Tokens de reescritura líquida: ¿Qué son y por qué son importantes?

Al 29 de febrero de 2024, el valor total bloqueado (TVL) en EigenLayer, líder en LRT, asciende a $9,67 mil millones, mientras que el TVL en la categoría de reescritura líquida ha alcanzado más de $5 mil millones.

En sistemas distribuidos como las cadenas de bloques, abordar el problema del arranque en frío (obtener suficientes incentivos y efecto de red para la seguridad) es crucial. El resttaking ofrece una solución. Reutiliza el ether en staking para respaldar sistemas externos (p. ej., rollups, oráculos) con una capa de seguridad económica.

EigenLayer lidera este esfuerzo para mejorar la eficiencia de los activos en staking. Sin embargo, es fundamental una implementación cuidadosa y gradual debido a los mayores riesgos y responsabilidades que conlleva.

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El sistema EigenLayer consta de servicios validados activamente (AVSes), operadores que validan las tareas de los AVSes y reestablecedores que bloquean los tokens utilizados para el proceso de validación.

Entonces, comenzando desde los primeros principios, profundicemos en los argumentos que subrayan la importancia de los protocolos de reescritura líquida y, por extensión, de los tokens de reescritura líquida:

Un colchón de seguridadLos Liquid Resttaking Tokens (LRT) actúan como un colchón protector para la red principal de Ethereum . Al seleccionar selectivamente los AVS para validar, se protegen contra la posibilidad de una espiral de slashing, en caso de que se produjeran Eventos de slashing generalizados en AVS no de primera línea. Dado que los usuarios pueden intercambiar libremente sus LRT, como EETH , por ETH, no necesitan retirarlos de la Beacon Chain (la cadena PoS de Ethereum desde la fusión en septiembre de 2022).

Este mecanismo reduce la probabilidad de una cascada de liquidación y posiciona los retiros de Ethereum (la Beacon Chain, para ser precisos) como un mecanismo de defensa de respaldo. Además, la menor volatilidad en la seguridad de EigenLayer mejora la estabilidad de la seguridad CORE de Ethereum.

Otra oportunidad para luchar por la vitalidad del staking de EthereumLos protocolos de reescritura líquida ofrecen a Ethereum una nueva oportunidad para dinamizar su ecosistema de staking. Como avance respecto al staking líquido tradicional, estos protocolos buscan participar en el proceso de consenso de Ethereum, democratizando así el panorama del staking y desafiando la hegemonía de los líderes establecidos en este tipo de staking. Los protocolos tradicionales de scritura líquida destinan los ETH depositados por los usuarios a asegurar la cadena PoS, mientras que los protocolos de reescritura líquida utilizan fondos para validar los AVS, que a su vez validan diversos sistemas, como rollups, oráculos, puentes, ETC

Staking líquido vs. resttaking de tokens (Fuente:Informe LRT de RedStone)

Sencillez:La gestión de un validador implica tareas complejas, como la gestión de la infraestructura, la monitorización del estado y la gestión de los tiempos de inactividad, lo que requiere experiencia técnica. De igual forma, los protocolos LRT gestionan las complejidades del resttaking en segundo plano, simplificando el proceso para los usuarios.

Gestión de riesgos:Los protocolos LRT añaden complejidad al ecosistema de staking de Ethereum. A diferencia de los LST estándar, que solo validan el consenso, los LRT pueden realizar diversas tareas impulsadas por el mercado, cada una con perfiles de riesgo y rendimientos únicos debido a las diversas combinaciones de resttaking. Esta variación requiere una comprensión más profunda de los riesgos técnicos y financieros de cada token, lo que hace que el panorama del staking sea significativamente más complejo que los métodos tradicionales de staking líquido.

Aplicación de la teoría moderna de carteras al resttaking de Ethereum

Fuente: Idan Levin

Apetito por un mayor rendimiento de ETH: Dado que Aumento constante del 120 % anual de ETH apostado Tras la fusión, el rendimiento del staking nativo está disminuyendo en consecuencia, una tendencia que no muestra signos de disminuir. Es lógico que los usuarios con exposición a ETH puedan simplemente apostarlo para obtener un rendimiento adicional con un riesgo de slash relativamente bajo. Por lo tanto, el ETH con staking líquido se conoce a menudo como... ' BOND de Internet'Conscientes de ello, existe una demanda sustancial de mejores rendimientos. El mercado de trenes ligeros es el más adecuado para capitalizar esta creciente demanda, manteniendo los riesgos dentro de un rango razonable.

Disponibilidad: Los depósitos de LST en EigenLayer están limitados y establecidos por el equipo de EigenLayer para garantizar que el sistema no se sobrecaliente. Esta restricción no aplica al resttaking nativo.
El resttaking nativo, que consiste básicamente en staking individual, implica un depósito de 32 ETH en la Beacon Chain, la operación de un nodo cliente de Ethereum y, en particular, el uso de EigenPods, un contrato personalizado diseñado para el resttaking nativo. Los protocolos LRT que utilizan el resttaking nativo tienen la ventaja de un potencial de crecimiento ilimitado.

Eficiencia del GAS : Dado que el reestallido puede utilizarse para validar diversos servicios, las recompensas para los operadores de AVS (es decir, los reestalladores indirectos) están configuradas para distribuir recompensas mejoradas en comparación con el staking simple, no solo en ETH , sino también en una variedad de otros tokens. Esto podría convertirse en una tarea que consume mucho gas en la capa 1 de Ethereum , con recursos limitados. Por el contrario, los LRT tienen la capacidad de recolectar recompensas por lotes para todo el pool de forma colectiva y luego distribuirlas entre los titulares del protocolo de diversas maneras eficientes, conservando así los recursos de los usuarios.

Distribución del staking de Ethereum

Fuente:De HildobbyPanel de staking de Ethereum

No podemos concluir una discusión sobre EigenLayer sin abordar algunas de las críticas que enfrenta, como las preocupaciones sobre lo que ocurre durante un evento de liquidación en cascada o el riesgo potencial de volver a participar. sobrecargando el consenso de EthereumHay puntos convincentes a favor y en contra de estas preocupaciones, y la opinión predominante es que solo el tiempo y la observación práctica revelarán el verdadero impacto.

¿Quieres Aprende más? Lee el Informe del LRT.