Isang Blueprint para sa Pagbabago sa Crypto Token Market

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang pasadyang na-curate na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Kailangang lumaki ang industriya ng token.

Hindi ko pinag-uusapan ang tungkol sa paglago ng pananalapi, hindi bababa sa ngayon. Na may $20 bilyon na itinaas sa "mga paunang alok na barya" at isang pangkalahatang pagpapahalaga ng token market ng $300 bilyon, ang mga naunang kalahok sa Crypto Finance ay nakagawa ng isang kamangha-manghang trabaho ng "pagpapalaki" ng kanilang halaga sa pananalapi gaya ng sinusukat ng mismong mga fiat na pera na inaangkin ng maraming inaabala.

Ngunit kung mahalaga ang mga digital na token at kung gagawin ng mga ito ang mga network ng ibinahagi na tiwala, kailangang umasenso ang industriya hanggang sa pagtanda.

Sa pamamagitan lamang ng isang self-regulating system, kung saan ang malawak na tinatanggap na mga pamantayan ng pag-uugali, mga paraan ng komunikasyon at mga kasanayan sa negosyo ay hinihikayat, ang industriya ay maaaring maalis ang isang Wild West na imahe ng mga scammer na mapagmahal sa Lambo at lumipat mula sa palawit patungo sa mainstream.

Ito, sa pamamagitan ng paraan, ay din ang tanging paraan upang maranasan ang totoo at makabuluhang paglago ng pananalapi kung saan ang mga pagkakataon ay ipinamamahagi nang higit sa isang maliit na hanay ng mga maagang nag-aampon sa isang mas malawak na hanay ng mga kalahok sa $100 trilyong ekonomiya ng mundo.

Dahil dito, nakakahimok na makita ang mga aktibong pagsisikap na isulong ang pinakamahuhusay na kagawian. Ang pinakahuling ganitong pagsisikap ay nagmula sa Token Alliance, isang inisyatiba sa industriya ng Digital Chamber of Commerce na binubuo ng 350 kalahok sa pandaigdigang industriya, kabilang ang mga eksperto sa blockchain at token, technologist, economist, dating regulator, at practitioner mula sa mahigit 20 law firm.

Sa Lunes, ilalabas ng Alliance ang una nito puting papel, ONE na naglalayong dalhin ang dalawang mahahalagang constituencies - mga pinuno ng industriya at mga regulator - sa pagkakahanay sa naaangkop na negosyo at legal na paggamot sa mga pagpapalabas ng digital token.

Sa partikular, naghahanap ito ng kaliwanagan para sa mga token na hindi nilayon na maging mga kontrata sa pamumuhunan – karaniwan ay ang mga may halagang "utility" sa paghimok ng isang desentralisadong network ng mga user - at sa kadahilanang iyon, karapat-dapat na ibukod mula sa mga umiiral na batas ng securities.

Ayon sa paunang salita mula sa mga co-chair ng Token Alliance na si Jim Newsome, isang dating chairman ng Commodity Futures Trading Commission, at Paul Atkins, isang dating komisyoner ng Securities and Exchange Commission, ang mga prinsipyong nakabalangkas sa ulat ay "idinisenyo upang tulungan ang mga kalahok sa merkado na maunawaan ang mga parameter sa paligid ng kanilang aktibidad at kumilos sa isang patas at responsableng paraan patungo sa mga potensyal na mamimili."

Kasabay nito, idinagdag ng Newsom at Atkins na ang mga alituntuning ito ay makatutulong sa mga gumagawa ng patakaran na mas maunawaan ang Technology upang maiwasan ang pagbalangkas ng mga mahigpit na panuntunan na potensyal na lumikha ng "isang kapaligiran ng regulatory arbitrage, o mas masahol pa, hindi sinasadyang bawasan ang pagiging kaakit-akit ng isang hurisdiksyon tungkol sa pagbabago at paglikha ng mga trabaho."

Kailangan ng dalawa...

