Después de BitMEX: la regulación debe cambiar para la era digital

Ser responsable de la formulación de políticas o regulador hoy en día es más difícil que nunca. ¿Qué objetivo Regulación priorizar: la innovación digital y el crecimiento económico o el funcionamiento prudente de los Mercados existentes? ¿ La Privacidad, la confidencialidad y otras libertades civiles, o la transparencia radical necesaria para contribuir a la prevención de los delitos financieros y el terrorismo?

Ser un innovador disruptivo en servicios financieros también es difícil en el mundo actual. ¿Simplemente lanzamos un sistema financiero alternativo global más seguro, rápido y económico, o primero solicitamos permiso para operar gradualmente en cada jurisdicción? Lo primero nos da la oportunidad de alcanzar la gloria. Lo segundo, el estatus de seguidores.

Juan Llanos es el fundador y director general deJuan Llanos Advisorsy ex líder de FinTech y tecnología regulatoria en ConsenSys.

Los objetivos de Regulación a menudo son como un líquido que fluye por vasos comunicantes: es necesario compensar un mayor impacto en un área con un menor impacto en otra. Lo mismo ocurre con los objetivos de negocio, ya que... reciente chantaje de BitcoinLa bolsa de derivados BitMEX enseña.

BitMEX parece haber infringido todas las normas aplicables, supuestamente, tanto en el ámbito de los delitos financieros como en el de la prudencia. Y todo a plena vista. Resulta increíble que innovadores aparentemente tan inteligentes y expertos en tecnología estuvieran tan equivocados como para ignorar por completo el cumplimiento normativo.

Tal vez se debió a su alto apetito por el riesgo, pero BitMEX debería haber sabido que Estados Unidos tiene ONE de los aparatos regulatorios más sofisticados del mundo, una de las actitudes de aplicación más duras y el alcance jurisdiccional más amplio.

Se espera que se aprendan muchas lecciones aquí. No solo por parte del mercado en cuanto a las obligaciones regulatorias aplicables a los actores financieros, sino también por parte de los gobiernos en cuanto a sus objetivos de Regulación de innovación a largo plazo.

No es fácil equilibrar la prudencia, el control y la estabilidad del mercado con la innovación y el progreso. De hecho, es muy difícil. Pero la aparición de la Tecnología blockchain y las redes de Cripto ha creado una oportunidad única para que tanto la industria como los responsables políticos reconsideren y redefinan conjuntamente, primero, cómo podrían reinventarse los servicios financieros con estas nuevas tecnologías y, segundo, qué salvaguardas regulatorias deberían aplicarse a los servicios financieros que funcionan con estas nuevas tecnologías.

Véase también: William Mougayar –Mientras esperamos leyes, necesitamos mejores interpretaciones de la regulación existente

Pero lo cierto es que BitMEX parece haber incumplido las normas y no perjudicado el mercado en absoluto. Y por ello pagará un alto precio.

Tomemos como ejemplo el marco regulatorio para los derivados de materias primas, relevante para este caso. Este marco implica un conjunto de normas altamente prescriptivas destinadas a mitigar la multiplicidad de riesgos que plantean los diversos participantes especializados. Estas normas se adaptan a la estructura del mercado tal como ha existido durante décadas.

Sin embargo, con las redes blockchain, de Cripto y otras tecnologías de vanguardia, tanto la naturaleza de los propios activos como la infraestructura del mercado están cambiando. Ahora es posible compensar y liquidar un activo digital nativo simultáneamente. Esto era imposible hace cinco años.

Al innovar en el mundo Finanzas, es inevitable que se produzcan numerosas infracciones técnicas de las obligaciones regulatorias existentes, como parece haber sido el caso de BitMEX. Los reguladores del gobierno estadounidense tenían razón al explicar que «no pueden permitir que actores maliciosos que infringen la ley obtengan ventaja sobre las plataformas de intercambio que hacen lo correcto al cumplir con nuestras normas». Pero lo cierto es que BitMEX parece haber incumplido todas las normas, sin perjudicar el mercado en absoluto. Y por ello pagará un alto precio.

Pregunta honesta: Mientras las autoridades policiales y los reguladores prudenciales siguen haciendo su trabajo, ¿hay alguien rediseñando la regulación para el siglo XXI? ¿O es un objetivo demasiado ambicioso?

Algunos creen que, al desmantelar a un innovador pionero que aprovechaba tecnologías de vanguardia para ofrecer productos de inversión bajo un nuevo paradigma tecnológico, el gobierno ha priorizado la protección del mercado estadounidense. No pretendo especular sobre las posibles implicaciones geopolíticas de tal medida, pero medidas coercitivas como esta podrían tener la consecuencia imprevista de ralentizar el ritmo de la innovación tanto en Estados Unidos como a nivel mundial.

Un principio de diseño adoptado por las organizaciones modernas, ágiles y resilientes es que, para optimizar el sistema, necesitamos:suboptimizar elsubSistemas. Quizás eso es lo que los gobiernos y la industria deberían lograr juntos en este siglo XXI cada vez más acelerado y digital.

Ver también:Más de la mitad de los asesores financieros quieren una mejor regulación antes de invertir en Cripto

Podemos seguir aplicando la reglamentación tradicional al agujero redondo de los nuevos activos y Mercados, o repensar y adaptar nuestros marcos regulatorios a los nuevos productos y servicios financieros descentralizados que emergen rápidamente en todo el mundo. Es nuestra decisión.