El exdirector ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, describe su Maelstrom Capital como un fondo «muy paciente».

Arthur Hayes y Akshat Vaidya buscan superar los rendimientos de Bitcoin y Ether, pero se tomarán su tiempo para hacerlo.

Hayes, exdirector ejecutivo de la plataforma de intercambio de Cripto BitMEX, y Vaidya, exdirector de desarrollo corporativo de BitMEX, fundaron Maelstrom, donde Vaidya se desempeña como director de inversiones. En una entrevista con CoinDesk, Hayes y Vaidya afirmaron que Maelstrom se centra actualmente en empresas de infraestructura, ya que es lo que tiene sentido en esta etapa del ciclo.

"Nada escala como el consumo, pero aún no hemos llegado a la fase en la que exista la infraestructura suficiente para respaldarlo", afirmó Vaidya.

Maelstrom se configura como la oficina familiar de Hayes, utilizando un fondo común de Cripto y dinero fiduciario. Dado que no hay proveedores de liquidez a los que rendir cuentas (al tratarse del dinero de Hayes), no hay prisa por invertir capital para obtener comisiones de gestión, de modo que la empresa pueda ser paciente.

“Queremos identificar proyectos que realmente sean de calidad”, dijo Hayes. “No se trata de ir a por todas porque no tenemos promotores externos”.

Los acuerdos de infraestructura tienen “fuertes ventajas tecnológicas que se dirigen a un gran mercado, y es fácil entender el negocio: es 'P' multiplicado por el tamaño del mercado”, explica Vaidya.

Las buenas empresas se fundan en el mercado bajista

Compound, Aave y Uniswap se fundaron en 2017, pero no aparecieron en el radar de nadie hasta 2019 y no se popularizaron hasta el verano de las Finanzas descentralizadas (DeFi) de 2020.

“En aquel momento, ONE les prestaba atención debido a la negatividad en torno a las ofertas iniciales de monedas (OIM) y al enorme mercado bajista”, dijo Hayes. “Esto provocó un auge de proyectos que afirmaban ser el próximo Uniswap, Compound o Aave, pero muchos se basaban en algo menos sustancial. Los inversores estaban dispuestos a invertir en estos proyectos, sabiendo que podrían salir a los pocos meses de obtener sus tokens”, añadió Hayes.

Hayes cree que el punto de inflexión para los proyectos en los que está invirtiendo ahora probablemente llegará alrededor de 2024, cuando el mercado comience a cuestionar si estos proyectos han cumplido sus promesas, construido sus productos, adquirido clientes y demostrado que su Tecnología funciona.

Y con eso vienen los proyectos clonados y sus inversores "yo también", tal como sucedió durante el mercado alcista del COVID-19 de 2020-2021, cuando los clones de Uniswap, Compound y Aave se llenaron de capital.

“En esta parte del ciclo, es importante ganar dinero, pero también haber realizado el trabajo durante el mercado bajista para identificar qué empresas son realmente valiosas y cuáles son solo imitaciones”, dijo Hayes.

Algunas de ellas tuvieron buenos resultados, y algunas eran "monedas [de excremento]", en las que Hayes no tiene reparos en invertir cuando llega el momento, porque así es como se generan los retornos de las criptomonedas cuando el mercado pasa de bajista a alcista.

"No decimos que siempre vamos a invertir en calidad pura; invertiremos en un producto completo [de excremento de perro] porque recibimos nuestros tokens hoy", dijo. "Y dentro de tres meses, podríamos deshacernos de ellos porque el mensaje está ahí".

Construyendo durante una guerra de Cripto

En cierto modo, Hayes podría haber sido la salva inicial, o la primera víctima, de laLa guerra del gobierno de EE. UU. contra las Cripto.

En 2020, el Departamento de Justicia de EE. UU. alegó que Hayes violó la Ley de Secreto Bancario (BSA) y permitió el lavado de dinero en la plataforma BitMEX al no implementar controles de conocimiento del cliente (KYC) y contra el lavado de dinero (AML). En febrero de 2022, Hayes y el cofundador de BitMEX, Ben Delo.se declaró culpable de los cargos.

La declaración de culpabilidad se refiere a las pruebas y argumentos que el gobierno tenía contra Hayes, et. al.Nunca fueron probadosEn el ambiente conflictivo de un tribunal. BitMEX no es una empresa estadounidense ni utilizaba dólares estadounidenses. Como expertos legales...destacado en el momento, el único otro caso en el que se utilizó la BSA contra una institución financiera no bancaria terminó con un acuerdo de procesamiento diferido (ningún procesamiento a cambio de una enmienda).

Por lo tanto, por supuesto, el largo alcance de los reguladores estadounidenses está en la mente de Hayes y Vaidya.

"La ventaja de invertir en proyectos de infraestructura, especialmente en este ciclo, es que muchos de ellos no están realmente en la mira de los reguladores en la medida en que otros podrían estarlo", dijo Vaidya.

Un ejemplo de esto, según Vaidya, es su empresa de cartera EtherFi, una plataforma de staking líquido descentralizada y sin custodia, que cerró una ronda de 5 millones de dólares en febrero.

"No hay nadie a quien perseguir porque no tiene custodia", dijo. "Esta empresa nunca recibirá una Notificación Wells".

Todas las empresas de la cartera de Maelstrom, excepto una, que no tiene un modelo de token, han estado fuera de EE. UU.

Incluso cuando un proyecto involucra a fundadores estadounidenses, está domiciliado en una jurisdicción amiga como Suiza, explica Vaidya.

“Así que no hay una preferencia en sí, sino que creo que el mercado en sí está haciendo lo suyo”, dijo.