14 bancos, 5 tokens: La visión expansiva de Fnality para las cadenas de bloques interbancarias

La conclusión:

• Con $63,2 millones en financiación nueva de 14 bancos, Fnality está creando versiones tokenizadas de cinco importantes monedas fiduciarias.
• El fiat digitalizado estaría completamente garantizado por efectivo mantenido en los bancos centrales y está destinado a resolver el problema del "efectivo en el libro mayor" que enfrentan otros proyectos de blockchain financiera.
• El consorcio dice que está abierto a trabajar con JPMorgan, cuyo proyecto JPM Coin tiene objetivos similares.
• El socio tecnológico de Fnality, Clearmatics, está construyendo estos sistemas en una versión privada de Ethereum.

Fnality International está construyendo el LINK perdido en la cadena de bloques bancaria.

Anteriormente conocido como Utility Settlement Coin (USC), el proyecto recientemente rebautizado con sede en el Reino Unido está desarrollando versiones blockchain de cinco monedas fiduciarias principales: el dólar estadounidense, el dólar canadiense, la libra esterlina, el yen japonés y el euro. Liderado por el ex ejecutivo del Deutsche Bank, Rhomaios Ram, el consorcio cuenta con un amplio presupuesto, habiendo...recaudó 63,2 millones de dólaresde 14 bancos accionistas.

En una entrevista reciente con CoinDesk, Ram y otros ejecutivos bancarios y tecnológicos involucrados en Fnality arrojaron algo de luz sobre los planes previamente secretos del proyecto, comenzando con el papel que estos tokens, todavía conocidos como USC, desempeñarían en el ecosistema blockchain empresarial y el mundo financiero en general.

¿Qué sentido tiene representar la moneda fiduciaria, precisamente lo que Bitcoin pretendía usurpar, en una cadena de bloques? Según Ram, es un medio para un fin, no un fin en sí mismo.

Señaló los numerosos proyectos privados de blockchain que intentan tokenizarMercados mayoristasYa sea en la fase de prueba de concepto o cerca de la producción, a todos les falta una cosa: moneda fiduciaria en el libro contable.

En otras palabras, está muy bien que una acción o un BOND se mueva rápidamente en una red electrónica distribuida, pero si la parte en efectivo de la transacción se realiza a la antigua usanza, aún tardará días en liquidarse, lo que frustra gran parte del propósito.

Por lo tanto, la USC abordaría lo que muchos en la industria han denominado el problema del "efectivo en el libro mayor". Para Ram, la ronda de financiación anunciada la semana pasada fue una importante validación de esta idea. Declaró a CoinDesk:

La verdadera historia aquí es que un grupo comprometido de inversores cree haber encontrado la solución para el problema del efectivo. Esto representa un hito clave para impulsar la tokenización de los Mercados mayoristas.

¿Puente hacia JPM Coin?

Sin duda, el megabanco JPMorgan Chase (que no es ONE de los accionistas de Fnality) tiene ideas similares para Moneda JPM, la Criptomonedas respaldada por dinero fiduciario que está desarrollando para que sus clientes se envíen dinero entre sí.

"Realmente creemos que este token de efectivo es la base para habilitar otras aplicaciones de blockchain empresarial", dijo Christine Moy, directora ejecutiva y jefa del Centro de Excelencia Blockchain de JPMorgan.en Consensus 2019 el mes pasado"Llevamos aproximadamente cuatro años investigando la tecnología blockchain empresarial; existen muchos casos de uso diferentes, desde la Finanzas de la cadena de suministro hasta los Mercados financieros, y todos ellos requieren un componente de pago".

Pero JPMorgan, por enorme que sea, es sólo un banco.

Ram afirmó que él y su equipo "prevén que varios bancos produzcan su propia moneda para su ecosistema". Si bien no es el objetivo principal de Fnality, seguiría siendo necesario un sistema equivalente de banca corresponsal entre un ecosistema de monedas bancarias, añadió.

Entonces, si a JPM Coin se le uniera un hipotético Barclays Coin, por ejemplo, el token de Fnality, conocido como USC, podría funcionar como un puente entre estos.

“Además de los proyectos DLT de activos existentes (por ejemplo, la emisión de BOND y la tokenización de garantías), podemos imaginar que USC sea compatible y se beneficie de algo como JPM Coin, donde los propietarios de JPM Coin podrían querer transferir sus tenencias a otra moneda bancaria”, dijo Ram. “En otras palabras, podríamos actuar como un canal corresponsal tokenizado”.

Aunque JPMorgan no hizo comentarios para este artículo, claramente hay cierta admiración mutua:

Gracias @_JohnWhelan... ¡Aún necesitamos ese dinero del banco central! Me entusiasma ver que su Proyecto de Liquidación de Servicios Públicos sigue avanzando y cobrando impulso.#piezasderompecabezas/cc@clearmatics @hyder_jaffrey @bankersplumber <a href="https://t.co/fEgQEuANvR">T</a>— Christine Moy, “No regalamos monedas JPM” (@cmoyall)17 de febrero de 2019

Salsa Secret

Pero lo más crucial del plan de Fnality es conectar cada infraestructura de mercado descentralizada (una para cada jurisdicción monetaria) a un banco central correspondiente.

