Proyecto Dólar Digital: No T apresure a usar el dólar digital durante la crisis de COVID-19

J. Christopher Giancarlo es asesor senior de Willkie, Farr & Gallagher y ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos.

Mientras lees esto, Estados Unidos, al igual que el resto del mundo, se ha visto afectado por la pandemia de COVID-19. A medida que Washington ha implementado la respuesta Regulación de distanciamiento social, con la consiguiente ralentización de la economía, ha optado por la emisión de pagos directos a las personas para compensar la pérdida de ingresos salariales. Para optimizar la asistencia directa, se han propuesto infraestructuras de pago electrónico en efectivo denominadas "dólares digitales" para distribuir los pagos electrónicos directamente a los consumidores. Hasta la fecha, estas propuestas consideran los "dólares digitales" en términos de la funcionalidad de distribución de beneficios gubernamentales, no como una verdadera moneda digital emitida por un banco central (CBDC).

El Proyecto del Dólar DigitalPropone algo mucho más fundamental: un nuevo formato adicional para la moneda estadounidense, un dólar digital con la misma validez legal que los dólares en el monedero, solo que en un dispositivo personal. Para las agencias gubernamentales encargadas de distribuir los beneficios gubernamentales en tiempos de crisis a las poblaciones vulnerables, especialmente a quienes no tienen acceso a servicios bancarios, la transmisión directa de dólares digitales a teléfonos inteligentes les ahorraría tiempo. Además, en una pandemia donde los virus se transmiten mediante transacciones en papel moneda y metálico, pagar alimentos y artículos esenciales con dólares digitales es más que conveniente: podría ser un salvavidas.

Véase también: ‘Legisladores estadounidenses reintroducen el «dólar digital» en el último proyecto de ley de estímulo

El Proyecto del Dólar Digital Se lanzó a principios de este año para impulsar el debate público sobre las ventajas de una CBDC estadounidense tokenizada, o lo que llamamos aliterativamente el «dólar digital». El proyecto LOOKS fomentar la investigación y el diálogo público sobre las posibles ventajas de un dólar digital, convocar a líderes de opinión y actores del sector privado, y proponer posibles modelos de apoyo al sector público.

El Proyecto Dólar Digital es una colaboración entre Accenture, la consultora global, y la Fundación Dólar Digital. Esta fundación es una organización sin fines de lucro formada por mi hermano Charles Giancarlo, veterano emprendedor, inversor y ejecutivo de Silicon Valley, y Daniel Gorfine, exdirector de innovación de la CFTC. El equipo de Accenture está liderado por David Treat, director general y responsable global de la práctica de Blockchain en Mercados de Capitales de Accenture.

Decidido a incorporar diversas perspectivas y disciplinas profesionales, el Proyecto Dólar Digital anunció recientemente un consejo asesor diverso que incluye economistas, líderes empresariales, tecnólogos, innovadores, abogados, académicos, expertos en defensa del consumidor y derechos Human , y especialistas en ética de todo el espectro político. El consejo ha celebrado dos reuniones virtuales y tiene programadas más. Además, el proyecto ha impartido una serie de sesiones informativas a personal del Congreso, funcionarios de la Administración y organismos Regulación en Estados Unidos y en el extranjero. Próximamente publicaremos un informe técnico que describe los beneficios de una CBDC estadounidense tokenizada para la economía estadounidense y la comunidad financiera global en general.

Algo tan complejo y digno de la importancia global del dólar estadounidense no debería improvisarse en medio de una crisis. Lograrlo llevará tiempo. Sin embargo, ahora es el momento adecuado para empezar.

Una característica histórica singular de Estados Unidos es que, cuando emprende iniciativas tecnológicas cruciales, como la llegada del hombre a la Luna o la creación de internet, a menudo lo hace mediante una serie de alianzas entre los sectores público y privado. Creemos que crear un dólar digital bien diseñado, duradero y universal reviste una importancia similar. Sin embargo, construirlo será una tarea enorme. Debe llevarse a cabo con cuidado, reflexión y deliberación, de forma que respalde los imperativos cruciales de Regulación monetaria y pública del sector público con la experiencia, el ingenio y la capacidad de gestión de proyectos del sector privado. Nuestro proyecto aspira a ser un referente del sector privado en este empeño.

Definición de dólar digital

En el sistema bancario de dos niveles de Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) emite billetes para el público general y reservas para el sistema bancario. Nuestra propuesta de dólar digital mantendría la misma arquitectura de distribución de dos niveles: los bancos comerciales intercambiarían reservas por dólares digitales para emitirlos y distribuirlos para las transacciones de los usuarios finales.

El dólar digital sería un pasivo de la Reserva Federal, con la plena confianza y crédito de EE. UU. Esto difiere de las propuestas de varios bancos, como JPMorgan, para tokens bancarios que constituyen pasivos de sus instituciones individuales. Sin embargo, no consideramos que un dólar digital sea competitivo ni antitético al desarrollo de iniciativas privadas de monedas estables, muchas de las cuales buscan tokenizar el dinero de los bancos comerciales. La innovación del sector privado debe seguir construyéndose sobre la infraestructura monetaria pública.

