Mula sa Crypto Winter hanggang DeFi: Isang Taon ng Pagkawala at Pagkakataon

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa Consensus Magazine, isang custom-curated na magazine na eksklusibong inihatid sa mga dadalo ng Consensus 2019.

Anuman ang mangyari sa Consensus conference ngayong taon, ligtas na sabihin na ito ay hindi katulad noong nakaraang taon.

Noong Mayo 2018, maraming Crypto millionaires ang pumili ng Consensus at New York Blockchain Week para ipakita ang mga prutas na kinuha nila mula sa isang nakakatuwang bula ng presyo na natapos apat na buwan na ang nakalipas. Bagama't kinakatawan nila ang isang maliit na minorya ng mga dadalo, ang kanilang mga bonggang display ng Lamborghini at dekadenteng all-night boat party ay nagkaroon ng malaking impluwensya sa kung paano napagtanto ng mga tagamasid ang tono ng kaganapan.

Ako para sa ONE ay nalulugod na ang kumperensya sa taong ito ay tiyak na magiging isang mas malupit na gawain.

Nangangahulugan ito na maaari nating talakayin ang mga pagpapaunlad ng protocol, mga bagong aplikasyon, modelo ng negosyo, at mga aksyong pang-regulasyon sa isang setting na nagbibigay-daan sa pangunahing media na tumuon sa paksang nasa kamay, nang hindi nahuhulog sa pambobosyong pang-abala ng isang palabas na “Housewives of Crypto” na naglalaro sa mga pakpak.

Sa katunayan, kung gagamitin natin ang nakaraang dalawang Events ng Consensus bilang bookend para sa isang 12-buwan na pagsusuri, maaari tayong magbalik-tanaw sa nakaraang taon – binansagan ng marami bilang "Crypto Winter" - at kasiya-siyang ipagpalagay na kasama rin nito ang ilang kahanga-hangang pag-unlad sa ebolusyon ng blockchain.

Ang post-bubble mantra ay “BUIDL, hindi HODL,” at tila ang call to arm na ito ay sineseryoso ng mga “builder” sa Crypto community. Ang isang taon na minarkahan ang 10-taong anibersaryo ng paglulunsad ng Bitcoin ay kapana-panabik gaya ng iba sa maikli ngunit puno ng aksyon na mundo ng mga cryptocurrencies at Technology ng blockchain .

Matuto mula sa pagkakamali

Hindi ito nangangahulugan na ito ay T isang mahirap na taon.

Habang bumagsak ang presyo ng bitcoin mula sa matayog na peak nito na $19,783 noong Disyembre 2017 hanggang sa mababang $3,122 makalipas ang isang taon, habang binawi ng ether ang 94 porsiyentong peak-to-tough, at habang ang hindi mabilang na mga token ng ERC-20 na inisyu sa nakaraang dalawang taon ay bumagsak sa NEAR walang halaga, ang komunidad ng Crypto ay sumailalim sa isang kritikal na komunidad.

Ang ilan sa mga ito ay makatwiran - iminungkahi iyon ng ONE papel sa pananaliksik higit sa dalawang-katlo ng mga paunang coin offering (ICO) ay mga scam. Ngunit kung minsan ang pangunahing pagpuna sa panahon ng pagbagsak ay kasing sukdulan ng Crypto hype noong panahon ng bubble. Ang ekonomista na si Nouriel Roubini gumawa ng isang art form mula sa kanyang mga pag-atake na may kabastusan sa lahat ng bagay at lahat ng taong nauugnay sa sektor.

Nakalulungkot, ang mga headline sa paligid ng parehong ICO at hindi maayos na pinamamahalaang mga palitan ng Cryptocurrency noong nakaraang taon ay kadalasang nagpapatibay sa lahat-ng-karaniwang maling kuru-kuro na ito sa Technology at sa mga tagapagtaguyod nito bilang komedya.

Noong Nobyembre, pinagmulta ng SEC ang boksingero na si Floyd Mayweather at DJ Khaled dahil sa hindi pagsisiwalat na binayaran sila para mag-promote ng ICO ng isang kumpanyang tinatawag na Centra Tech, na ang mga tagapagtatag ay kinasuhan ng pandaraya. Sa buong taon, patuloy na itinataas ang mga tanong tungkol sa kung ang Tether, ang stablecoin na ginagamit ng maraming palitan upang pamahalaan ang kanilang mga Crypto at fiat float, ay sapat na sinusuportahan ng mga reserba upang mapanatili ang one-to-one na peg nito sa dolyar.

At nang maglaon noong 2018, ang pagbagsak ng Canadian exchange na QuadrigaCX, na nawalan ng $190 milyon ng mga pondo ng customer matapos ang founder nito, si Gerald Cotten, ay namatay sa India, na nagbunga ng cottage industry ng mga conspiracy theories sa Twitter at Reddit. Ngunit mayroong isang silver lining sa mga pagkabigo na ito. Hinikayat nila ang mga developer na gumawa ng mga solusyon sa kanila.