Dando un paso atrás, hoy en día la liquidación de transacciones requiere que las empresas tengan cuentas en múltiples ubicaciones para manejar efectivo y valores, lo que fragmenta la liquidez y genera un lío de tuberías y amortiguadores posteriores a la transacción que se activan y demoran la liquidación de la transacción.

Fnality considera que el efectivo mantenido en reserva en un banco central y llevado a una cadena de bloques rompería el nudo gordiano que ata a cada jurisdicción, lo que haría que la liquidación fuera instantánea, eliminaría el riesgo de contraparte y liberaría capital.

La manera exacta en que esto se logrará implica una combinación compleja de cuestiones regulatorias y técnicas, un proceso que Ram describió como "un viaje de Explora".

Desde el punto de vista legal, el nuevo nombre insinúa la fórmula Secret de Fnality, según Robert Sams, CEO de Clearmatics, el socio tecnológico del consorcio.

Al describir cómo funcionará el sistema, le dijo a CoinDesk:

La firmeza de la liquidación legal ocurre dentro de la cadena de bloques del sistema, en lugar de en los libros de una institución de liquidación tradicional. Esta podría parecer una distinción sutil, pero es lo que convierte un par de claves criptográficas en efectivo. Es una distinción fundamental.

USC vs. CBDC

Volando bajo el radar durante la mayor parte de sus cuatro años de existencia, Fnality ha invitadoespeculaciónsobre cómo el dinero fiduciario tokenizado transfronterizo se garantizará a nivel del banco central.

Hyder Jaffrey, gerente de inversiones estratégicas e innovación fintech del banco suizo UBS, ONE de los accionistas de Fnality, señaló una diferencia importante entre los llamados proyectos de moneda digital del banco central (CBDC) y lo que hace Fnality.

Jaffrey le dijo a CoinDesk:

La moneda digital emitida por el banco central es emitida por el banco central nacional y, por lo tanto, respaldada por el propio banco central. El USC es dinero de un banco comercial. Su diseño le permite conservar algunas de las características del dinero de un banco central. En última instancia, lo logramos mediante la garantía en efectivo que respalda el USC, depositada en el banco central nacional. Es un matiz, pero es muy importante.

El dinero de los bancos comerciales y del banco central tienen características diferentes: el primero conlleva riesgo crediticio y de contraparte comercial; el segundo, riesgo soberano. Fnality está explorando una nueva vía entre ambos, afirmó Sams.

“El dinero suele presentarse en forma de dinero de un banco comercial (el pasivo de un banco comercial) o dinero de un banco central (el pasivo de un banco central)”, declaró a CoinDesk. Pero USC “es un activo tokenizado con propiedades de riesgo crediticio similares a las del dinero de un banco central, sin ser un sustituto de este”.

Diseño y hoja de ruta

La arquitectura blockchain de Clearmatics para Fnality es una versión privada de Ethereum llamada Autonity. Un sistema de transición de estado distribuido, donde todos los participantes de la cadena KEEP un registro actualizado del estado completo de la blockchain, es esencial para garantizar la resiliencia del sistema, afirmó Sams.

Un sistema de transmisión completa de este tipo ha sido probado a nivel del banco central, por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), yplanteó algunos problemas de rendimiento.

Sin embargo, Lee Braine de la oficina de tecnología del banco de inversión de Barclays, otro accionista de Fnality, señaló que los volúmenes en el espacio interbancario mayorista al que apunta Fnality son muy diferentes de los pagos bancarios minoristas y, como tal, las características de rendimiento también serían muy diferentes.

Si bien muchas infraestructuras de mercado tienden a centralizar partes de sus soluciones blockchain en aras de la eficiencia, el aspecto de la resiliencia está en el centro de gran parte de la investigación de los bancos centrales con universidades y otros, dijo Braine.

De cara al futuro, la compleja hoja de ruta de Fnality hará que las cosas empiecen a dar frutos en 2020, afirmó la empresa. (Además de UBS y Barclays, entre sus accionistas se incluyen Banco Santander, BNY Mellon, CIBC, Commerzbank, Credit Suisse, ING, KBC Group, Lloyds Banking Group, MUFG Bank, Nasdaq, Sumitomo Mitsui Banking Corporation y State Street).

En términos prácticos, los primeros productos pueden ser pagos simples, dijo Braine. Después se pasaría a swaps de divisas más complejos, por ejemplo, como en el cambio de divisas clásico, o que involucren algún tipo de seguridad, formalizada como entrega contra pago (DvP), lo que significa que ambos lados del comercio se completan simultáneamente.

“A medida que se avanza en esa hoja de ruta, se obtiene mayor valor, pero también es necesario integrarse con las infraestructuras del mercado para obtener más valor”, dijo Braine, y concluyó:

Imaginen que, si analizamos las cámaras de compensación y las bolsas, y pensamos en el futuro, dentro de unos años, veremos que cada vez más de ellas utilizan activos tokenizados.

Metro de Londres vía Shutterstock