Comprender la Tecnología detrás de los intercambios descentralizados

Los asesores financieros están muy familiarizados con las Finanzas tradicionales y el funcionamiento del sector. Las firmas de asesoría de inversiones registradas son clientes de custodios como Fidelity, Schwab e IBRK, que mantienen relaciones con bolsas como la Bolsa de Valores de Nueva York y el Nasdaq.

Los valores individuales se negocian en las bolsas, y las carteras de valores se mantienen con custodios. Los clientes de las empresas tienen acceso a las plataformas creadas por los custodios, y los asesores pueden gestionar esos activos a través de ellos. Así ha funcionado el sistema financiero tradicional durante décadas.

Finanzas descentralizadasSin embargo, las DeFi son muy diferentes. Es importante que los asesoresEntender este nuevo sistema para que estén preparados para explicarlo a los clientes y ayudar a hacer recomendaciones sobre Cripto .

Este artículo apareció originalmente enCripto para asesores, el boletín semanal de CoinDesk que define las Cripto, los activos digitales y el futuro de las Finanzas. Regístrate aquípara recibirlo en tu bandeja de entrada todos los jueves.

En el CORE de DeFi se encuentran los intercambios descentralizados, o DEX para abreviar. (Escribí sobre el Importancia de los DEX en el boletín de la semana pasada, para la segunda parte de esta serie continua sobreEntendiendo DeFi.) Los DEX facilitan el comercio de activos digitales para usuarios de todo el mundo.

A diferencia de las bolsas centralizadas como la NYSE, los DEX no utilizan el sistema de libro de órdenes, que se ha utilizado durante décadas y, a decir verdad, sigue funcionando bien hoy en día. La razón por la que los DEX no utilizan el sistema de libro de órdenes, de eficacia probada, es porque requiere un equipo de personas centralizadas y Tecnología para su funcionamiento. En su lugar, los DEX utilizan contratos inteligentesPara facilitar el comercio. El contrato inteligente que rige las operaciones en un DEX se denomina fondo de liquidez.

Lea elprimero y segundopartes de esta serie sobre la comprensión de DeFi.

¿Qué es exactamente un fondo de liquidez?

Un fondo de liquidez es simplemente un conjunto de activos bloqueados, gobernado por un contrato inteligente (o un código de software), que el DEX utiliza para intercambiar Cripto (a menudo llamado "swapping"). Los fondos de liquidez se gestionan mediante crowdsourcing, lo que significa que los activos emparejados en el fondo no son comprometidos por una sola persona o institución. Fieles al estilo descentralizado y popular de las Cripto, los fondos de liquidez surgen de las contribuciones de la comunidad Cripto . Los fondos de liquidez pueden considerarse como un conjunto gigante de activos emparejados que facilita el intercambio entre monedas.

¿Qué son los creadores de mercado automatizados?

Los fondos de liquidez se rigen porcreadores de mercado automatizados, o AMM, código de software que regula y automatiza el proceso de intercambio de activos y proporciona liquidez, y que permite la negociación de activos digitales en un DEX mediante el fondo de liquidez. En plataformas con AMM, los usuarios no negocian con otra contraparte (piense en el comprador y el vendedor en el sistema tradicional de libro de órdenes); en cambio, negocian contra el fondo de activos emparejados.

Para entender los AMM, ONE debe comprender la fórmula matemática que se encuentra en el CORE del AMM:

X * Y = k

En unentrada de blogescrito porEl cofundador de Ethereum , Vitalik ButerinPropuso la fórmula AMM y, poco después, nacieron los protocolos AMM. En la fórmula,incógnitarepresenta el token A,Yrepresenta el token B, ykrepresenta un equilibrio constante entre los dos tokens.

En un fondo de liquidez de dos activos emparejados, si el precio deincógnitaaumenta el precio deYdisminuye, y por tanto la constante,k, permanece igual. Solo cuando se comprometen nuevos activos al fondo de liquidez, el volumen total del fondo aumenta. Esta fórmula rige el fondo de liquidez y crea un equilibrio entre los precios de los tokens. Comprar el token A aumentará su precio, y venderlo lo disminuirá. Lo contrario ocurrirá con el token B en el fondo de liquidez.

Otro componente de los AMM es la función de arbitraje. Estos contratos inteligentes pueden comparar los precios de los activos emparejados en sus propios pools con los del ecosistema DeFi. Si el precio varía demasiado, el AMM incentivará a los operadores a aprovechar la fijación de precios errónea en la liquidez nativa y en los pools externos, y con este incentivo, el AMM nativo alcanza el equilibrio nuevamente.

Entendiendo la agricultura de rendimiento

Los AMM no sólo incentivan a los traders a arbitrar precios entre pools, sino que los propios pools de liquidez dan a los participantes un incentivo para comprometer activos en los pools.Agricultura de rendimiento es una forma popular de generar ingresos en el ecosistema Cripto y ofrece una oportunidad atractiva para que los poseedores de tokens generen un retorno además de depender únicamente de la apreciación del precio.

Cuando una persona aporta activos emparejados al fondo de liquidez, comienza a generar recompensas tokenizadas. Cuando un usuario desea intercambiar activos a través de un fondo, este le cobra una pequeña comisión para facilitar el intercambio. Esta comisión se paga a las personas que han aportado sus activos al fondo. Esta comisión suele pagarse como...token de proveedor de liquidez (LP).

Por ejemplo, un usuario puede pignorar activos a un fondo de liquidez en un exchange descentralizado, como PancakeSwap. El pignorante generará un rendimiento sobre su activo pignorado, según lo determine el AMM, y a cambio de proporcionar liquidez, recibirá un pago en CAKE, el token LP nativo creado por PancakeSwap. El usuario puede entonces vender su token LP por cualquier otro token que desee.

¿De qué hay que tener cuidado?

Es importante tener precaución al operar con yield farming. Los nuevos pares de activos, con muy baja liquidez, suelen incentivar a las personas a contribuir al fondo al ofrecer un rendimiento muy alto. A menudo, estos pares y fondos son nuevos, y los usuarios se enfrentan a un mayor riesgo de ser víctimas de fraude o robo. La mayoría de los nuevos fondos ofrecen una forma atractiva para que actores maliciosos realicen una estafa de salida llamada "tirón de alfombra.”Esto es unestafadonde los creadores de proyectos recolectan tokens de la comunidad y luego abandonan el proyecto sin devolver los tokens.

Otra forma de riesgo se llamapérdida impermanente, que ocurre principalmente durante un período dealta volatilidad, algo bastante común en CriptomonedasCuando el precio de un token en un fondo fluctúa significativamente en comparación con el precio del otro token y los proveedores de liquidez deciden retirar activos del fondo, quienes los han comprometido podrían recibir menos de su contribución original. Si el proveedor de liquidez decide KEEP los activos en el fondo, es posible que el valor de la liquidez vuelva al punto de equilibrio con el tiempo suficiente y una disminución de la volatilidad.

Navegando por un nuevo sistema

Entonces, ¿cómo se supone que un asesor debe navegar por este sistema completamente nuevo de intercambio de activos, descentralización y cultivo de rendimiento, y elriesgos asociadosEs importante saber que el sistema financiero tradicional no desaparecerá pronto. Sin embargo, Tecnología blockchain que impulsa DeFi es extremadamente atractivo, tanto para los usuarios como para los proveedores de la industria Finanzas .

Los asesores deben comprender el funcionamiento de esta Tecnología y estar preparados para el crecimiento de la industria DeFi en los próximos años. Las mejoras en eficiencia y costos resultan atractivas para los consumidores y mejorarán la experiencia de usuario de nuestros clientes.