Contortions for Compliance: Life Under New York's BitLicense

Si Sarah H. Brennan, isang corporate at securities attorney, ay nangunguna sa blockchain Technology, Cryptocurrency at digital assets practice team sa Lippes Mathias Wexler Friedman LLP.

Noong Hunyo 2015, sa isang karera upang maging isang unang gumagalaw sa kalawakan, ang New York Department of Financial Services (DFS) ay nagpatupad ng balangkas ng regulasyon ng BitLicense, isang rehimen sa paglilisensya na sumasaklaw nang malaki sa lahat ng "aktibidad ng negosyo ng virtual na pera" hanggang sa maabot nito ang New York o ang mga residente nito.

Ibig sabihin, anumang negosyong nakikibahagi sa aktibidad ng negosyong virtual currency na kinasasangkutan ng Estado ng New York o mga taong naninirahan, matatagpuan, may lugar ng negosyo, o nagsasagawa ng negosyo sa New York ay dapat mag-aplay para sa BitLicense, nang walang mga palugit o de minimis na pagbubukod.

Sa lawak na nagagawa ng isang negosyo sa pamamagitan ng paglilisensya proseso at tumatanggap ng BitLicense, bilang isang napakalaki na apat na negosyo ay may hanggang ngayon (bilang karagdagan sa dalawang kumpanya na nagsagawa ng proseso ng aplikasyon at nakatanggap trust charter), ang BitLicense ay nagpapataw ng malalaking pasanin sa pagpapatakbo, na nangangailangan ng matatag na mga patakaran at proseso sa pagsunod kaugnay ng anti-fraud, anti-money-laundering, cybersecurity, Privacy at seguridad ng impormasyon, bukod sa iba pang mga kinakailangan.

Dahil dito, ang BitLicense ay nag-udyok ng paglipad mula sa New York ng mas malalaking manlalaro tulad ng Bitfinex at Pagbabago ng hugis at nagkaroon ng nakakapanghinayang epekto sa iba na kumikilos nang may labis na pag-iingat.

Para sa amin na nananatili sa New York dahil kami ay nakatira dito, mayroong malawak na pagkalito tungkol sa saklaw ng mga aktibidad na nasa ilalim ng saklaw ng mga regulasyong ibinigay: ang kanilang hindi malinaw na mga salita, mga kinakailangan na tila nakaposisyon patungo sa mga institusyong pinansyal at ang kakulangan ng pormal na patnubay sa kalagayan ng pagsasabatas ng mga regulasyon.

Sa kabuuan, ang kawalan ng katiyakan sa pag-abot ng kinakailangan sa paglilisensya ay nag-iwan sa maraming kumpanya ng tatlong opsyon: iwasang magnegosyo nang buo sa New York, subukang buuin ang isang negosyo ayon sa batas, o makisali sa potensyal o tahasang hindi pagsunod sa batas.

Batay sa katotohanang natanggap ng DFS kaya kakaunti ang mga aplikante hanggang ngayon, at mayroon lamang limang tinanggihang aplikasyon sa file, ONE ipagpalagay na marami ang pumipili ng hindi pagsunod.

Pag-aaral ng kaso

Ang Drone Energy at Travel by Token ay dalawang kliyente ko na nakabase sa Empire State na nagpapatakbo ng magkaibang mga negosyo, ngunit may karaniwang pag-aalala sa pagpapatakbo alinsunod sa pinakamahuhusay na kagawian.

Ang mga negosyong ito, bilang karagdagan sa pagsunod sa mga naaangkop na dayuhang, pederal at estado na mga regulasyong rehimen (umiiral at habang umuunlad ang mga ito), ay gumugugol ng malaking halaga ng oras at lakas sa istraktura sa paligid ng BitLicense.

Halimbawa, ang Drone Energy ay may patentadong solusyon at isang makabagong modelo ng negosyo na idinisenyo sa paligid ng pagmimina ng Cryptocurrency. Bagama't makatutulong para sa exemption na ito na maging tahasan sa teksto ng mga regulasyon ng BitLicense, Ipinahiwatig ng DFS sa mga pampublikong komento na ang mga aktibidad sa pagmimina ay tiyak na nasa labas ng saklaw ng batas.

Gayunpaman, ang negosyo ay sa isang punto ay titingin na lumabas sa U.S. dollars nang hindi nahuhulog sa kahulugan ng "virtual currency na aktibidad sa negosyo." Ito ay nililimitahan habang tinalakay namin ang iba't ibang mga potensyal na modelo ng negosyo ngunit isang bagay na kaya at handang gawin ng aming kliyente.

Ang isa pang kliyente, Paglalakbay sa pamamagitan ng Token (TBT), ay isang maagang yugto ng pagsisimula na gumagamit ng AirBnB/timeshare hybrid na modelo para sa mga pananatili sa bakasyon, na nagbibigay ng access sa mga may hawak ng token sa mga property sa bakasyon na binili at hawak ng kumpanya para sa eksklusibong paggamit ng mga may hawak ng token sa mga presyong mababa sa merkado.

