Inflation Hedge o Hindi, Ang Tunay na Halaga ng Bitcoin ay Paghihiwalay ng Pera at Estado

Sa unang linggo sa ilang sandali, ang mundong hindi crypto ay mas malakas kaysa sa mundo ng Crypto .

Pinag-uusapan ng lahat ang tungkol sa:

• Paano binabayaran ni U.S. President Biden ang mga pautang sa mag-aaral ng lahat (sa pamamagitan ng Pagpapatawad sa Pautang sa Serbisyong Pampubliko programa)
• Paano nag-ski si Fed Chair Jerome Powell kasama ang lahat ng kanyang mga kaibigan sa Tetons (sa Jackson Hole Economic Policy Symposium)
• How Professional Smart Guy Zoltan Pozsar ay muling tinatakot ang buhay na liwanag ng araw sa atin sa pamamagitan ng pagsusulat: "Ang lumaganap na digmaang pang-ekonomiya sa pagitan ng mga dakilang kapangyarihan ay stochastic at hindi linear" (sa isang tala sa pananaliksik na pinamagatang "Mga Rate ng Digmaan at Interes”)

Samantala, ONE pinag-uusapan kung ang Bitcoin (BTC) ay isang inflation hedge o T . Sa kabutihang palad (hindi salamat?) bawat isa sa mga bagay na pinag-uusapan ng lahat ay (kahit maluwag) ay nakatali sa inflation sa ilang paraan. Kaya gagawin ko. Isusulat ko kung ang Bitcoin ay isang inflation hedge o T .

Dahil ang lahat ay tungkol sa inflation at lahat ay tungkol sa Bitcoin (kahit na mga bagay na T tungkol sa Bitcoin). Ang ibig sabihin ng Stochastic ay "random," sa pamamagitan ng paraan.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Ang pagkansela ba sa utang ng mag-aaral ay inflationary?

Una, T binabayaran ng gobyerno ng US ang mga pautang sa mag-aaral ng lahat. Ang inihayag ng administrasyong Biden ay ang mga taong parehong may hawak ng mga pautang sa mag-aaral ng pederal na pamahalaan at kumikita ng mas mababa sa $125,000 sa isang taon ay magkakaroon ng alinman sa $10,000 o $20,000 ng kanilang balanse sa pautang sa mag-aaral. May mga nakakatuwang detalye (na makukuha mo nakikinig sa NASFAA podcast na ito), ngunit ang pangunahing tanong na gusto naming sagutin ay kung ito ay inflationary o hindi.

Narito ang isang argumento na ito ay magiging: Ang pagkansela ng utang sa utang ng mag-aaral ay maglalagay ng pera sa mga bulsa ng mga Amerikano at ang mga Amerikanong iyon ay gagamitin ang perang iyon upang makabili kaagad. Ang agarang pagbagsak ng pagkonsumo ay makabuluhang mag-aambag sa higit na inflation.

Narito ang isang argumento na hindi ito magiging: Ang pagkansela ng utang sa utang ng mag-aaral ay mag-iiwan ng pera sa mga bulsa ng mga Amerikano at ang mga Amerikanong iyon ay gagamitin ang pera na iyon upang ubusin nang mas unti-unti sa kabuuan ng kanilang buhay. Ang unti-unting pagtaas ng pagkonsumo ay T makabuluhang mag-aambag sa higit na inflation.

Gustong-gusto ko ang argumento na ang pagkansela ng utang ng mag-aaral ay T kaagad magiging inflationary. Oo, ang coronavirus mga pagsusuri sa pandemya na pampasigla ay, ngunit may mahalagang sikolohikal na pagkakaiba sa pagitan ng pagbibigay sa isang tao ng $3,200 na tseke at pagbibigay sa kanila ng isang opisyal na liham na nagsasabing mas mababa ang utang nila ng $10,000 sa isang natitirang utang.

Ang pagkansela ba ng utang ng mag-aaral ay nakakapagpahirap kay Jerome Powell?

Hindi, malamang hindi. Marahil ang kabaligtaran. Habang ipinakilala ng White House ang isang programa na T halatang inflationary sa ibabaw, ang upuan ng Federal Reserve ay malalim pa rin ang paghuhukay para sa kanyang Volcker (nang hindi pumunta buong Volcker) sandali. Nang harapin ni Powell ang mga sentral na bangkero, ekonomista at mamamayang Amerikano noong Biyernes ng umaga sa kanyang inihandang mga pahayag sa Jackson, Wyoming, sinabi niya na "nag-iingat ang kasaysayan laban sa maagang pagluwag ng Policy," na karaniwang nangangahulugang, "Mananatili kami sa kurso dahil kung magbabago kami ng kurso, talagang hindi ka na maniniwala sa amin."

Si Powell (at ang Fed) ay malalim din ang paghuhukay para sa kredibilidad. ng CoinDesk Adam B. Levine, host ng Podcast ng ”Markets Daily”., ginawa ang ONE sa mga pinakamahusay na argumento para diyan noong nakaraang linggo episode kung saan sinabi niya:

"... Iminumungkahi ng [H]salaysay na ang desisyon ng [Fed] [sa mga rate ng interes] ay mananatiling mas mababa sa [kinakailangang] rate ng interes na kinakailangan upang harapin ang inflation. Para sa karamihan ng 1970s at 1980s, ang huling pagkakataon na nakita natin ang maihahambing na inflation ng presyo, ang rate na itinakda ng Fed ay nasa pagitan ng 8%, habang ang Fed ay mas mataas kaysa sa kung ano ang iminumungkahi ngayon ng Fed. at ang mga Markets ay maglalaro sa isa't isa, maaaring ito ay para lamang sa pagpapakita upang magmukhang seryoso sa problema kapag ang iminungkahing solusyon ay T talagang pagkakataong malutas ang anuman.

