Mahirap na Panahon sa Crypto: ang Mga Hindi Sinasadyang Bunga ng Pagpunta sa Pampubliko

Happy Fourth of July sa lahat ng nagdiriwang! Sana ay mapalad ka na magkaroon ng oras. Gumugol ng ilan sa mga ito sa paggawa ng isang bagay na gusto mo.

Ito ang huli sa tatlong-bahaging serye ng newsletter tungkol sa mga panganib na kinakaharap ng Crypto ngayon.

Narito ang tatlong paksang saklaw ng serye ng newsletter na ito.

• Presyo at macro na panganib (dalawang linggo na ang nakalipas)
• panganib sa platform at protocol (noong nakaraang linggo)
• Panganib ng pampublikong kumpanya (ngayong linggo)

Sa linggong ito, titingnan natin ang panganib ng pampublikong kumpanya.

Ang mga pampublikong kumpanya ay malawak na hindi nauunawaan, lalo na sa karamihan ng Bitcoin at Crypto . Hindi naman talaga nakakagulat yun. Ang buong bagay ay (ipasok ang: 100% ng aking pangungutya) sadyang pinagsama-sama at nakakalito upang maging matalino ang mga banker ng pamumuhunan, abogado at tagaloob sa Wall Street.

Ibig kong sabihin, ang mga ito ay tinatawag na "mga pampublikong kumpanya," ngunit sila ay tiyak na pribado, para sa kita na mga negosyo. Ang mga salita ay mahalaga, ngunit hindi lamang sa mataas na Finance, tila.

– George Kaloudis

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Para sa konteksto, gusto kong ilatag kung ano ang ibig sabihin ng "maging pampubliko" o "maging isang pampublikong kumpanya." Ang isang kumpanya ay napupunta sa publiko sa pamamagitan ng pagbebenta ng ilan o lahat ng equity nito sa isang grupo ng mga underwriter, na pagkatapos ay nag-iisyu ng stock upang hayagang ikakalakal sa mga palitan tulad ng Nasdaq o New York Stock Exchange.

Ito ay "pampubliko" na (halos) kahit sino ay malayang mamumuhunan sa equity na ito (sa pagsasagawa, T ito tunay na bukas). Gayundin ang impormasyon sa pananalapi nito - mula sa quarterly na mga pahayag ng kita hanggang sa presyo ng stock - ay ibinabahagi sa publiko. Ginagawa ito ng mga kumpanya upang makatanggap ng isang iniksyon ng pera upang tulungan ang paglago o gantimpalaan ang mga matagal nang may hawak ng equity at magkaroon ng mas madaling access sa hinaharap na kapital. Ang mga ito ay tila mga makatwirang dahilan upang ipaalam sa publiko, at madalas na ito ay gumagana.

Ngunit para sa higit pang konteksto, sasabihin ko sa iyo kung ano ang iniisip ko tungkol sa paglalahad sa publiko.

Sa tingin ko ito ay pipi.

Ang pagpunta sa publiko ay naglalagay ng pagtuon sa panandaliang paglago kaysa sa pangmatagalang paglago, at maaaring SPELL iyon ng sakuna sa ilalim ng hindi tamang pamamahala kahit na ang pinakamahusay na mga kumpanya. Ang mga korporasyon ay maaaring mabuhay nang mas matagal at pinakamahusay na pinaglilingkuran kapag nasa isip nila ang mahabang panahon. Ang pagpunta sa publiko, sa karamihan ng mga hurisdiksyon, ay nangangailangan ng quarterly financial reporting, na sa pangkalahatan ay mabigat. Bukod pa rito, mayroon kang mga pampublikong shareholder na humihiling na ang stock ay gumaganap nang maayos o kung hindi ay itatanim nila ang iyong equity value ng kumpanya sa pamamagitan ng pagbebenta ng stock nang maramihan.

Higit pa rito, ang mga Markets ng kapital ay naging lubhang mas bukas sa mga pribadong kumpanya bilang isang suklam ng pribadong kapital (utang at equity alike) ay nasa sideline na naghahanap ng mga bagay na paglalaanan ng pera. Ako ay halos hindi kapani-paniwala para sa dramatikong epekto, ngunit sa pangkalahatan, ang pagpunta sa publiko ay T isang solusyon sa lahat.

Lalo na sa Crypto. Kaya't ang pagtuon sa linggong ito sa mga panganib na dulot ng mga pampublikong kumpanya sa Hard Times ng Crypto ...