Ang pangunahing punto dito ay ito ay dalawang-daan na kalye.

Sa ONE banda, ang mga gumagawa ng patakaran ay malinaw na nangangailangan ng pagtuturo - tulad ng itinampok ni California Democrat REP. kay Brad Sherman nakakatawang mungkahi sa ipagbawal ang Bitcoin sa mga pagdinig sa Kongreso isang linggo at kalahati ang nakalipas.

Ngunit sa kabilang banda, ang mga regulator ay magiging mas handa na bigyan ang industriya ng puwang sa regulasyon na kailangan nito upang umunlad kung T malawakang galit ng publiko sa hindi maganda at mapagsamantalang pag-uugali sa komunidad ng Crypto .

Kung tutuusin, nakakatuwa kasing basahin ang lahat ng "Old Man Yells at Cloud" na meme na panunuya ni Sherman, ang kanyang mga maling panukala at iba pang mambabatas ay naudyukan ng ilang medyo hindi magandang pag-uugali sa industriya, lalo na sa paunang coin offerings (ICOs) market.

Napagpasyahan ng mga pagtatasa ng mga ICO na kasing dami ng dalawang-katlo ng mga noong 2017 ay mga scam. Kapansin-pansin, ang lament na narinig ng pinakalaganap at vociferously tungkol sa problemang ito ay mula sa loob ng Crypto community mismo, na ang mga seryosong developer ay patuloy na nagrereklamo tungkol sa mga "shitcoins" at "vaporware" na mga proyekto na nagtataas ng walong-, siyam-, kahit sampung-figure na halaga nang hindi nagtatayo ng isang bagay.

Mas gusto ng ilan sa komunidad na ang buong "ICO" ay mawala. (In all fairness, ang "ICO" ay talagang isang kahila-hilakbot na termino, ONE na agad na naglalagay ng label sa mga token bilang isang negosyo lamang na nagpapalaki ng pera, na maaaring palitan para sa isang IPO.) Gusto nilang kilalanin ng mundo ang kamag-anak na kadalisayan ng Bitcoin at marahil ay isang smattering ng iba pang ganap na mined altcoins. (Karaniwang hindi kasama ang Ether sa listahang ito.) Itinuturing nila ang Bitcoin at ang mga katulad nito bilang ang tanging tunay na sistemang lumalaban sa censorship, hindi umaasa sa mga third party para gumana o nasa panganib na isara ng mga regulator.

Ngunit ang pagpapalabas ng token ay T maaaring iwaksi. Ito ay dito upang manatili.

Sa kabila ng pinagtatalunang legal na pagkakaiba sa pagitan ng "securities" at "utility tokens," ang mga benta ng mga digital asset na ito ay napatunayang isang epektibong paraan upang i-bootstrap ang pagbuo ng mga desentralisadong network at ang mga desentralisadong aplikasyon (dapps) na umuunlad sa loob ng mga ito. Hindi malinaw kung ang mga purong cryptocurrencies tulad ng Bitcoin na nabalaho sa mga hamon sa pag-scale ay magkakaroon ng kakayahan na suportahan ang matalinong pagpapagana ng kontrata na kinakailangan ng mga dapps.

Ang kaso para sa self-regulation

Sa sandaling tanggapin mo ang saligan na ang mga ICO ay narito upang manatili, dapat ding maliwanag na upang umunlad dapat silang gumana sa loob ng isang nakabubuo na legal na balangkas.

Hindi ito nangangahulugan na ang mga proyekto ng token ay T dapat nakakagambala, ngunit ito ay isang pagkilala sa pangangailangan para sa pragmatismo. Posible para sa mga developer at entrepreneur ng Crypto na manatiling tapat sa kanilang mga prinsipyong desentralisado at kontra-korporasyon ngunit nagpapaunlad din ng hindi gaanong mapang-uyam, mas makatotohanang relasyon sa gobyerno.