Ang ginagamit ni Adam Levine para gawin ang assertion na iyon ay ang Pamumuno ni Taylor, isang tuntunin ng thumb na ginagamit ng mga sentral na bangko upang itakda ang mga rate ng interes sa isang antas na epektibong labanan ang inflation. Sa pamamagitan ng kanyang pagtatantya, ang panuntunan ni Taylor ay nagmumungkahi na ang mga rate ay kailangang maging >9% upang masimulan pa ang pagharap sa mga pagbabago sa pag-uugali na humahantong sa pangmatagalang pagtaas ng inflation. May posibilidad akong sumang-ayon kay Levine at T na naniniwala na ang mga Markets ay naniniwala sa mga gumagawa ng patakaran.

Si Powell ay natigil sa pagitan ng isang bato at isang mahirap na lugar (kahit hindi bababa sa siya ay natigil sa pagitan ng ilang talagang magandang hitsura ng mga bato sa Jackson Hole).

Inflationary ba ang digmaan?

Nilinaw ni Pozsar sa nabanggit na tala sa pananaliksik na sa palagay niya. Sa tingin ko ang tala ay sulit na basahin nang buo, ngunit narito ang isang buod kung sakaling T mo ito nabasa:

Ang supply ay lumalampas sa demand dahil nagmula tayo sa isang mundo kung saan a) murang immigrant labor sa US, b) murang mga kalakal mula sa China at c) murang GAS ng Russia ang nagtulak sa mababang inflation sa isang mundo kung saan a) ang mga patakaran ng nativist na imigrasyon ay nagtulak ng mga panggigipit sa sahod sa US, b) Ang zero-COVID-19 Policy ng China ay nasaktan ang FLOW ng murang mga bilihin at c) ang pagtaas ng presyo ng GAS sa Ukraine sa Ukraine.

Narito ang bantas na quote:

"Maligayang pagdating sa ekonomiya ng digmaan ...

Maililigtas ba tayo ng Bitcoin ?

OK – T namin nalutas ang inflation noong nakaraang linggo, kaya ngayon sa crypto's preeminenteng inflation hedge: Bitcoin. Dahil nariyan pa rin ang mga puwersa ng inflationary, iniisip ng mga mamumuhunan kung paano pinakamahusay na protektahan ang kanilang sarili. Ang Bitcoin ba ay isang paraan para gawin iyon?

hindi ako sigurado. Mula sa isang pananaw sa merkado, hindi, hindi sa lahat. Sa kamakailang memorya, ang Bitcoin ay nauugnay sa mga stock. Ang mga stock ay T dapat maging mga inflation hedge; hindi gaanong mapanganib ang mga bagay tulad ng ginto at mga kalakal. Kaya ang pagsunod sa presyo ng bitcoin (o nangunguna) na mga stock ay ginagawang hindi talaga lumilitaw ang Bitcoin bilang isang inflation hedge.

Mayroong dalawang mga thread na nagkakahalaga ng pagsunod dito.

Una, marahil ang inflation ay T tungkol sa pagtaas ng presyo ng mga bilihin, ito ay tungkol sa currency debasement. Ang ilang pagkakaiba-iba ng chart na ito ay medyo sikat sa mga bilog ng Bitcoin :

Habang nagbabago ang Global M2 – ang halaga ng pera sa sirkulasyon – taon-taon, lumilitaw na sumusunod ang halaga ng merkado ng bitcoin. Sa madaling salita, habang ipinapasok ng mga ekonomiya ang pera sa sirkulasyon, tumataas ang presyo ng bitcoin dahil ang karagdagang pera sa sirkulasyon ay nagpapalabnaw sa natitirang pera sa sirkulasyon. Kaya ito ay sumusuporta sa ideya na ang Bitcoin ay isang hedge laban sa currency debasement (isang magarbong paraan upang ilarawan ang pagbabanto ng pera sa sirkulasyon).

Hindi ako sigurado na malakas na sinusuportahan ng data ang ideyang ito. Oo naman, mayroong isang visual na relasyon sa nakaraang chart, ngunit ang lumiligid na 30-buwan na koepisyent ng ugnayan sa pagitan ng US M2 at halaga ng bitcoin ay lumilipat mula sa negatibo patungo sa bahagyang positibo (tingnan ang dalawang sumusunod na mga tsart). Sa istatistika, T talaga ito nagsasabi sa iyo ng anuman. Marahil ang paglipat ay dahil sa pag-mature ng Bitcoin sa paglipas ng panahon habang papalapit ito sa huling pahingahan nito bilang isang inflation hedge? Alam kong T naninindigan ang US para sa buong ekonomiya ng mundo, ngunit gayon pa man.

Pangalawa, at mas konkreto, kung sumasang-ayon ka na tayo ay nasa isang ekonomiya ng digmaan "kung saan ang mga pinuno ng estado ay higit na mahalaga kaysa sa mga pinuno ng mga sentral na bangko," ang Bitcoin ay malamang na mamumuhunan dahil lamang ito ay hiwalay sa "mga pinuno ng estado." Hindi ko sinasabing ang presyo ng bitcoin ay immune sa mga aksyon ng mga pinuno ng estado, ngunit sinasabi ko na ang Bitcoin ay T ibinibigay ng anumang bansa at ang mas malawak na network a) ay T nangangailangan ng anumang partikular na bansa at b) ay sapat na nababanat upang ipagbawal ito ng China.

Kaya, kung sakaling ang Bitcoin ay T kumikilos bilang isang inflation hedge, maaaring mayroong isang bagay na masasabi para ito ay kumikilos bilang isang paraan upang tumaya sa paghihiwalay ng pera at estado.