A pesar de los recientes obstáculos en el camino, las monedas estables se mantendrán

Durante la última semana, aprendimos que las monedas estables no son realmente tan estables.

La principal moneda estable TerraUSD , más comúnmente conocida como UST – perdió oficialmente su vinculación con el dólar estadounidense, lo que provocó una devaluación catastrófica en su Criptomonedas acompañante, LUNAFinalmente, la cadena de bloques de Terra se congeló, se eliminó de la mayoría de los intercambios principales y el valor de la moneda LUNA se redujo a cero.

Esta semana, ya se ha notado inestabilidad en otras monedas estables importantes, en particularDAI.

Pero eso no significa que las monedas estables en sí mismas sean un concepto condenado al fracaso, dice Ian Epstein, presidente de Enigma Securities, un corredor de bolsa digital que atiende a clientes de riqueza institucional.

Monedas estables vs. monedas estables algorítmicas

“Deberíamos hablar sobre lo que considero una stablecoin y no sobre lo que en realidad es otra mala idea disfrazada de stablecoin”, dijo Epstein. “Terra y algunas de estas otras monedas pueden llamarse stablecoins algorítmicas, pero en realidad es un término más elegante para una posición apalancada que pretende ser el respaldo de activos de una stablecoin”.

Cuando los activos apalancados ya no pueden KEEP los pasivos de la moneda estable, la estructura colapsa.

Es un escenario familiar para Epstein, quien pasó una década de su carrera como gerente de cartera macro en Autonomy Capital.

“Vemos constantemente Mercados emergentes con una paridad monetaria vinculada al dólar estadounidense, pero donde los pasivos del banco central no equivalen a los activos de su balance, es decir, a sus reservas”, dijo Epstein. “Eso ejerce una presión excesiva sobre la paridad monetaria y provoca la devaluación de su moneda”.

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Cuando el balance de activos de Terra se inclinó demasiado hacia los pasivos, provocó el equivalente en la economía digital a una retirada masiva de fondos, dijo Epstein. "Estas eran ideas mal estructuradas, tipo Ponzi, que me recuerdan a todos los demás sistemas de fijación de divisas fallidos de la historia".

El gran fracaso de Terra fue usar reservas distintas al dólar para defender un tipo de cambio fijo, según Epstein, pero otras monedas estables muestran mayor promesa de estabilidad real y poder de permanencia.

“La moneda estable USD Coin (o USDC) es una digitalización del dólar similar a un mercado monetario, gestionada por una empresa llamada Circle”, dijo Epstein. “Es bastante transparente: es una moneda estable que utiliza la Tecnología , no para obtener ganancias. Circle no busca usar reservas de tracción ni apalancamiento. Una forma digital del dólar cumple una función de utilidad; ofrecen ese producto sin ser excesivamente codiciosos. Actúan según las reglas tal como las entienden. Eso es una moneda estable”.

Circle utiliza papel a corto plazo de alta calidad como activo para respaldar el token USDC , dijo Epstein.

Las monedas estables tienen poder de permanencia

Desde la perspectiva de un corredor de bolsa, Epstein ve el potencial de valor en una stablecoin que sirva como fondo de mercado monetario digitalizado, transparente y con pleno respaldo. «Ofrece gran transparencia y facilidad para suscribirse, y ofrece un gran valor, al igual que otras stablecoins auténticas similares a USDC que surgirán en otras monedas en los próximos seis a doce meses».

Los clientes institucionales de Epstein también están analizando de cerca el sector de las stablecoins. A medida que aumentan los tipos de interés y los rendimientos, la salud de los balances de las stablecoins debería mejorar.

El incentivo para crear una verdadera moneda estable como entidad regulada y transparente permanece intacto a pesar de los titulares negativos que rodean a las monedas estables, dijo Epstein.

Otros, como el fundador de AdvisorBId, Brandon Spotswood, creen que el colapso de Terra y los problemas con otras monedas estables traerán una regulación más estricta y pueden hacer que los bancos centrales aceleren el trabajo en sus propias monedas digitales.

DeFi: otra área de interés

Puede resultar difícil comprender el interés institucional en las Finanzas descentralizadas (DeFi), una Tecnología creada para desintermediar las transacciones financieras que han construido muchas de las instituciones financieras del mundo, pero Epstein dijo que el interés existe.

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Las instituciones se sienten atraídas por DeFi por las eficiencias creadas por los contratos inteligentes, que hacen posible un intercambio sin confianza y sin intermediarios externos que aseguren el intercambio de activos y la liquidación instantánea de transacciones en cualquier momento.

“Piensen en todas las rentas económicas que obtienen las empresas dedicadas a ese tipo de actividad, y era una actividad muy importante crear puentes de confianza”, dijo Epstein. “Ahora, los contratos inteligentes lo hacen automáticamente. Piensen en cuánto tiempo se tarda en liquidar una transacción y qué porcentaje del año está abierto el mercado. Ahora todo se liquida instantáneamente, los Mercados pueden funcionar el 100% del año y las Finanzas descentralizadas lo hacen posible. Hay mucho valor en eso, y no tiene nada que ver con las monedas estables algorítmicas”.

Las instituciones todavía dan pequeños pasos

Junto con el sorprendente colapso de UST y LUNA, el espacio Cripto continúa experimentando oscilaciones de precios volátiles, un problema que puede jugar en manos de inversores sofisticados como los fondos de cobertura, los administradores de activos y otras instituciones atendidas por Enigma.

Estos inversores todavía están preparando sus esfuerzos en Cripto y creando mandatos de inversión, dijo Epstein, y la mayoría de ellos sufrieron pocas pérdidas en la reciente caída, ya que aún no han puesto a trabajar la mayor parte de su capital.

“Las grandes instituciones no se ven más afectadas en activos digitales que en renta fija, donde los Mercados de crédito han tenido una racha difícil, o en Tecnología, que también ha bajado BIT, o en Mercados emergentes, que también han bajado”, declaró Epstein. “Existe la preocupación de que los precios y las valoraciones que analizaban anteriormente fueran difíciles de justificar. Con una revalorización de estos Mercados, en cierto modo les beneficia, ya que están más avanzados en la acumulación de capital Human , intelectual y financiero para invertir en este sector”.

El capital financiero se mueve con rapidez, afirmó Epstein, especialmente en Mercados volátiles, en busca de seguridad y valor. Es más probable que el capital Human cuente la historia completa.

“Nunca antes había visto tanto capital Human concentrado en un ONE espacio —el capital financiero siempre se destina a todo tipo de cosas, los Mercados fluctúan—, pero el capital Human , los auténticos genios que se incorporan a un espacio y buscan maneras de aprovechar la Tecnología, es el fenómeno sociocultural más importante en los activos digitales”, dijo Epstein. “Por ello, el interés institucional y la adopción no disminuirán. El precio del Bitcoin [BTC] es menos importante”.

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