Ang pinakamahusay na ruta patungo sa isang nakabubuo na legal na balangkas ay ang pagyamanin ang isang maaasahan, nakabalangkas na sistema ng self-regulation, na maaaring idinisenyo upang mapahina ang suntok sa pagsunod para sa mga startup. Karamihan sa responsibilidad para sa pagpapalakas ng kumpiyansa ng publiko sa Technology ay dapat nakasalalay sa mga kalahok sa industriya kaysa sa pagpapatupad ng batas, ngunit nasa loob ng isang predictable na legal na balangkas.

Dapat tayong bumuo ng mga pamantayan ng pananagutan, pagpapatunay, reputasyon at sertipikasyon (desentralisado o kung hindi man) na nag-aalis ng mga masasamang aktor sa merkado at gawin ito sa paraang nagbibigay ng kumpiyansa sa mga regulator na ang mga layuning panlipunan na tumutukoy sa kanilang misyon ay itinataguyod.

Ito ang pangunahing prinsipyo sa likod ng mga self-regulatory organization (SRO) sa mga regulated exchange at tradisyonal na certifying body sa Finance gaya ng Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Hindi ito nangangahulugan na ang industriya ng Crypto ay dapat Social Media ang mga mabibigat na pamamaraang ito, na wastong pinupuna dahil sa labis na pagprotekta sa mga nanunungkulan. Sa halip, ito ay upang sabihin na sa tulong ng uri ng transparency at pananagutan na inaalok ng Technology ng blockchain at mga makabagong Crypto tulad ng multi-sig custody, mayroong isang pagkakataon na bumuo ng mga institusyon na nagpapatibay ng parehong kumpiyansa ng publiko at inobasyon na pinamumunuan ng startup.

Para magtagumpay ang self-regulatory approach na ito, ang mga may-akda ng papel ng Token Alliance ay nangangatuwiran, mahalaga para sa mga pamahalaan na magbigay ng suportadong legal na balangkas. Dito, sa kanilang bid upang turuan ang mga regulator, pabor nilang inilalarawan ang diskarte na inilapat sa teritoryo ng UK ng Gibraltar, na nangangailangan ng "sapat, tumpak, at balanseng Disclosure ng impormasyon upang bigyang-daan ang sinumang nag-iisip na bumili ng mga digital na token upang makagawa ng matalinong desisyon."

Ang seksyon sa forward-looking framework ng Gibraltar para sa token regulation ay lubos na kabaligtaran sa mga naunang seksyon, na sumasaklaw sa mga umuunlad na legal na diskarte sa Australia, Canada, U.K. at U.S. Pagsama-samahin ang mga ito, at lumilitaw ang isang larawan ng patuloy na kawalan ng katiyakan at magkasalungat na mga pananaw.

Sa panig ng edukasyon sa industriya, ang papel ng Token Alliance ay nagsasagawa ng disenteng saksak sa paglalatag ng mga prinsipyo kung paano dapat dalhin ng mga development team na gumaganap sa papel na "token sponsor" ang kanilang mga token sa mundo kung iiwasan nilang sumunod sa securities law.

Ang ilan sa mga iminungkahing prinsipyong ito ay hindi katanggap-tanggap sa mga team na tumingin sa mga ICO bilang mga pagkakataong yumaman nang mabilis. Ipinapangatuwiran ng mga may-akda, halimbawa, na ang mga puting papel ng mga sponsor ay "dapat iwasan ang talakayan ng anumang paglalaan ng mga token para sa mga mamumuhunan, developer, tagapagtatag, o empleyado," dahil ang mga katotohanang ito ay magiging mas may kaugnayan sa isang mamumuhunan kaysa sa isang gumagamit ng token - na itinatampok ang kahinaan ng token sa pagiging regulated bilang isang seguridad.

Ito, gayunpaman, ay ang presyo ng paglaki, at ito ay isang presyo na sulit na bayaran.

Blueprint larawan sa pamamagitan ng Shutterstock