Coinbase: DeFi podría perjudicarnos y las regulaciones estadounidenses dificultan la defensa

Coinbase, la principal bolsa de Criptomonedas con sede en EE. UU., advierte a los inversores que los reguladores estadounidenses pueden inhibir su capacidad para competir con sus rivales en las Finanzas descentralizadas (DeFi).

"La libertad económica es una condición necesaria, si no suficiente, para el progreso Human ", señaló el director ejecutivo Brian Armstrong en una carta incluida en un nuevo prospecto presentado el jueves ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

Una entidad que podría beneficiarse de un poco más de libertad, implica el documento, es la propia Coinbase.

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La empresa cayóSu Formulario S-1 se difundió con gran entusiasmo el jueves por la mañana. El prospecto del documento busca brindar a los inversores toda la información necesaria cuando las acciones de Coinbase comiencen a cotizar en el Nasdaq, probablemente bajo el símbolo COIN.

Como intercambio centralizado líder, Coinbase es comprensiblemente ambivalente sobre DeFi y el crecimiento de los intercambios descentralizados (DEX), y escribe:

Al combinar lo mejor de las Cripto y las Finanzas tradicionales, creemos que estamos bien posicionados para ejecutar nuestra estrategia de crecimiento, impulsar la criptoeconomía y lograr nuestra misión de crear un sistema financiero abierto para el mundo. Sin embargo, nos enfrentamos a una competencia significativa, desde grandes entidades financieras consolidadas hasta pequeños proveedores de Tecnología financiera en sus primeras etapas y empresas nativas de la criptoeconomía, como las plataformas de intercambio descentralizadas.

El prospecto no intenta cuantificar cuánta compra de activos útiles en DeFi (como ETH,DAI y USDC) el auge de DeFi impulsó la plataforma; sin embargo, sus ingresos generales aumentaron más del doble entre 2019 y 2020. Sin duda,La bonanza de DeFi Debe haber jugado un papel a medida que los inversores minoristas convirtieron monedas fiduciarias a Cripto para poder participar.

"Somos el punto de partida ideal para que los nuevos usuarios se adentren en la criptoeconomía", afirma el prospecto. El producto cuenta con casi 3 millones de usuarios mensuales y más de 40 millones de usuarios verificados.

Esos son números que cualquier producto DeFi envidiaría.

En efecto, FTXfundadorSam Bankmetroun frito Cree que Coinbase está presentando a DeFi como un competidor solo porque necesita tener ONE.

"Mi mejor suposición es que se trata de una distracción intencionada", declaró Bankman-Fried a CoinDesk por correo electrónico. "Si dices que no tienes competidores y además acabas de reportar $1.1 mil millones en ingresos, ONE te creerá. Así que tienen que incluir a alguien. Así que no creo que hayan incluido DeFi como un riesgo competitivo porque les tuvieran miedo. Creo que lo incluyeron porque no les tenían miedo".

DEX en ascenso

Dicho esto, Coinbase está observando DeFi con atención.

Considera que desarrollos como las ofertas de intercambio, la agricultura de rendimiento y el envoltorio de tokens son emocionantes e importantes, pero también le preocupa razonablemente su capacidad para KEEP al día.

"Esperamos que sigan surgiendo y evolucionando nuevos servicios y tecnologías que pueden ser superiores o dejar obsoletos los productos y servicios que ofrecemos actualmente", afirma el prospecto.

Como cualquier líder inteligente del mercado, Coinbase ha invertido en los protocolos que podrían alterarlo.

Por ejemplo, Coinbase invirtió en el mercado monetario DeFi Compound, lo conectó con un montón de USDC para ONE de sus fondos de liquidez clave y luego ayudó a sacar al mercado su token de gobernanza COMP .

Mantenemos inversiones en diversos protocolos DeFi. Estos protocolos cumplen sus objetivos de inversión mediante contratos inteligentes autoejecutables que permiten a los usuarios invertir Cripto en un fondo común del que otros usuarios pueden obtener préstamos sin necesidad de un intermediario que facilite estas transacciones, señala el prospecto.

Aún así, Coinbase sigue siendo cauteloso.

"Nos enfrentamos a una competencia significativa de partes que van desde grandes operadores financieros consolidados hasta proveedores de Tecnología financiera más pequeños y en etapa inicial, y empresas nativas de la criptoeconomía, como los exchanges descentralizados", escribió el exchange.

Solo como ONE : Uniswap ha aparecido en ocasionestener más actividad que Coinbase, pero Uniswap es solo un DEX. Hay muchos, como Kyber,Loopring,Curva,Sushiswap y PancakeSwap, por nombrar algunos.

Coinbase lo sabe muy bien.

"Competimos contra un número creciente de plataformas descentralizadas y sin custodia, y nuestro negocio podría verse afectado negativamente si no logramos competir eficazmente contra ellas", escribió la firma. "Estas plataformas tienen bajos costos de inicio y entrada, ya que quienes entran al mercado a menudo no están regulados y tienen costos operativos y regulatorios mínimos".

Coinbase mencionó específicamente ofertas en cadenas de bloques comoPolkadot y Solana.

