Para Wall Street, la decisión sobre el ETF de Bitcoin podría responder a la pregunta de los 'mil millones de dólares'

Ojalá supiera la respuesta a tu pregunta sobre los mil millones de dólares. En serio.

Se trata de Gabor Gurbacs, director de estrategia de activos digitales de VanEck, firma de gestión de inversiones con sede en Nueva York. La compañía ha sido noticia últimamente por su propuesta de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin . Sin ser un peso ligero en el sector, algunos consideran que la propuesta de VanEck tiene las mayores posibilidades de ser aprobada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

De hecho, todas las miradas están puestas en la SEC tras el periodo de comentarios, con una posible decisión afirmativa o negativa, o un nuevo retraso, prevista para el viernes. Aun así, Gurbacs se muestra cauteloso sobre qué esperar de la SEC en los próximos meses.

Cuando se le preguntó cuál sospechaba que sería el resultado, se abstuvo de responder.

Le dijo a CoinDesk:

Lamentablemente, no sé la respuesta. Sé que hemos abordado los problemas de estructura del mercado y que esta es una oportunidad para que los reguladores adapten el Bitcoin a los marcos existentes y protejan a los inversores.

Aún así, si la medida fracasa, no será por falta de esfuerzo.

Por un ONE, la propuesta específica de VanEck surgió hace casi tres años cuando SolidX, una empresa de Tecnología financiera también con sede en Nueva York, comenzó a trabajar para sacar al mercado un ETF de Bitcoin .

Desde una asociaciónentre VanEck y SolidX, anunciado a principios de junio,comentario Desde entonces, el apoyo al tema ha aumentado significativamente. Y no son solo los inversores en Cripto quienes impulsan el concepto, sino también economistas, directores ejecutivos, analistas financieros e incluso... Una comisionada de la SEC(aunque esto último se hizo en apoyo de una propuesta diferente de ETF de Bitcoin ).

La diferencia

Entonces, ¿qué hace único al ETF de Bitcoin de VanEck-SolidX? En pocas palabras, es diferente de iniciativas anteriores comoLos recientemente rechazadosETF de Winklevoss.

Como explicó Gurbacs, «es un producto asegurado». Por lo tanto, los bitcoins físicos que respaldan las acciones del ETF estarían cubiertos en caso de robo, piratería informática y pérdidas de todo tipo.

Sin embargo, este no es el argumento de venta de Phil Bak, ex director general de la Bolsa de Valores de Nueva York y actual CEO de Exponential ETFs.

En opinión de Bak, el aspecto de seguro de la propuesta de VanEck/SolidX puede ser útil, pero "también podría abrir una caja de Pandora y más preguntas", y explicó que "[la SEC] siempre tendrá algunas dudas sobre afirmar que algo está garantizado o asegurado en cualquier escenario".

No, la solución "elegante" que Bak considera única e ingeniosa por parte de VanEck y SolidX es cómo está diseñada para eliminar a los inversores no acreditados.

Bak explica:

Al lanzar un nuevo fondo, se puede fijar arbitrariamente el valor liquidativo inicial y el precio de operación inicial, y rondan los 20 o 25 dólares. Lo que han hecho es anunciar que fijarán el precio en 200.000 dólares, lo que significa que no se puede comprar una fracción de acción. Esto significa que el importe nocional mínimo que un inversor puede invertir en el fondo de Bitcoin será de 200.000 dólares, lo que significa que, por definición, cualquiera que opere con el fondo es un inversor acreditado.

Y Gurbacs estaría completamente de acuerdo.

En una entrevista con CoinDesk la semana pasada, Gurbacs afirmó que el ETF estaba "orientado institucionalmente".

"Hoy en día, los Mercados de Bitcoin siguen siendo en un 90-95 por ciento minoristas y las instituciones buscan la manera de entrar en estos Mercados , por lo que hemos adaptado el ETF físico a las instituciones", comentó.

Otros ven el ETF como un posible camino hacia futuros productos en torno a las Cripto, incluido Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg Intelligence.

Balchunas considera el ETF VanEck-SolidX con apalancamiento institucional como el "puente entre no aprobarlo y aprobar un ETF real, regular y listo para el horario de máxima audiencia con un precio de acción que LOOKS más normal", y agrega que esta es una de las principales razones por las que la SEC podría considerar la posibilidad de aprobarlo como un "pequeño paso hacia un ETF real".

Largo camino por delante

Dejando de lado esas diferencias, aún queda por ver si la SEC realmente aprueba el ETF propuesto.

Por su parte, Balchunas predijo una probabilidad del 5 al 10 por ciento de ver la propuesta VanEck/SolidX aprobada por la SEC este año.

Para ser claros, la propuesta se encuentra actualmente en una etapa frecuentada por todos los nuevos ETF, de Cripto o de otro tipo, en la que el intercambio asociado (en este caso, Cboe BZX Exchange) ha presentado una solicitud de "cambio de reglas" ante la SEC para ser incluido en el lugar de cotización del intercambio.

Según Bak, incluso con la aprobación de la SEC en este frente, las empresas asociadas "aún necesitarían obtener la aprobación de la División de Finanzas Corporativas de la SEC", y agregó:

"Hay todo un conjunto de aprobaciones que aún tendrían que llegar".

Dado que, en su opinión, una "aprobación general" es muy poco probable desde el principio, Bak enfatiza que la SEC ciertamente tiene "la opción de extender estas cosas por períodos de tiempo más largos", lo queHa sido el caso para otras cinco propuestas de ETF de Bitcoin en los últimos días.

De hecho, a la luz de todos los comentarios que ha suscitado el ETF de Bitcoin de VanEck-SolidX, la propuesta sigue en las primeras etapas de "registro", que, aunque Gurbacs insiste, ya ha abordó todas las preocupaciones pertinentes El hecho de que tenga que ver con "la protección y el cumplimiento del cliente, el precio y la validación, la liquidez y algunas otras cuestiones importantes pendientes" no indica que pronto vaya a haber un ETF de Bitcoin regulado en EE. UU.

"Creo que lo que la mayoría de la gente no entiende es que existe un proceso formal de FORTH con los reguladores... Podrían decir: 'Oye, trabajemos en este tema en particular, como los precios', y nos llamarán y revisaremos nuestros Índices", dijo Gurbacs a CoinDesk, y agregó:

Creemos que hemos hecho el trabajo y que es lo suficientemente bueno como para seguir adelante, pero, repito, ONE sabrá la fecha excepto la SEC.

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