Higit sa lahat, ang ONE sa mga pinakamahirap na problema sa industriya ay Verge nang malutas: ang panganib na umasa sa mga third-party na tagapag-alaga upang magsagawa ng mga palitan ng asset. Noong 2018, lumitaw ang mga unang desentralisadong palitan (DEX) batay sa Technology "atomic swap"., na gumagamit ng mga smart contract at multi-signature (multisig) na teknolohiya para paganahin ang tuluy-tuloy, peer-to-peer na mga palitan ng asset nang walang ONE partido na may kontrol sa parehong asset anumang oras. Sinusubukan na ngayon ng Binance, ang bagong hari ng mga palitan ng Crypto , ang isang desentralisadong bersyon ng sarili nito.

Samantala, inanunsyo ng Boston startup na si Arwen noong Enero na ang Technology nito ay magbibigay-daan sa mga mangangalakal na gumamit ng mga regular na sentralisadong palitan upang maghanap ng mga mamimili o nagbebenta para sa kanilang mga asset ng Crypto habang pinapanatili ang ganap na kontrol sa kanilang mga pribadong key. Sinusuportahan din ng mga katulad na teknolohiya ang proyekto ng Cosmos , na naglunsad ng sistema nito para sa desentralisado, cross-chain exchange ng mga digital na asset noong Marso. Kasama ng mga alternatibo tulad ng Polkadot at Ripple's Interledger, ang Cosmos ay nangangako ng mas malalim na pool ng liquidity at scalability habang nakakamit nito ang interoperability sa iba't ibang blockchain ecosystem.

At dahil sa mga innovator ng tokenization na tila hindi nabigla sa pag-alab ng ICO, nakita rin noong nakaraang taon ang mga bagong pamamaraan para sa paglikha ng mga bagong representasyon ng halaga upang lumipat sa mga desentralisadong sistemang ito.

Hindi patay ang mga token

Isaalang-alang ang tumataas na interes sa mga non-fungible na token. Hindi tulad ng, sabihin nating, isang Bitcoin o isang dolyar, na magagamit, o perpektong maaaring palitan para sa anumang iba pang Bitcoin o dolyar, ang bawat NFT ay natatangi.

Nangangahulugan ito na, sa unang pagkakataon, mayroon kaming isang nakolekta, mapapatunayang kakaunting "bagay" na may digital na halaga. Ginawang tanyag sa paglulunsad ng CryptoKitties noong 2017 – isang serye ng mga breeding, collectible colorful cats na binuo sa Ethereum ERC-721 standard – Nagtagumpay ang mga NFT noong nakaraang taon dahil ang mga negosyo tulad ng mga kumpanya ng gaming ay nakakita ng mga pagkakataon para sa pangangalakal ng mga virtual na produkto online.

Ang MLB Champions, halimbawa, ay naglunsad ng isang laro na may mga nakolektang digital figurine na lisensyado ng Major League Baseball. Mayroon ding ilang mga makabagong paggamit ng mga NFT para sa kawanggawa, para sa mga kapaki-pakinabang na pagkilos sa kapaligiran at bilang mga loyalty point. Sa bandang huli ng taon, ang tagapagtatag ng Cryptokitties na Dapper Labs ay nakakuha ng $15 milyon sa pagpopondo mula sa mga VC kabilang sina Andreessen Horowitz at Venrock.

Pagkatapos ay may isa pang tatlong-titik na acronym: STO – alok ng security token. Sa pagtukoy ng SEC na karamihan, kung hindi lahat, ang mga ICO ay hindi rehistradong mga mahalagang papel, marami sa mga pagsisikap sa pangangalap ng pondo ay napunta sa mga STO. Ang mga ito ay sadyang nagpakilala bilang mga mahalagang papel na napapailalim sa kontrol ng regulasyon, na nangangahulugang T sila maaaring ibenta sa pangkalahatang publiko nang hindi natutugunan ang iba't ibang pag-uulat at iba pang mga kinakailangan ng SEC.

Ang mga STO ay T gumagawa ng parehong rebolusyonaryong pag-aangkin gaya ng mga purveyor ng “utility token” ng ICO boom – na ang kanilang mga token ay T isang pamumuhunan, ngunit isang uri ng pre-sold na “gasolina” na organikong kumokontrol sa isang desentralisadong network. (Ang SEC ay T kumbinsido: ito ay nagtalo na halos lahat ng mga ICO ay mga securities, kahit man lang sa sandali ng pagbebenta.) Walang ganoong magarbong "crypto-economics" sa likod ng mga STO. Gayunpaman, mayroon silang kapasidad na makabuluhang guluhin ang mga Markets ng kapital .