Panganib ng pampublikong kumpanya

Sa huling bear market noong 2018, walang mga pampublikong kumpanya sa Crypto. Ngayon ay mayroon na kaming trading platform na Coinbase (COIN) at isang hukbo ng mga pampublikong kumpanya ng pagmimina ng Crypto . Ganito ang performance ng kanilang stock prices ngayong taon (COIN, CORZ, HUT, HIVE, RIOT, MARA).

Hindi maganda yun. Karaniwan, kung pribado ang mga kumpanyang ito, susubukan nilang malaman kung paano mabuhay. Kunin ang Coinbase halimbawa. Ito ay mula noong 2012, at kaya nakaligtas ito sa maraming bear Markets. Ngunit sa pagkakataong ito, mayroon itong pampublikong shareholder na dapat alalahanin. At ang lubos na likido, pampublikong shareholder ay higit na naiinip kaysa sa lubhang hindi likido, pribadong shareholder.

Ang pagpunta sa publiko ay humantong sa isang hindi magandang sitwasyon para sa Coinbase.

Ang paggigiit para sa pare-pareho, walang katapusan, panandaliang paglago ng mga shareholder ay humantong sa isang napakalaking pagpapalawak sa bilang ng mga tao. Kasabay nito, nag-scramble din ang Coinbase upang madagdagan ang kita sa pamamagitan ng paglilista ng hindi mabilang (at kung minsan off-the-wall) mga digital na asset sa platform nito.

Ang diskarteng iyon ay karaniwang gumagana sa isang bull market, ngunit ang pagbagsak ng merkado ay humantong sa isang ganap na bangungot sa PR kapag ang Coinbase bawasan ang pagkuha sa Mayo, na gumulong sa pagpapawalang-bisa ng mga bagong alok sa trabaho. Ang blowback naman ay humantong sa isang matulis na tweet thread mula sa co-founder at CEO na si Brian Armstrong humihimok sa mga hindi sumasang-ayon na huminto, kasunod ng petisyon ng empleyado sa tanggalin ang mga executive sa kumpanya, na pagkatapos ay sinundan kaagad ng ang palitan ay nagtanggal ng 18% ng mga manggagawa nito.

Ang parehong paggigiit para sa paglago na sinamahan ng post-Global Financial Crisis murang kapital ay tumama rin sa mga kumpanya ng pagmimina. Nagawa ng mga minero na Finance nang mura ang mga kagamitan at pasilidad sa pagmimina, habang umuunlad nang wala kailangang ibenta ang marami sa Bitcoin nagmina sila dahil mataas ang presyo ng Bitcoin at mura ang kapital. Ngayon na ang Bitcoin ay bumababa at ang mga rate ng interes ay tumataas, ang mga pampublikong minero ay maaaring pilitin na humukay sa kanila kaban upang magbenta ng ilan ng 40,000 BTC ang sama-sama nilang hawak para mabuhay.

Bagama't ang 40,000 BTC ng potensyal na pagbebenta ay maaaring makaramdam ng masamang bagay, Nic Carter ng Castle Island Venture itinuro sa isang podcast na minarkahan ng pagbebenta ng minero ang huling paglipat pababa sa panahon ng 2018 bear market. Kaya't habang kami ay maaaring nasa para sa higit pang sakit, marahil ang liwanag sa dulo ng lagusan ay nakikita.

At upang maging malinaw na hindi maikakaila, hindi ko iminumungkahi na ang pagpunta sa publiko ay ang tanging dahilan kung bakit nahihirapan ang mga kumpanyang ito. Sa katunayan, ang mga kumpanyang ito ay mahihirapan kung sila ay pribado pa rin. Maraming mga kumpanya ang nahihirapan sa maraming industriya, hindi lamang mga palitan ng Crypto at mga minero. Iminumungkahi ko na ang isang kumpanya na pumupunta sa publiko habang ito ay nasa growth mode pa rin na may modelo ng negosyo na lubos na nakadepende sa presyo ng mga lubhang pabagu-bagong asset ay potensyal na hindi maipapayo.

Ang tanging bagay na mas masahol pa kaysa sa pagiging isang pribadong kumpanya na dumaranas ng mahirap na oras ay ang pagiging isang pampublikong kumpanya na dumaranas ng isang mahirap na oras. Sa tingin ko karamihan sa mga kumpanyang ito ay magiging maayos, ngunit ito ay magiging mahirap para sa nakikinita na hinaharap.