Los gigantes bancarios se entusiasman con la tokenización de activos del mundo real mientras DeFi busca garantías

• En lugar de una red abierta como Ethereum, Citi y JPMorgan utilizan una versión privada de la cadena de bloques.
• Franklin Templeton dice que las cadenas de bloques privadas desaparecerán junto a las cadenas de servicios públicos de rápida innovación.
• Con el tiempo, el mayor mercado para los activos tokenizados del mundo real de los bancos serán los protocolos de blockchain públicos, predice el cofundador de la red de oráculo descentralizada Chainlink.

Bancos y blockchains: ¿Juntos por fin?

La tokenización, la propiedad e intercambio de activos del mundo real (RWA) basado en blockchain, fue una de las palabras de moda en la conferencia Sibos de la semana pasada en Toronto, la convención Tecnología anual de la industria bancaria global.

Los veteranos en el campo de las Criptomonedas probablemente estén poniendo los ojos en blanco, recordando la narrativa de "blockchain, no Bitcoin" que era popular alrededor de 2016. Durante ese mercado bajista de Cripto , los vendedores promocionaron con entusiasmo versiones desinfectadas de las redes blockchain (conocidas como el somnífero bocado "Tecnología de contabilidad distribuida”) a instituciones financieras y otras corporaciones. Poco se logró con estospruebas pilotoy pruebas de concepto.

Pero si bien es fácil sentir una sensación de déjà vu, las cadenas de bloques, tanto públicas como privadas, están evolucionando y, según dicen algunos, están en camino de converger.

En un extremo del espectro se encuentran los bancos y las instituciones financieras, cuyas actividades de blockchain se han limitado en gran medida al uso de redes con permisos, y se sienten atraídos por supuestas eficiencias de ahorro de costos. Estas empresas ahora están considerando... hojas de ruta de tokenización Esto digitalizaría todo, desde los fondos del mercado monetario hasta los grandes Mercados privados, pero con poca liquidez, y áreas como el sector inmobiliario. Los ecosistemas públicos de blockchain se encuentran en el otro extremo del espectro, buscando la diversificación de activos para impulsar áreas como las Finanzas descentralizadas (DeFi).

“Con el tiempo, el mayor mercado para los activos reales de los bancos serán los protocolos de blockchain públicos que requieren garantías diversificadas”, afirmó Sergey Nazarov, cofundador de la red de oráculos descentralizada Chainlink. “Creo que los protocolos de blockchain públicos son los que estarán dispuestos a pagar la mayor prima por estas garantías diversificadas. El rendimiento del mundo de las blockchains públicas será muy atractivo para los bancos, y las cadenas públicas se beneficiarán enormemente de los activos que los bancos tokenicen e incorporen en sus protocolos, haciéndolos más resilientes y fiables”.

Sin duda, las instituciones financieras probablemente procederán con cautela en los EE. UU., donde los reguladores están...desalentándolos de tocar cualquier cosa relacionado con las CriptoTras la caída de precios del año pasado y el colapso de la bolsa FTX, Europa y Asia, en cambio, podrían adelantarse a EE. UU., dada la relativa claridad en estas jurisdicciones.

Aun así, también parece haber cierta convergencia entre las empresas sobre productos y servicios compatibles con Ethereum: la semana pasada vimosanuncios de Citi, que está probando depósitos tokenizados y una aplicación de Finanzas comercial, y detalles de un motor de tokenización de la firma de custodia institucional Taurus, que ha comenzado trabajando con Deutsche Bankentre otros.

JPMorgan y Ethereum

Tokenización No es nuevo. Ha sido la misión del megabanco JPMorgan desde que inició su programa blockchain en 2015 y lanzó Quorum, su bifurcación autorizada del código de Ethereum . La plataforma Onyx Digital Assets del banco, que liquida con JPM Coin, moneda fiduciaria tokenizada, ha gestionado más de 900 000 millones de dólares en transacciones desde su lanzamiento hace unos años (sin duda, una gota en el océano para un banco que procesa más de 8 billones de dólares en pagos al día).

El acercamiento a la red principal pública de Ethereum siempre ha sido un asunto delicado, dado que los bancos tradicionalmente han considerado las cadenas de bloques públicas como más o menos radiactivas, un riesgo tanto para la reputación como para el cumplimiento normativo. Tyrone Lobban, director de Onyx Digital Assets en JPMorgan, señaló que la cadena pública de Ethereum ha evolucionado significativamente con el tiempo, desde el mecanismo de consenso de prueba de trabajo hasta la prueba de participación. (El primero consume más energía y ha convertido a Bitcoin en una bestia negra para los ambientalistas, lo que da a los bancos con conciencia ESG motivos para preferir el segundo). Los planes para incorporar una mejor Tecnología de escalado y múltiples capas de datos en Ethereum también podrían satisfacer las necesidades de las empresas con el tiempo, afirmó.