Ver también:Cómo una oleada de propuestas de "dólar digital" llegó al Congreso

Nuestro dólar digital propuesto estaría tokenizado. La tokenización consiste en convertir un activo, bien, derecho o moneda en una representación digital con propiedades suficientes para atestiguar y transferir su propiedad. En el mundo actual, el efectivo es un token físico. Para verificar la transacción, solo es necesario confirmar la autenticidad del billete. Dado que cada billete es único, es imposible gastarlo más de una vez. Esto difiere del dinero electrónico basado en cuentas, que utiliza un enfoque basado en mensajes y con un alto grado de conciliación para ajustar las entradas en un libro contable.

En un sistema basado en tokens, este (al igual que el billete de dólar) contiene toda la información necesaria para que el receptor verifique la legitimidad de la transacción. En un sistema basado en cuentas, el operador del sistema autentica al remitente para garantizar la autorización para actualizar los saldos de las cuentas. El efectivo físico, como los billetes, son ejemplos de dinero del banco central basado en tokens, y las cuentas de reserva y de depósito del banco central son ejemplos de dinero basado en cuentas del banco central.

En un modelo de tokens, los sistemas basados ​​en Tecnología de registro distribuido (DLT) garantizan la unicidad y evitan gastos duplicados mediante un modelo de consenso que proporciona una ordenación segura de las transacciones. Este modelo, que proporciona un mecanismo para diseñar y controlar características específicas de las transacciones, puede abarcar un espectro de centralización y descentralización, según las Regulación públicas y las características deseadas del sistema.

Nuevo formato de dinero

El dólar digital es una iniciativa mucho mayor que una simple infraestructura de pagos del gobierno federal. Implica una forma digital tokenizada de la moneda de curso legal estadounidense, con todas las ventajas y desafíos futuros que conlleva. Su creación probablemente será una fuente de innovaciones fundamentales para el sistema financiero en general. Combinado con la tecnología DLT, un dólar digital tokenizado constituiría un nuevo medio financiero y una nueva vía de pago mediante la cual se podría enviar y recibir dinero del banco central.

Serviría como una infraestructura innovadora para el mercado financiero, portátil, con la misma facilidad de envío que un mensaje de texto, y que permitiría la liquidación independientemente del espacio, el tiempo y el acceso a los bancos. Además, aumentaría la confianza en las transacciones de pago digitales, ampliaría el alcance, la diversificación y la resiliencia de los pagos en dólares y respaldaría los casos de uso de pagos minoristas, mayoristas e internacionales.

El comercio electrónico minorista supone un desafío para las poblaciones tradicionalmente desatendidas en la banca minorista. Un dólar digital ofrecería una nueva opción para las transacciones digitales, pagos instantáneos entre particulares, costos potencialmente más bajos y la diversificación de los canales de pago. Otorgaría a los actores económicos una mayor autonomía, especialmente en tiempos de mayor dificultad financiera.

Ver también:La ventana de Overton se abre para un dólar digital

Al igual que con cualquier intercambio de efectivo, una transacción minorista con dólares digitales se completaría en cuanto se transfiriera la posesión. Esto difiere mucho de otros pagos sin efectivo, ya sea con tarjeta de crédito, transferencia bancaria, cheque personal o aplicaciones digitales como Zelle o Venmo, en los que la liquidación no se completa hasta que los bancos hayan registrado, conciliado y liquidado los respectivos débitos y créditos.

Los pagos mayoristas se basan en los sistemas de pago nacionales. Normalmente se realizan mediante compensación interbancaria, utilizando dinero del banco central para liquidar valores y otros pagos de gran valor. El papel que desempeña el dinero del banco central en la realización de transacciones de pago de gran valor tiene importantes efectos distributivos. Las transacciones mayoristas actuales de gran valor se basan en cuentas y son ejecutadas principalmente por bancos y proveedores de pagos que tienen cuentas en la Reserva Federal. Solo las organizaciones con cuentas en la Reserva Federal pueden realizar transacciones con dinero del banco central. Un dólar digital tokenizado proporcionaría acceso alternativo al dinero del banco central y apoyaría el surgimiento de infraestructuras de mercado financiero más amplias y diversas.

Actualmente, los pagos internacionales no pueden realizarse digitalmente con dinero del banco central estadounidense. Un dólar digital permitiría establecer relaciones monetarias más directas, reducir riesgos, abordar las deficiencias persistentes del modelo actual de corresponsalía bancaria, fomentar la competencia en los pagos internacionales y promover la integración del mercado financiero. El uso de un dólar digital en transacciones transfronterizas y extraterritoriales permitiría pagos digitales con dinero del banco central para remesas y pagos de gran valor, incluyendo la posibilidad de realizar liquidaciones de valores extraterritoriales.

Ver también:El expresidente de la CFTC, Christopher Giancarlo, explica por qué lanzó el proyecto del dólar digital.

El Proyecto Dólar Digital continuará explorando una verdadera CBDC estadounidense mediante escritos reflexivos y proponiendo una serie de programas piloto iterativos. La creación de un dólar digital universal y eficaz debe llevarse a cabo de la misma manera que se creó internet, apoyando las preocupaciones monetarias y de Regulación pública del sector público con la experiencia, la financiación y las habilidades de gestión de proyectos del sector privado. Y debe hacerse de forma deliberada, cautelosa y, a la vez, con determinación.

Algo tan complejo y digno de la importancia global del dólar estadounidense no debería improvisarse en medio de una crisis. Lograrlo llevará tiempo. Sin embargo, ahora es el momento adecuado para empezar.