag-aampon ng institusyon ay hindi bababa. Ang presyo ng Bitcoin [BTC] ay hindi gaanong mahalaga."

Read More: Ang LFG Reserves ay Bumaba sa 313 Bitcoins na lang Mula sa 80K Pagkatapos ng UST Crash