Ang mga STO na armado ng matalinong mga kontrata ay maaaring mapadali ang awtomatiko, ganap na pinagkasundo na mga update ng mga share registries sa parehong pangunahin at pangalawang Markets. Maaari nilang gawing hindi na ginagamit ang mga tradisyunal na book-runner gaya ng mga underwriter at payagan ang mga issuer na i-fractionalize ang pagmamay-ari ng mga asset sa maliliit na stake. At nabuksan nila ang isipan ng mga tao sa lawak ng mga asset na maaaring i-securitize: lahat mula sa real-estate at mga account na maaaring tanggapin hanggang sa intelektwal na ari-arian at kahit na RARE sining.

Kidlat

Para sa ilang mahilig sa Crypto , ang regulator-friendly na STO na kilusan ay isang let-down mula sa mga radikal na ideya sa likod ng mga ICO, na nangako na i-disintermediate at i-demokratize ang venture capital.

Ngunit maraming nangyari sa ibang lugar noong nakaraang taon upang suportahan ang mga rebolusyonaryo ng komunidad. Ang mahalaga, nakita namin ang seryosong paglulunsad ng Lightning Network, ang off-chain na solusyon sa channel ng pagbabayad sa mga hamon sa pag-scale sa Bitcoin at iba pang mga cryptocurrencies, na nakikita ng marami bilang perpektong ruta ng “Layer 2” sa pagkamit ng pananaw ni Satoshi Nakamoto sa digital cash. Ang isang pagsubok na bersyon ng Lightning ay pormal na naging live sa Bitcoin mainnet noong unang bahagi ng 2018. Simula noon ang network ay lumago upang sumaklaw sa humigit-kumulang 8,000 node at halos 40,000 channel.

Upang gumana nang malaki, ang bagong komunidad na ito ay dapat na bumuo ng isang network ng mga magkakaugnay na mga channel - mahalagang, dapat itong bumuo ng isang ekonomiya mula sa simula. Isa itong pang-eksperimentong proseso, ONE sa taong ito ng “Lightning Torch,” isang larong pinaandar ng social media kung saan ipinapasa ng mga tao ang isang maliit ngunit patuloy na lumalagong pool ng Bitcoin sa pamamagitan ng mga Lightning channel.

Ang mga miyembro ng Bitcoin breakaway community sa likod ng Bitcoin Cash (ngayon mismo ay nahati sa mga nakikipagkumpitensyang forked currency) ay tinutuya ang Lightning torch carriers dahil minsan ay nagpupumilit na makahanap ng mga liquid open channel para sa maliliit na transaksyon, na nagpapahiwatig na ang CORE on-chain na feature ng Bitcoin Cash – mas malalaking bloke – ay mas mahusay na natutupad ang “vision ni Satoshi” ng peer-to-peer na mga pagbabayad sa off-cha kaysa sa Lightningin approach.

Masyado pang maaga upang malaman kung magtatagumpay ang Kidlat, ngunit hindi bababa sa prosesong ito ay hahayaan kaming magtrabaho kasama ang data sa halip ang ligaw na retorika na hanggang ngayon ay pumasa para sa pagtatalo sa pagitan ng mga paksyon na nag-aaway ng bitcoin.

Samantala, bukod sa iba pang mga altcoin, ang mga alalahanin ay itinaas tungkol sa 51% na pag-atake. Ang napakalaking pagbaba ng mga presyo pagkatapos ng bubble sa merkado ay nagtulak sa mga minero ng maraming barya na huminto sa paggamit ng kanilang mga ASIC rig. Pinababa nito ang mga rate ng pagrenta para sa mga kagamitan sa pagmimina, ginagawa itong medyo mas mura upang makuha ang karamihan ng kapangyarihan sa pag-hash at inhinyero ang isang "deep reorg" ng mga lumang bloke, na nagbibigay-daan sa mga mapanlinlang na aksyong doble-gastos.

Ang pagbaba ng presyo ay ginawang abot-kaya ang panloloko, na nagspell ng problema para sa iba't ibang proof-of-work blockchain: Bitcoin Gold, Vertcoin, Flo at, ang ONE, Ethereum Classic.

Muli, gayunpaman, ang mga pag-atake na ito ay naghikayat ng positibong teknolohikal na pag-unlad, sa kasong ito upang makahanap ng karagdagang seguridad laban sa dobleng paggastos. Kasama sa mga bagong diskarte ang paggamit ng Komodo Platform ng mas maaasahang seguridad ng bitcoin bilang backstop sa katutubong consensus na seguridad ng altcoin, at isang plano na iminungkahi ng mga developer ng Flo upang i-enlist ang user base upang awtomatikong magrenta ng kapangyarihan ng hashing at i-offset ang isang attacker. Ang industriya ay nagpapakita, sa sandaling muli, na kung ano ang T pumatay sa iyo ay nagpapalakas sa iyo.