Dahil ang token ay nasa yugto ng pagbuo, kami ay nasa malinaw na bumuo ng pinagbabatayan na software sa New York State sa ilalim ng mga regulasyon ng BitLicense. Ngunit ang kumpanya ay kakailanganing umalis sa estado bago magsimula ng isang token na pag-aalok at ang panganib ay ituring na "pagkontrol, pangangasiwa, [at/] o pag-isyu ng Virtual Currency" sa ilalim ng Seksyon 200.2(q)(5) ng mga regulasyon ng BitLicense.

Habang nagbibigay ng isang mabubuhay na landas pasulong, ang pagbubuo ng mga plano sa negosyo at mga transaksyon upang maiwasan ang BitLicense ay hindi isang maliit o murang gawain.

Para sa isang halimbawa kung paano nakikipag-ugnayan ang mga regulasyon, dahil sa mga pag-unlad sa mga batas ng seguridad sa loob ng Disyembre lamang, upang magsagawa ng isang alok na token ng utility (para sa Paglalakbay sa pamamagitan ng Token o para sa isa pang kliyenteng nakabase sa New York State) ay isinasaalang-alang namin ang sumusunod bilang isang potensyal na solusyon sa BitLicense habang nakikipag-ugnayan ito sa mga naaangkop na batas ng seguridad:

• Pagbubuo ng isang paunang handog bilang a 506(c)-sumusunod na Simpleng Kasunduan para sa Mga Token sa Hinaharap (SAFT) alay, gamit ang a third-party na service provider upang i-verify ang mga kinikilalang mamumuhunan at para sa pagsunod sa AML/KYC, hanggang sa gumawa kami ng mga panimulang pagtaas sa New York dahil ang SAFT, bagama't isang kontrata sa pamumuhunan na napapailalim sa mga batas ng securities, ay hindi dapat tripin ang BitLicense dahil walang mga token na ibinibigay;
• Gumamit ng mga pondong nalikom sa pag-aalok ng SAFT upang ipagpatuloy ang pagbuo ng token at ilipat ang negosyo sa labas ng estado at/o buuin ang istruktura ng organisasyon at bumuo ng isang kaakibat na magsagawa ng alok sa isang mas magiliw na hurisdiksyon;
• Kasunod ng muling pagsasaayos ng negosyo, sa susunod na pag-ulit ng pagpopondo, sa pamamagitan ng isang alok na token:
  • Sa oras ng pag-aalok ng token, susuriin namin ang estado ng mga batas ng securities kaugnay ng kung ang mga utility token na agad na magagamit bilang kapalit ng isang serbisyo o produkto ay bumubuo ng mga securities sa mga mata ng Securities and Exchange Commission at/o mga regulator ng estado. Ipapaalam nito sa amin kung may pangangailangan na sumunod sa mga batas ng seguridad sa mas malaking alok. Gayunpaman, kahit na kunin natin ang posisyon na ang isang token ay hindi isang seguridad batay sa Howey test, malamang na gugugol namin ang pagsisikap na gumawa ng mga materyales na nag-aalok na may matatag na pagsisiwalat ng uri ng batas ng securities;
  • Kami, kung wala ang patnubay ng DFS, ay nagpaplano na harangan ang mga residente ng New York State (at sinumang iba pa sa mga hurisdiksyon na nagdudulot ng mga alalahanin sa pagsunod) mula sa paglahok dahil, sa pamamagitan ng konserbatibong diskarte, malamang na kailangan ng lahat ng issuer ng BitLicense upang magsagawa ng anumang uri ng pag-aalok ng token kung nakabase sa estado o nag-aalok sa mga residente ng estado.

Ang proseso sa itaas ay nauugnay lamang sa pangangalap ng pondo at batay sa kasalukuyang estado ng batas ayon sa pagkakaintindi natin (literal) ngayon.

Ipinasa ng New York ang mga regulasyon ng BitLicense sa isang vacuum ng regulasyon at ngayon ay naaabot na ito ng mga batas ng estado at pederal, kadalasang may hindi gaanong stellar na koordinasyon sa pagitan ng mga regulator, na nagdudulot ng bangungot sa pagsunod.

Mga susunod na hakbang

Wala a matagumpay hamon sa mga regulasyon ng BitLicense sa korte, at kapos sa DFS (o lehislatura ng estado) na muling gumagawa ng mga panuntunan alinsunod sa framework ng Uniform Law Commissionhttp://www.uniformlaws.org/Committee.aspx?title=Regulation%20of%20Virtual%20Currency%20Businesses%20Act, mas magiging kapaki-pakinabang ang isyu ng DFS kaysa sa patnubay sa bar ng FS Mga FAQ nai-post sa website nito.

Learn din natin ang mga limitasyon ng batas sa mahirap na paraan - sa pamamagitan ng mga aksyon sa pagpapatupad, kahit na wala pa hanggang ngayon.

Gayunpaman, ang karagdagang paglilinaw (sa anumang anyo nito) ay dapat magbigay ng kaginhawahan sa espasyo at limitahan ang mga karagdagang paglabas pati na rin ang mga kumplikadong pagsasanay sa pagbubuo.

Contortion larawan sa pamamagitan ng Shutterstock