Anchor Protocol Reserves Slide as Money Market's Founder Talks Down Concern

Ang mga reserba ng Terra-based na lending at borrowing protocol na Anchor, na nag-aalok ng diumano'y nangunguna sa industriya na benchmark na deposito na humigit-kumulang 20%, ay mabilis na dumudulas bilang resulta ng pag-crash ng Crypto market.

Data na ibinigay ng Terra.Inhinyero nagpapakita na ang mga reserba ay bumagsak ng kalahati hanggang 35 milyong UST – iyon ang katutubong US dollar-pegged stablecoin ng Terra – sa loob ng apat na linggo. Lumalabas ito sa isang average na pagbaba ng humigit-kumulang 1.25 milyong UST bawat araw. Ang komunidad ng Crypto ay nag-aalala na ang mga reserba ay maubos sa loob ng tatlong linggo o higit pa sa kawalan ng mga hakbang sa pagwawasto.

"Ang Anchor Yield Reserve ay nilikha bilang isang buffer upang mapanatili ang 20% ​​na katatagan ng interes," pseudonymous market expert at Anchor user na si Duo Nine, na nagpapatakbo ng Twitter handle @DU09BTC, sinabi sa CoinDesk. "Gayunpaman, ang reserbang ito ay nagpapatakbo ng isang depisit sa loob ng ilang linggo dahil sa mas maraming deposito kaysa sa mga nanghihiram sa Anchor Protocol. Sa rate na ito, ito ay magiging zero sa loob ng 20 araw."

LUNA, ang katutubong token ni Terra, ay bumaba sa ibaba ng $50 na marka noong Biyernes at ito ay bumaba ng higit sa 17% sa nakalipas na 24 na oras. Kamakailan ay nakipagkalakalan ito sa $49.31.

Habang ang karamihan desentralisadong Finance Binibigyang-daan ng mga platform ng (DeFi) ang mga puwersa ng demand-supply na matukoy ang mga rate ng pagpapautang at paghiram, nag-aalok ang Anchor ng halos nakapirming 20% ​​annualized percentage yield (APY) sa mga user na nagdedeposito sa UST. Ang tinatawag na "anchor rate" ay itinakda ng mga may hawak ng token ng pamamahala ng Anchor, ANC. Sa press time, nag-aalok ang ibang mga heavyweight sa industriya ng mga rate ng pagpapautang na mas mababa sa 10%, ayon sa data source defirate.com.

Pinondohan ng proyekto ang napakataas na halaga ng deposito mula sa tatlong pinagmumulan ng kita: interes na sinisingil sa mga nanghihiram, mga staking reward na nakuha mula sa collateral ng mga nanghihiram – tulad ng likido staking proof-of-stake asset mula sa mga pangunahing blockchain tulad ng bonded LUNA (bLUNA) o bonded ether (bETH) – at mga bayarin sa pagpuksa. Ang LUNA ay ang katutubong token ng blockchain ng Terra, habang ang ether (ETH) pinapagana ang Ethereum blockchain.

Kung ang natanto na ani mula sa tatlong pinagmumulan ng kita ay mas malaki kaysa sa anchor rate, ang labis na halaga ay itabi bilang UST-denominated Anchor Yield Reserve. Ang protocol ay nag-tap sa reserba kapag ang natanto na ani ay mas mababa kaysa sa anchor rate, na tinitiyak na ang mga depositor ay binabayaran tulad ng ipinangako.

Ginagawa ng istruktura na mahina ang reserba ng platform sa mga pag-crash ng merkado at ang nagresultang kawalan ng timbang sa pagitan ng demand para sa mga pautang at supply ng mga deposito. Sa panahon ng bearish, ang mga mangangalakal ay mas malamang na humiram sa UST upang humingi ng mas mataas na kita sa ibang lugar, na humahantong sa pagbaba ng demand sa pautang. Mas malamang din silang mag-supply ng mga token ng UST sa isang bid na gumawa ng medyo matatag na pagbalik, na nagtutulak sa mga deposito na mas mataas.

