Cómo deberían los reguladores abordar el mercado de derivados de Bitcoin

Ya conocemos la compleja relación de bitcoin con gobiernos y agencias reguladoras de todo el mundo. Pero su relación con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de EE. UU., la agencia responsable de regular los Mercados de futuros y opciones, es particularmente imprecisa.

Bitcoin se encuentra en una situación sin salida. Mientras el precio se mantenga volátil, seguirá siendo peligroso para los comerciantes aceptar la Criptomonedas, a menos que se adopte a gran escala. Los derivados podrían ser una herramienta útil de gestión de riesgos para protegerse contra la volatilidad. Sin embargo, la ambivalencia regulatoria hace que los emprendedores se sientan tímidos o reacios a invertir en la infraestructura para estas transacciones.

Si bien los derivados parecen ser herramientas abstrusas, podrían determinar el éxito o el fracaso del ecosistema de Bitcoin .

A pesar de esta incertidumbre, los Mercados de derivados de Bitcoin están atrayendo la atención. Seedcoin, una incubadora en fase inicial, asignó 500 bitcoins a BTC, una plataforma de negociación de derivados, a principios de julio. El año pasado, SecondMarket otorgó 500.000 dólares en capital de riesgo a Coinsetter, una plataforma de negociación de divisas apalancada.

En un documento de trabajo del Centro Mercatus, académicos afirman que, según la normativa actual, muchos derivados de Bitcoin deberían quedar exentos de la regulación de la CFTC. También recomiendan que los responsables políticos adopten un enfoque "ascendente" para la nueva Tecnología.

El problema de la volatilidad

No es ningún Secret que Bitcoin es volátil. En teoría, la volatilidad disminuirá a medida que la red alcance una mayor capacidad.

Pero por ahora, una inmersión.precio podría afectar el futuro de una empresa que quiera realizar transacciones en él, haciendo que la venta en Bitcoin sea una medida prohibitivamente riesgosa.

¿Qué son los derivados?

Aquí es donde entran en juego los derivados. La herramienta contractual deriva su valor de un activo subyacente, en este caso, Bitcoin. El valor del activo subyacente puede fluctuar, pero el contrato lo fija a un precio acordado durante un período determinado.

Existe mucha incertidumbre. Es beneficioso para los comerciantes fijar un precio a largo plazo, de modo que puedan operar y planificar ante posibles fluctuaciones. Tradicionalmente, esta ha sido una herramienta útil para la agricultura, el petróleo y otros Mercados donde los precios de las materias primas subyacentes estaban sujetos a volatilidad. El director de operaciones de BTC, George Samman, declaró:

Hará que Bitcoin sea cada vez menos volátil con el tiempo. Proporciona un mecanismo de cobertura adecuado.

Existen varios tipos de derivados: opciones, contratos a plazo, futuros y swaps. El corresponsal de CoinDesk, Daniel Cawrey, ya habló sobre... varios tipos de derivados.

Mientras la red esté compuesta por un número pequeño de actores, muchos actores institucionales dudan en ingresar al mercado de Bitcoin hasta que se desarrollen instrumentos de cobertura.

Houman Shadab, profesor de la Facultad de Derecho de Nueva York y autor del artículo de Mercatus, dijo a CoinDesk: "El desarrollo de los derivados de Bitcoin significa que la gente se toma a Bitcoin en serio y quiere que sea más fácil de usar".

Recomendaciones de Mercatus

Actualmente, la atención regulatoria se centra en el uso de bitcoin para el lavado de dinero y las compras ilícitas. Pero cuando los Mercados de instrumentos financieros avanzados se expandan, es probable que la intervención del gobierno también lo Síguenos.

A mediados de abril, elCentro Mercatus, un grupo de expertos orientado al mercado, publicó un documento de trabajo tituladoRegulación financiera de Bitcoin : valores, derivados, Mercados de predicción y juegos de azarque describe el papel del gobierno en estas transacciones.

Según los autores —Jerry Brito, Houman B. Shadab y Andrea Castillo—, a medida que Bitcoin evoluciona y se desarrolla la infraestructura para su comercio, surgirán nuevos instrumentos financieros para gestionar el riesgo. Los valores, los derivados, los Mercados de predicción y las apuestas adquirirán mayor relevancia en el ecosistema de Bitcoin .

El documento es un borrador y está sujeto a cambios. Las recomendaciones de los académicos se resumen a continuación:

Siguiendo el enfoque adoptado por FinCEN sobre las monedas virtuales, sostenemos que otros reguladores financieros deberían considerar eximir o excluir ciertas transacciones financieras denominadas en Bitcoin del alcance total de sus regulaciones, de forma similar a como se tratan las ofertas de valores privados y los contratos a plazo.





También sugerimos que, en la medida en que la regulación y la aplicación resulten más costosas que sus beneficios, los responsables de las políticas deberían considerar y aplicar estrategias coherentes con esa nueva realidad, como esfuerzos para fomentar la resiliencia y la adaptación.

Muchos derivados de Bitcoin se asemejan a los contratos forward, que no están regulados por la CFTC. Los contratos forward no están sujetos a las regulaciones descritas en la Ley de Intercambio de Materias Primas (CEA) por dos razones. Los contratos forward generalmente están vinculados a una materia prima física, a diferencia de los futuros, que se liquidan en efectivo. Dado que los bitcoins tienen un límite y un valor inherente, se asemejan a una materia prima física. Además, son fácilmente transferibles.

Las regulaciones de la CFTC están reservadas para los Mercados especulativos.

Los derivados de Bitcoin deberían tratarse como cualquier otro derivado de materias primas, declaró Shadab a CoinDesk. «La CFTC debería eximir del alcance total de su regulación a los derivados que, en última instancia, transfieren bitcoins entre usuarios, por las mismas razones por las que los derivados de materias primas con liquidación física no están tan regulados como los futuros».

"La CFTC debería ayudar a fomentar un mercado líquido y sólido para los derivados de Bitcoin para que los inversores y usuarios puedan disminuir su exposición al riesgo de precios", añadió.

Otras opiniones

Un portavoz de la CFTC se negó a hacer comentarios porque la agencia "no ha tomado ninguna medida con respecto al Bitcoin". Sin embargo, el año pasado, el expresidente Bart Chilton afirmó que la agencia estaba "considerando seriamente" la regulación.

Algunos consideran que la claridad es la prioridad número ONE . A principios de este año, el senador Tom Carper (demócrata por Delaware) solicitó a la CFTC que aclarara su postura para "eliminar la incertidumbre". Harvard Review informó sobre la atracción general hacia la regulación entre los emprendedores de Bitcoin , simplemente porque ayuda a disipar la incertidumbre paralizante.

Sin duda, Bitcoin se beneficiaría de una aclaración por parte de la CFTC.

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