Mga Stablecoin at DeFi

Ang nakaraang taon ay taon din ng stablecoin, kung saan ang mga digital na token ay inaalok ng isang entity na nagpe-peg ng kanilang halaga sa ibang asset, karaniwang mga dolyar. Nagkaroon ng umiiyak na pangangailangan para sa mga palitan ng Cryptocurrency upang gumamit ng alternatibo sa Tether. Ngunit, higit sa lahat, nakikita ng marami ang mga pinagkakatiwalaang stablecoin bilang nawawalang piraso para sa mga aplikasyon ng enterprise blockchain na gumagamit ng mga fiat-currency medium ng exchange, tulad ng sa pamamahala ng supply chain.

Ang mga inobasyong ito ay maaaring magdagdag ng real-time, volatility-free payment rail sa mga system na hanggang ngayon ay umaasa sa friction-filled banking system para sa pag-aayos ng mga cash transfer.

Noong nakaraang taon, ang Gemini, Paxos, isang venture-backed startup na tinatawag na TrustToken, at isang consortium na itinatag ng Circle at Coinbase ay lahat ay naglunsad ng mga stablecoin na sumusuporta sa bawat token na inisyu ng isang dolyar na nakaimbak sa mga reserba. Ang bawat isa ay isinumite sa pagiging mahigpit na kinokontrol at nangatuwiran na dahil ang mga pondo ay naka-imbak sa loob ng mga bangkong insured ng Federal Deposit Insurance Corporation, ang mga user ay may kapayapaan ng isip na ang kanilang mga token ay maaaring matubos at, sa pamamagitan ng extension, na ang kanilang one-to-one peg ay mananatili.

Ang pangangalakal sa mga stablecoin na ito ay mabilis na lumalaki, ngunit maaari silang harapin ang kumpetisyon mula sa mga alternatibong suportado ng mga korporasyon na gumagamit ng mga dambuhalang base ng gumagamit upang lumikha ng mga epekto sa network: JPM Coin ng JP Morgan, halimbawa, pati na rin ang isang malawak na inaasahang alok mula sa Facebook.

Para sa mga Crypto purists na tumuturo sa patuloy na mga krisis sa sistema ng pagbabangko bilang isang paalala ng mga panganib ng mga third-party na tagapagtaguyod, ang mga sistema ng reserbang ito ay lahat ay may depekto. Ang alternatibo, ayon sa ilan, ay para sa mga algorithmic stablecoin. Ito ay hindi madaling makamit, bahagyang dahil ang mga hacker ay maaaring bumuo ng mga nakikipagkumpitensyang algorithm upang ilagay ang mga matalinong kontrata ng algorithmic stablecoin sa ilalim ng stress. Gayunpaman, ang isang bilang ng mga kumplikadong solusyon sa matematika ay nagbibigay ng isang shot.

ONE maagang pag-aalok, ang Basis, na binuwag noong Disyembre bilang modelo nito, na kinasasangkutan ng awtomatikong pag-iisyu ng mga "bond" na kumikita ng interes upang ayusin ang suplay ng pera, ay nahaharap sa hindi malulutas na mga hadlang sa regulasyon. Ngunit ang ONE na nakakuha ng atensyon ng lahat ay ang DAI, ang stablecoin sa gitna ng MakerDAO, ang Ethereum-based Cryptocurrency credit project.

Ang MakerDAO ay higit pa sa isang stablecoin na proyekto. Gumagawa ito ng crypto-collateralized na mga pautang at nagbunga ng kamangha-manghang bagong mundo ng desentralisadong Finance, o #DeFi. Kasabay ng “staking as a service,” kung saan ang mga tagapag-alaga ay mahalagang binabayaran ang interes ng kanilang mga kliyente sa mga coin na ginagamit para maghanap ng mga block reward sa pagpapatunay ng proof-of-stake blockchains, ang #DeFi ay nagbibigay ng hugis sa isang hindi pa natukoy na sistema ng paglikha ng bagong pera sa ibabaw ng isang baseng imprastraktura ng Cryptocurrency . Naglalarawan ito ng malaking potensyal para sa walang alitan na pag-access sa pananalapi - pati na rin ang mga hindi maikakaila na mga panganib, na may mga pagkakatulad na iginuhit sa mga sistematikong krisis sa tradisyonal Finance.

Sino ang nakakaalam kung saan napupunta ang lahat. Sa alinmang paraan, walang alinlangan na magbibigay ito ng mahusay na kumpay para sa 2020 na taon ng Consensus sa pagsusuri.

Oras larawan sa pamamagitan ng Shutterstock