Matthew Finestone, del equipo de operaciones comerciales de Loopring , argumenta que los DEX construidos sobre capas superiores a redes como Ethereum podrían ser una amenaza. Señala que la capa 2 de Loopring registra un volumen de 25 millones de dólares al día. Es una cifra insignificante en comparación con Coinbase, pero sus usuarios «tienen una experiencia similar a la de Coinbase, pero con las ventajas de no custodia», escribió.

Los intercambios descentralizados tienen algunas ventajas importantes, una de las cuales no es la menor de las cuales es la capacidad de comerciar sin que las contrapartes o las plataformas necesiten conocer la identidad del comerciante.

Para los Cripto , así es y siempre ha sido como deberían ser las Cripto . Para los reguladores, ese ONE sospecharía— es precisamente el problema.

sustancia regulatoria

Los usuarios están abandonando Coinbase porque la empresa respeta las reglas.

"Operamos en un sector altamente competitivo y competimos con empresas no reguladas o con menor regulación", señala el prospecto. "En los últimos años, nuestro compromiso con el cumplimiento normativo y los requisitos de atención al cliente, incluidos los de diligencia debida, han llevado a nuestros clientes a transferir importantes fondos y Cripto a estos competidores no regulados o con menor regulación".

Esas entidades no tienen que preocuparse por una regulación miope que las aplaste a nivel mundial, pero Coinbase sí. Escribe:

Los reguladores de todo el mundo analizan con frecuencia los enfoques de los demás para regular la criptoeconomía. ... Como resultado, los riesgos que genera cualquier nueva ley o regulación en una jurisdicción se ven magnificados por la posibilidad de que se repliquen.

Si los reguladores no frenan su poder, Coinbase parece creer que puede ser muy grande. Incluso ahora, cabe destacar que todos los productos DeFi monitoreados por DeFi Pulse tienen un total de aproximadamente 40 000 millones de dólares bajo su control. Coinbase afirma que tiene 90 mil millones de dólaresen activos en su plataforma.

DeFi aún tiene un largo camino por recorrer, pero Coinbase parece apostar a que puede mantener su liderazgo y convertirse en un verdadero gigante.

"Coinbase no es, en esencia, Básicamente Uniswap pero con [reglas de conocer a su cliente]"La base de CORE y los ingresos de Coinbase no son los mismos que los de Uniswap; de hecho, se solapan bastante poco", escribió Bankman-Fried. Considera que los usuarios de Coinbase —el inversor minorista ocasional y el gran inversor institucional— son completamente diferentes de quienes están inmersos en DeFi.

En resumen, es posible que los usuarios de Coinbase nunca se NEAR a PancakeSwap.

Cómo lucha Armstrong

Las Cripto son difícilesHasta ahora, Coinbase lo ha hecho más fácil.

"Como Coinbase reconoce claramente, las plataformas descentralizadas o sin custodia representan una fuerte amenaza competitiva, pero hasta ahora, Coinbase ha tenido una ventaja importante que prácticamente neutralizó a las emergentes: la experiencia de usuario (UX)", admite Finestone, aunque cree que plataformas como la suya se están poniendo al día rápidamente en cuanto a la experiencia de usuario.

Aun así, Coinbase ha apostado a que a sus usuarios no les importa estar sujetos a numerosas normas estatales externas a la blockchain. Hasta ahora, esa apuesta ha funcionado. Si continúa así, Coinbase parece creer que el impacto puede ser muy grande.

Armstrong señaló esto en su carta:

La confianza y la facilidad de uso serán tan relevantes dentro de diez años como lo son hoy, y nuestro trabajo aquí nunca terminará. Puede que no siempre seamos los más rápidos ni ofrezcamos los precios más bajos, pero logramos nuestro objetivo de ser los más confiables y fáciles de usar; los clientes seguirán eligiendo nuestros productos y servicios ahora y en el futuro.

Obviamente, esto se basa en una observación del fundador de Amazon, Jeff Bezos, quiendijo famosamenteque su negocio se basa en cosas que nunca cambian, como la entrega rápida y los precios bajos.

Es una de las formas en que Coinbase parece indicar en el prospecto que cree que podría unirse a los gigantes tecnológicos. Amazon, Microsoft, Facebook, Netflix y GooglePor otro ejemplo, el prospecto establece:

En los inicios de internet, Google democratizó el acceso a la información mediante su motor de búsqueda intuitivo, permitiendo que prácticamente cualquier usuario con conexión a internet descubriera la información del mundo. De igual manera, Coinbase está democratizando el acceso a la criptoeconomía al permitir que cualquier persona con conexión a internet invierta y utilice Cripto de forma fácil y segura.

Pero ese potencial lo convierte en el objetivo de, bueno, todo el mundo.

Coinbase se encuentra en una situación interesante. Desde la perspectiva de los Cripto , es la empresa dominante, la de traje y corbata, el monolito. Para el mundo en general, y especialmente para el de las Finanzas, sigue siendo una empresa emergente.

Atrapado entre los megabancos y los DEX de marcas de alimentos, Coinbase es un Goliat con múltiples Godzillas en un lado y un ejército creciente de Davids robot en el otro.

Como si eso no fuera suficientemente malo, existe la posibilidad de que los reguladores estadounidenses lo dejen luchando contra ambos mientras se encuentra en arenas movedizas.