Iyan ang tila nangyari mula noong Disyembre, na pinipilit ang platform na patuloy na i-tap ang reserba, tulad ng tweet ni Do Kwon, co-founder ng Terraform Labs, ang desentralisadong network ng pagbabayad sa pananalapi sa likod ng Anchor.

Data mula sa Anchor Protocol ipakita ang kabuuang deposito ay umabot sa 5.71 bilyong UST sa oras ng press, habang ang halagang hiniram ay 1.37 bilyong UST. Iyan ay isang kakulangan sa demand ng pautang na higit sa 300%. Ang reserbang ani ay 34.13 milyong UST, at ang anchor rate ay 19.88%.

Ang sitwasyon ay marahil ay nagpapahiwatig na ang mga nakapirming rate ay hindi napapanatiling sa mahabang panahon at ang mga ani ay mas mahusay na natutukoy sa pamamagitan ng libreng pakikipag-ugnayan ng mga puwersa ng demand at supply.

"Ang nakapirming ani na humigit-kumulang 20% ​​ay maaaring hindi mapanatili," sabi ni Duo Nine. "Sa protocol na nahaharap sa isang depisit, kailangan nito ng sariwang pera sa anyo ng pagtaas ng demand sa pautang upang KEEP ang anchor rate sa 20%."

Binabawasan ng founder ang mga alalahanin

Sinusubukan ni Kwon ng Terraform Labs na paginhawahin ang mga alalahanin tungkol sa pagkaubos ng mga reserba, sinasabi ang mekanismo ay nilikha nang tumpak upang matiyak ang katatagan sa panahon ng pagbagsak ng merkado. Maaga ngayon, tiniyak ni Kwon sa mga tagasunod ng Crypto sa Twitter na ang protocol ay gagana bilang isang regular na DeFi money market kung nangyari ang kinatatakutan na sitwasyon ng mga reserba sa zero.

"Kung mapupunta tayo sa hypothetical na sitwasyong ito, ang Anchor ay *pa rin* mag-aalok ng pinakamataas na kita sa mga stablecoin. Sa ngayon. Magiging maayos," Nagtweet si Kwon.

Ito ay nananatiling upang makita kung anong mga hakbang sa pagwawasto ang ipinatupad. Nagbigay ang Terraform Labs ng cash injection na 70 milyong UST kasunod ng pag-crash ng Crypto noong Mayo-Hunyo 2021, na nagdulot ng mas malawak na market bull run.

"Ang deployment ay isang one-off na solusyon na pipigil sa pangangailangan para sa hinaharap na interbensyon, na naglalaan ng isang makabuluhang runway para sa protocol upang ipakilala ang self-sustainable mechanics kahit na sa mga panahon ng mababang pangangailangan sa paghiram," post sa blog ng Terra Research Forum Pagpapatibay sa Sustainability ng Anchor inilathala noong Hulyo sinabi.

Sinasabi ng mga eksperto na ang isang cash injection ay maaaring pansamantalang solusyon. Ito ay, pagkatapos ng lahat, ay magkakaroon ng maliit na epekto sa demand ng pautang.

"Ang isang capital injection ay magpapahaba sa kalusugan ng system, ngunit sa pangkalahatan, kailangan nilang bawasan ang rate ng deposito o dagdagan ang utility para sa ANC token, kaya hindi ito tiningnan bilang isang barya sa pagsasaka," sabi ni Hassan Bassiri, vice president ng portfolio management sa Arca, isang digital asset management firm.

Ang mga nanghihiram na nagbibigay ng collateral ay binibigyan ng mga token ng ANC na proporsyonal sa halagang hiniram.

"Ginagamit din ang ANC bilang mga insentibo sa bootstrap na humiram ng demand at paunang deposito na katatagan. Ang protocol ay namamahagi ng mga token ng ANC bawat bloke sa mga stablecoin borrower, proporsyonal sa halagang hiniram," sabi ng opisyal na nagpapaliwanag.

Ang isang token ng ANC na may tumaas na utility ay maaaring magdala ng pangangailangan sa pautang at mas malaking kita para sa protocol, na nagpapagaan sa presyon sa reserba. Tiniyak ni Kwon na determinado siyang maghanap ng mga paraan para ma-subsidize ang reserbang ani.