Es hora de que las Cripto se lleven bien con los reguladores

Si todavía piensa que las Criptomonedas pueden prosperar mejor dentro de un sistema regulatorio ambiguo, mal definido, geográficamente variado y relativamente laxo, no ha estado prestando atención.

Con los espectaculares fracasos de TerraForm LabsLUNA/ UST y Celsius, las consecuencias sistémicas de laDesafíos de liquidez en Three Arrows Capitaly la eliminación de casi 2 billones de dólares en valor de los Mercados de Cripto , ahora debería estar claro para todos que esta industria necesita reglas mejores, más claras y consistentes.

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Lo que venga después debe ser beneficioso para la industria en su conjunto: los desarrolladores, las empresas y, sobre todo, los usuarios. Necesitamos una regulación que haga que todo el ecosistema sea más estable y seguro, pero que también permita a los innovadores desarrollar proyectos que aprovechen los verdaderos beneficios de la descentralización y que otorguen a los usuarios mayor autonomía y soberanía.

La buena noticia es que, a pesar de la comprensible alarma que los Eventos recientes han sembrado entre algunos responsables de las políticas, un grupo cada vez mayor de reguladores reconoce el potencial positivo de las criptomonedas, los activos digitales y la Tecnología blockchain y realmente quiere ser constructivo.

Escuchamos ese sentimiento enConsenso de CoinDesk 2022 festival de este mes. Provenía de personalidades como el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, Rustin Benham; el subsecretario del Tesoro, Wally Adeyemo; la directora de Ciberseguridad e Innovación Digital Segura de la Casa Blanca, Carol House; y la directora de Innovación de la Reserva Federal, Sunaya Tuteja; así como de tres senadores y un congresista que se unieron a un panel bipartidista de legisladores.

Además, la semana pasada, el Comité de Bretton Woods, una organización sin fines de lucro que comprende a muchos ex reguladores y líderes actuales del establishment empresarial y de Wall Street, dio a conocer un informe sorprendentemente constructivo queDestacamos en nuestro podcast “Money Reimagined”Fue alentador descubrir que el comité reconocía los beneficios de la Privacidad, la inclusión financiera y la eficiencia internacional que ofrecen los protocolos sin permisos, descentralizados y basados ​​en tokens.

Esto puede ser difícil de aceptar para muchos en la comunidad Cripto que han visto al gobierno como el enemigo, pero escuchar las perspectivas abiertas de estas personas los ha puesto en una luz mucho más positiva que Varios líderes Cripto cuyo comportamiento dudoso ha causado un gran dolorpara muchos en los últimos meses.

Sin reacciones instintivas, por favor

A pesar de estas señales positivas, existe una verdadera hostilidad hacia esta industria en algunos sectores gubernamentales. Si estos escépticos se imponen, especialmente si la Opinión pública los respalda, existe un riesgo real de una respuesta Regulación impulsiva a las últimas consecuencias. Una consecuencia indeseable podría ser que los reguladores terminen imponiendo una mayor centralización en una industria cuando la mejor manera de avanzar es construir sistemas descentralizados viables que no puedan ser explotados por actores interesados.

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La excesiva centralización en las Cripto es, en ciertos aspectos, el problema CORE en este momento. (Considere la congelación de retiros por parte de Celsius: simplemente no sería posible si, bajo un modelo más descentralizado, el proveedor no tuviera la custodia de los activos de sus usuarios).

Pero los reguladores, siguiendo el viejo manual precripto para mantener a raya a las entidades financieras, instintivamente quieren que alguien o alguna entidad rinda cuentas. Esto significa que pueden acabar favoreciendo la formación de terceros centralizados y de confianza, la misma fuente de riesgo, corrupción, costes y dependencia que los desarrolladores de Criptomonedas históricamente han buscado reemplazar. Si eso ocurre, la industria se expondría a los mismos problemas de "demasiado grande para quebrar" que llevaron al colapso de Wall Street en 2008.

