Los grandes inversores que impulsaron el precio de Bitcoin podrían ahora desplomarlo.

Un evento clave en el mundo de las Cripto en 2021 fue la llegada de inversores institucionales al sector. Tesla (TSLA) compró 1.500 millones de dólares en Bitcoin (BTC) y a los bancos de Wall Street les gustaJPMorgan Chase(JPM) yMorgan Stanley(MS), así comofondos de cobertura, comenzó a asignar activos de clientes a Bitcoin ese año.

Estos inversores institucionales no solo fueron una señal de la creciente aceptación del público en general, sino que también parecieron impulsar los precios. Las Cripto experimentaron un auge, con un crecimiento de la capitalización de mercado del sector del 185 % ese año.

Ahora, tras la reciente caída del mercado de Cripto , que ha eliminado 1,25 billones de dólares de la capitalización bursátil histórica de la industria, alcanzada a finales del año pasado, surge la pregunta: ¿Qué papel desempeña el dinero institucional en el desplome? O, dicho de forma más directa, ¿están los inversores institucionales empeorando la situación?

ONE que sí sabemos es que el mercado de Cripto está cada vez más correlacionado con el mercado bursátil, y los inversores institucionales parecen haber intensificado esa correlación. Y cuando el mercado bursátil cae, las Cripto también.

“La afluencia de interés institucional en BTC, que comenzó a repuntar a principios de 2020 con declaraciones públicas de interés de los incondicionales de la inversión tradicional, como Paul Tudor Jones y Renaissance Technologies, coincide con un salto sostenido en la correlación de 60 días entre BTC y el S&P 500”, según unInforme de abril de 2022 de Genesis Trading.(Genesis es una subsidiaria de Digital Currency Group, que también es propietaria de CoinDesk).

La correlación de tres meses entre Bitcoin y ether (ETH) y los principales índices bursátiles de EE. UU. alcanzó un máximo histórico la semana pasada, según Datos del mercado de Dow Jones.

Para los optimistas de Bitcoin , la molesta conclusión es que la reciente caída de las Cripto no puede desvincularse de la caída de los Mercados tradicionales.

Las acciones se encuentran ahora en un mercado bajista después de la decisión de la Reserva Federal.última subida de tiposde 50 puntos básicos, o 0,5 puntos porcentuales, en su última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en mayo.

Tanto los Mercados de Cripto como los tradicionales se dispararon brevemente después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, descartara un aumento mayor en las próximas reuniones, pero rápidamente revirtieron el rumbo después de lo que Paul Hickey, cofundador de Bespoke Market Intelligence, llamó una "verificación de la realidad".

Tanto el S&P 500 como el Nasdaq cayeron casi un 5% al ​​día siguiente de la reunión del 4 de mayo. El Bitcoin cayó más del 10%, acumulando una caída de más del 35% en lo que va de año. Para los analistas del mercado, la conclusión fue lo cerca que están de seguir su ritmo.

Un informe reciente de Morgan Stanley descubrió que los inversores institucionales dominaron las transacciones en Cripto en 2021, y que los inversores minoristas representaron solo un tercio de todas las transacciones en el intercambio de Cripto Coinbase, informó el Financial Times.

“El interés de los clientes se concentra más en los dos principales Cripto , BTC y ETH”, escribieron los analistas del proveedor de datos VandaTrack, según el periódico. ETH significa ether, la Criptomonedas nativa de la blockchain de Ethereum . “Esto es importante porque, a medida que más instituciones esperan los primeros resultados de la orden ejecutiva de la Casa Blanca sobre la regulación de las Cripto y la fusión de ETH con ETH 2.0, el comportamiento actual de los precios seguirá estando impulsado por los activos TradFi”. (ETH 2.0 es la abreviatura de una actualización planificada de la red Ethereum , y "TradFi" es la jerga de la industria de las criptomonedas para referirse a las " Finanzas tradicionales". El viejo mundo, por así decirlo).

“Creemos que la mayor participación de las instituciones, sensibles a la disponibilidad de capital y, por tanto, a los tipos de interés, ha contribuido en parte a la alta correlación entre el Bitcoin y las acciones”, afirma el informe.

¿Significa entonces que los inversores institucionales que ayudaron a que las Cripto florecieran hace un año son ahora un factor en la crisis?

"Absolutamente", dijo Bob Iaccino, estratega jefe de Path Trading Partners y cogestor de cartera de Stock Think Tank.

“Podríamos asumirlo, dado que el mercado ha madurado y una mayor proporción de participantes son instituciones, expuestas tanto a Cripto como a activos tradicionales”, afirmó JOE DiPasquale, director ejecutivo de BitBull Capital. “Con el tiempo, es plausible que veamos máximos y mínimos más rápidos en el sector de las Cripto , en comparación con los períodos prolongados del pasado”.

“Esta es la naturaleza de los activos negociables”, dijo. “Cuando se venden activos, se venden todos los activos. Bitcoin ha estado correlacionado con el Nasdaq durante bastante tiempo. Esta no es la excepción”.

No es fácil separar las entradas y salidas de capital institucional y minorista. Pero a veces se escucha a los propios inversores. Bill Miller, presidente de Miller Value Partners, conocido por superar al índice S&P 500 durante 15 años consecutivos, vendió algunos de sus Bitcoin para cumplir con las llamadas de margen, teniendo en cuenta que cuando las cosas se ponen difíciles es conveniente vender activos muy líquidos, en este caso, Bitcoin.

La 'prima de Coinbase'

Eche un vistazo a la “prima de Coinbase”, que es la diferencia entre el precio de comprar Bitcoin con dólares en Coinbase y el costo de comprar Bitcoin en Binance usando la moneda estable USDT.

Los analistas del mercado de criptomonedas analizan esta cifra para evaluar quién tiene la mayor influencia en el mercado en un momento dado: los inversores institucionales o los minoristas. Se cree que la base de usuarios de Coinbase es más institucional que la de Binance. Por lo tanto, si hay una prima, generalmente significa que los inversores institucionales están liderando el mercado al alza.

Pero recientemente, la prima se ha revertido.Negativo y cayó a un mínimo de 12 meses, según datos de CryptoQuant.

Normalmente, hay una prima en Coinbase. Esto significa que el precio de Bitcoin en Coinbase es más alto que en Binance. Esto fue/es muy importante, ya que las instituciones estadounidenses y los grandes patrimonios cotizaban principalmente en Coinbase. Sin embargo, en los últimos días, la situación es negativa. ¡Esto indica una fuerte venta en Coinbase Pro!, declaró CryptoQuant en un... entrada de blog.

“Los inversores en Cripto, desde minoristas hasta institucionales, tienden a ser también inversores en acciones tecnológicas”, afirmó Howard Greenberg, educador de Criptomonedas en Prosper Trading Academy. “Suelen ser optimistas respecto a la Tecnología como disruptor de las industrias actuales, y esta convergencia y correlación se está manifestando actualmente”.

La conexión aparentemente se mantiene firme cuando el mercado entra en reversión, dijo.

“Para las instituciones, también es más fácil liquidar sus posiciones en Cripto , especialmente con el acceso a su capital las 24 horas, los 7 días de la semana, que otras posiciones, por lo que tienden a ser las primeras en cerrarse”, dijo.

“En el último año y medio, hemos tenido nuevos participantes en el mercado de activos digitales provenientes del mundo de los fondos de cobertura macro”, escribió Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, en uninforme“Son los jugadores, no los activos, los que están correlacionados”.