La dispersión está definiendo el mercado actual de Cripto

Una de las características más interesantes de los Mercados de Cripto actuales es el elevado nivel de dispersión o rango de rendimientos en las diferentes partes del mercado.

En los Mercados líquidos actuales, los sectores centrados en la infraestructura y la Tecnología han superado significativamente a categorías más orientadas al consumidor, como los juegos, el metaverso y los tokens relacionados con el entretenimiento.

El rendimiento de los Índices sectoriales de CoinDesk desde noviembre de 2021 (el pico del último mercado alcista) revela esta tendencia.

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El valor de "rango", que muestra la diferencia entre los rendimientos acumulados máximo y mínimo en cada momento, destaca el nivel de dispersión. Esta dispersión comenzó alta en el cuarto trimestre de 2021 debido al auge de los desarrollos relacionados con la cultura y el entretenimiento. Posteriormente, disminuyó en 2022, con el colapso del mercado, el aumento de las correlaciones y la sincronización de los activos.

Sin embargo, la dispersión ha ido en aumento desde 2023, repuntando significativamente en el cuarto trimestre del año pasado, con las monedas y las plataformas de contratos inteligentes (infraestructura) destacándose del resto del mercado. En 2024, la dispersión alcanzó su máximo durante este período, con tokens del sector de la cultura y el entretenimiento que siguen bajando, mientras que BTC, ETH y otros tokens de plataformas de contratos inteligentes presentan un rendimiento superior.

Tomemos algunos ejemplos para ilustrar este último punto. La caída máxima actual del mercado (según el Índice de Mercado de CoinDesk ) fue del -33 % durante este período. Compárese con algunos de los tokens de consumo más importantes en los sectores de videojuegos y cultura y entretenimiento, como Axie Infinity (juego), Decentraland y The Sandbox (metaversos), y Apecoin (token asociado a la colección de NFT Bored APE Yacht Club). Las caídas máximas de estos tokens fueron del -96 %, -94 %, -96 % y -96 %, respectivamente. No han contribuido a la recuperación del mercado en este ciclo.

Otra forma de visualizar la dispersión es mediante el promedio móvil de 30 días de la desviación estándar diaria de los rendimientos de los Índices sectoriales de CoinDesk . Desde el cuarto trimestre del año pasado, la dispersión sectorial se ha mantenido mayoritariamente por encima del promedio. Este elevado nivel de dispersión indica que el mercado ya no se mueve al unísono y que cada sector está experimentando diferentes trayectorias de crecimiento en función de sus fundamentos subyacentes y el interés de los inversores.

Para profundizar, analizamos la cantidad de tokens valorados en miles de millones de dólares en cada sector (los sectores están definidos por Hack VC) hace cinco años en comparación con la actualidad. En 2019, las divisas dominaban el mercado: BTC y BTC competidores. Hoy, la mitad de los tokens se encuentran en el sector de infraestructura (cadenas de bloques de capa 1 y capa 2). Este sector ha experimentado un crecimiento masivo en los últimos cinco años. También observamos el surgimiento de nuevos sectores. La IA, por ejemplo, es un segmento relativamente nuevo del mercado que aúna dos de las tecnologías emergentes más prometedoras: las Cripto y la IA. Si bien hay mucha publicidad y promesas, hoy en día existen beneficios reales.En los próximos cinco años esperamos que surjan sectores y subsectores adicionales.

Esta dispersión y desarrollo de nuevos sectores a lo largo del tiempo es positivo para los gestores activos. Indica una creciente sofisticación del mercado, donde se recompensa el valor y los fundamentales adquieren cada vez mayor importancia. La dispersión también ofrece importantes oportunidades para generar alfa. Facilita que los gestores activos con alfa superen el rendimiento del mercado, aunque también aumenta el riesgo de un rendimiento inferior sin una estrategia sólida.

En este entorno, los inversores deben ser más selectivos y estar mejor informados sobre los sectores y proyectos en los que invierten. La gestión activa se vuelve crucial, ya que el mercado recompensa a quienes saben identificar y capitalizar las tendencias. Estos Mercados también son especialmente favorables para los inversores con un profundo conocimiento de los avances tecnológicos y la capacidad de discernir el valor a largo plazo del entusiasmo a corto plazo.

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