Sin embargo, los usuarios de Cripto realmente necesitan una mayor protección por parte de las empresas y los desarrolladores que, con sus asimetría de informaciónLas ventajas de las criptomonedas pueden explotar a sus clientes. La regulación debería centrarse en resolver este problema de forma que aporte transparencia y confianza a los modelos descentralizados y limite la capacidad de las entidades centralizadas para asumir riesgos excesivos con los fondos de sus clientes.

Muchas leyes financieras son simplemente incompatibles con un sistema completamente nuevo y de diseño abierto.

Se podría requerir que entidades centralizadas como Celsius , como suele ocurrir con las casas de bolsa, creen cuentas segregadas Proteger los activos de los clientes —especialmente las garantías en Cripto aportadas para préstamos— de los riesgos asumidos por la empresa. Esto, por supuesto, les ataría las manos, dándoles menos margen para realizar grandes apuestas, lo que se traduciría en una menor rentabilidad de las inversiones de los clientes. Pero esa es la contrapartida de las condiciones más seguras que ofrece la regulación.

Esto también podría significar que las oportunidades de maximización del rendimiento pasen a las Finanzas descentralizadas sin custodia (DeFi) modelos en los que los usuarios conservan el control sobre sus claves privadas.

Sin embargo, después de la debacle de Terra y una serie de ataques y “tirones de alfombra”Según los fundadores, los usuarios también necesitan protección contra proyectos deficientes en DeFi. En este caso, el camino a seguir podría residir en una versión descentralizada de las organizaciones autorreguladoras (OAR) basadas en la industria. Los poseedores de tokens con derecho a voto en la gobernanza podrían forjar estos organismos, preferiblemente con un ámbito de interoperabilidad entre diferentes plataformas, para acordar estándares de software y seguridad y, sobre todo, auditorías frecuentes del código.

Una SRO DeFi también podría tomar prestada una herramienta que la Reserva Federal aplicó a los bancos después de la crisis financiera de 2008:pruebas de estrésLas simulaciones de condiciones de mercado estresantes y de diferentes tipos de ataques especulativos y técnicos podrían haber revelado las fallas en el ecosistema Terra antes de que fuera demasiado tarde.

Apóyese en la transparencia de la cadena de bloques

Ya sea que estas reglas y estándares de transparencia sean administrados por agencias gubernamentales o por organismos poseedores de tokens, deberían aprovechar un aspecto enormemente subutilizado de la Tecnología blockchain: su capacidad para mejorar la transparencia en torno a los informes.

En untuitea esta semanaLa inversora y comentarista Maya Zehavi sugirió que la industria necesitaba su propia “ley Dodd-Frank o Mifid2 en cadena”, una referencia a la legislación financiera seminal posterior a la crisis que se introdujo en Estados Unidos y Europa, respectivamente, para impulsar la transparencia en torno a los sistemas financieros.

Su idea es reducir lariesgo sistémicoExpuesto por fallos como el de Three Arrows Capital, los usuarios podrían tener acceso a datos confiables basados en blockchain sobre posiciones comerciales pendientes para así “medir el apalancamiento general en [las] plataformas centralizadas” que interactúan con esas blockchains.

En definitiva, si bien las Cripto necesitan regulación, deben diseñarse de manera que aprovechen las fortalezas de la Tecnología y sean coherentes con sus principios CORE de diseño. Ya sea... Ley de valores de EE. UU. de 89 años que no se puede conciliar con las características de mercancía de los tokens de blockchain, o la Ley de Secreto Bancario de 51 años de antigüedad, lo que dio lugar a normas draconianas contra el lavado de dinero y de conocimiento del cliente, muchas leyes financieras son simplemente incompatibles con un sistema de Finanzas completamente nuevo y de diseño abierto que propone la Cripto .

Dejemos de intentar meter clavijas cuadradas en agujeros redondos.