“Se escuchan términos como ‘subredes' o ‘superredes’ o 'hipercadenas«Básicamente, estos elementos constituyen un espacio más controlado en una blockchain pública», dijo Lobban. «Se siguen disfrutando de las ventajas de contar con un sistema de liquidación altamente redundante y persistente en la blockchain pública, pero se puede operar en un entorno más controlado con requisitos de prevención de blanqueo de capitales (AML, por sus siglas en inglés) y de conocimiento del cliente (KYC, por sus siglas en inglés), por ejemplo. De esta forma, un grupo más reducido de participantes valida las transacciones o tiene acceso a ellas, sin que necesariamente todo esto esté expuesto a todo el ecosistema público», añadió.

El efecto Franklin Templeton

A pesar de un entorno regulatorio incierto en EE. UU., el gigante de inversión de 1,4 billones de dólaresFranklin Templeton, ha pasado directamente a las cadenas de bloques públicas.

Franklin Templeton comenzó a explorar la tecnología en 2019 porque la empresa estaba haciendo su propio trabajo de agencia de transferencia, registrando la propiedad y compra de acciones en un fondo mutuo, y entendió cuánto costo estaba oculto en esa tarea, explicó Sandy Kaul, vicepresidente sénior y director de servicios de asesoramiento sobre activos e industrias digitales.

“Realizamos un piloto paralelo para demostrar a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. que los libros y registros que mantenemos en la blockchain pública son correctos e iguales a los libros de registro tradicionales de las agencias de transferencia”, dijo Kaul. “Logramos que se sintieran cómodos y llevamos un año y medio gestionando ese fondo como token en la blockchain pública”.

Kaul también se refirió a la evolución de la cadena pública Ethereum y su cambio a prueba de participación, que, dijo, proporcionó beneficios gratuitos a cualquiera que ejecutara un nodo en la red.

“Va a ser muy difícil para estas cadenas de bloques privadas KEEP el ritmo de esa tasa de innovación y de la rentabilidad de tener las grandes cadenas de bloques públicas operando casi como los servicios públicos del futuro”, dijo.

Servicios de tokens de Citi

Al igual que JPMorgan, Citi no es nuevo en el mundo de los activos digitales, ya que comenzó a trabajar en blockchain en 2015 en su Laboratorio de Innovación. A principios de este año, Citi contrató a Ryan Rugg, veterano en blockchain empresarial y exejecutivo de IBM, y especialista en blockchain bancaria R3, para dirigir la nueva unidad de servicios de tokens del banco. El piloto de tokenización del banco opera con permisos y, por ahora, solo se está implementando en EE. UU. y Singapur.

A veces bromeo diciendo que probablemente sé más sobre lo que no se debe hacer que sobre lo que sí se debe hacer, gracias a mi experiencia en empresas tecnológicas grandes y pequeñas, creando consorcios y observando la evolución de las aplicaciones. Una de las grandes lecciones que aprendí es que no se puede tener una gran entidad dueña de la red, dijo Rugg.

Un ejemplo de Citi trabajando en una utilidad de mercado compartido utilizando activos digitales es elRed de Responsabilidad ReguladaRugg señaló que se está realizando una prueba de concepto con el Centro de Innovación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y varios bancos y participantes del sector. Añadió que la interoperabilidad entre las ofertas de moneda fiduciaria tokenizada de los bancos es el camino a seguir.

“Reconocemos que los clientes buscan liquidez multibancaria, multijurisdiccional y transfronteriza”, afirmó Rugg. “No buscan un sistema aislado; desean poder mover liquidez libremente entre múltiples bancos, agilizar ese proceso operativo y optimizar su liquidez en todos sus Mercados”.

Lobban, de JPMorgan, afirmó que surgen debates sobre la transferencia de activos entre cadenas, especialmente a medida que surgen plataformas de otros bancos, y que el banco más grande de EE. UU. está explorando diversas soluciones de interoperabilidad. Sin embargo, añadió que se trata de un problema complejo con desafíos no técnicos que deben abordarse para que se haga realidad.

“Los tokens de depósito son representaciones de dinero de bancos comerciales, por lo que se enfrentan a diferentes calificaciones crediticias y riesgos crediticios asociados a estas emisiones, así como a importantes directrices regulatorias”, afirmó Lobban. “También existen consideraciones legales al transferir activos de sus libros y registros oficiales a los libros y registros oficiales de otra persona”.

Aoyon Ashraf colaboró con este reportaje.