Прогноз Крипто ринку 2024: ETF пропонують попутні вітри для інших цифрових активів

Озираючись назад, можна сказати, що 2023 рік, безсумнівно, був роком переходу для класу нових активів. Позиціонування, кредитне плече та спекулятивні надлишки попереднього ринкового циклу були зметені у 2022 році, що дозволило прорости зерна наступного циклу у 2023 році. Те, що зберігалося та залишається, це ринок із покращеною сумісністю між протоколами та проектами, де розробники та учасники ринку обслуговують регульованих інституційних інвесторів з прицілом на більшу реальну корисність.

Колись такі відомі Крипто біржі, як FTX і Binance, змінили лідерство, і на ринку лідирують більш регульовані гравці, такі як Coinbase, Bullish (тепер власник CoinDesk) і EDX. Тим часом на традиційних ф’ючерсних біржах, таких як CME, зростають обсяги ф’ючерсних контрактів на Bitcoin та ефірні ф’ючерси (див. діаграму нижче), які тепер перевищують Binance за відкритим інтересом до ф’ючерсів на Bitcoin .

Ми також стали свідками поновлення зусиль у США щодо розміщення спотових токенів ETF, і Blackrock здивував ринок поданням заявки до SEC у червні. Цей обнадійливий інституційний розвиток допоміг підтримати попит на Bitcoin як реальний актив і захист від знецінення валюти для фінансової системи, наповненої фіатною ліквідністю та допоміжними стимулами, зміцнюючи наратив про більш широке впровадження цифрових активів.

2023 рік також був ONE зниження макроекономічної кореляції між цифровими активами. Крипто було дозволено бути Крипто, і в основному було відокремлено від американських акцій і золота протягом року (див. ковзаючу кореляційну діаграму вище), хоча й з нижчими рівнями реалізованої волатильності, ніж у попередні роки. Дивно, що ефір реалізував майже такий самий рівень волатильності, як і Bitcoin у 2023 році, вийшовши за історичну норму, яка загалом досягала ~20% вище, при цьому волатильність біткойна знизилася до рівнів, подібних до волатильності окремих акцій, і більше відповідає традиційним класам активів.

У сукупності ці події свідчать про дозрівання Крипто та постійний перехід до інституційного ландшафту. Очікується, що цей перехід і розширення екосистеми до більш традиційних, більш регульованих учасників ринку ляже в CORE наративу наступного ринкового циклу.

Прогноз на 2024 рік

Ми очікуємо, що у 2024 році Крипто ринок стане ще більш сприятливим для інституційних інвесторів. Ця інституціоналізація збігається з періодом високих показників Bitcoin та ефіру, навіть на завершальних етапах циклу підвищення процентної ставки в США та відокремлення від короткострокових факторів макроризику, що свідчить про те, що вони все частіше розглядаються як унікальні реальні активи, подібні до золота та нафти. Ми очікуємо, що ці властивості підвищать попит на Bitcoin та ефіри як ліквідні альтернативи та диверсифікатори традиційних облігацій, а також допоможуть розподільникам активів відродити свої традиційні портфелі акцій/ BOND за допомогою нового та нового джерела підвищення ціни.

Ми очікуємо запуск спотового Bitcoin ETF у першому кварталі 2024 року. Хоча це консенсусна точка зору, ми вважаємо малоймовірним, що схвалення буде класичною подією «купуй чутки, продай новини» в середньостроковому та довгостроковому періоді, оскільки це дозволяє значному новому каналу капіталу в клас активів через звичний і регульований біржовий продукт.

Усім, хто сумнівається щодо відкладеного попиту на ці активи в більш традиційній, регульованій упаковці, варто звернути увагу на показники акцій Coinbase і MicroStrategy за 2023 рік, які більш ніж удвічі перевищили ефективність Bitcoin за цей період (див. графік нижче).

Ці нещодавно запущені ETF полегшили б ширшому колу інвесторів, таких як зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), пенсійні фонди та хедж-фонди, отримати доступ до класу активів, а також дозволили б командам структурних інвестиційних банків створювати нові продукти на основі ETF.

Ми вважаємо, що ці надходження ETF забезпечать довгостроковий попутний вітер для ринку, який T повністю оцінений. Оскільки поточний AUM, яким керують RIA, коливається приблизно в 128 трильйонів доларів США у 2022 році (джерело: Investment Advisor Association Outlook 2022), і якщо припустити, що 1-2% портфеля буде розподілено на цифрові активи через спотовий продукт ETF, це може принести додатково від 1 до 2,5 трильйонів нового капіталу в Крипто екосистему. Однак важливо зазначити, що цей потенційний приплив капіталу на ринок через ETF буде обмежений Bitcoin та ефіром, потенційно ще більше відрізняючи їх від менших цифрових активів (тобто «альткойнів»). Зважаючи на це, ми віримо, що вдячність за ці два токени мегакапіта буде розподілена в ширшій екосистемі на менші протоколи, оскільки вони є основними джерелами цінності для Крипто інвесторів.

Якщо економіка США ввійде в рецесію в другій половині 2024 року через відстрочені наслідки циклу прискореного підвищення процентних ставок і процентні ставки будуть знижені у відповідь, ми очікуємо, що цифрові активи отримають значну користь від очікуваних і очікуваних заходів стимулювання. Цифровий дефіцит біткойнів, який пройшов через халвінг 2024 року, ставав би все більш привабливим в умовах подальшого зростання федерального дефіциту та витрат. Токеноміка ефіру після злиття також стає все більш дефляційною, що ще більше посилює привабливість ефіру в цьому потенційному сценарії.

На цьому макроекономічному фоні ми очікуємо, що сектори платформи смарт-контрактів, децентралізованих Фінанси (DeFi) і токенів Computing будуть найефективнішими у 2024 році, оскільки всі ці три сектори отримають вигоду від збільшення активності в ланцюжку, оскільки вони взаємодіють разом:

• Діяльність платформи смарт-контрактів вимагає використання їхніх рідних токенів для транзакцій блокчейну
• Токени DeFi отримують вигоду від обсягів торгівлі та комісії за кредитні операції
• Токени Price Oracle в обчислювальному секторі (наприклад, Chainlink) забезпечують передачу необхідних даних про ціни в екосистему блокчейну для полегшення транзакцій.

Обчислювальний сектор також містить протоколи та проекти, зосереджені на децентралізованих обчисленнях і темах штучного інтелекту, які додатково підтримуються ChatGPT, розповіддю, керованою штучним інтелектом, що призвело до того, що сектор перевершив усі інші в 2023 році, і ми повинні очікувати, що це буде продовженням підтримки сектора в 2024 році. Більше інформації про визначення Крипто тут.

Хоча сценарій рецесії та зниження процентної ставки може бути сприятливим макроекономічним сценарієм для цифрових активів, він залежатиме від періодів низької ліквідності та зменшення боргу. З цієї причини ми вважаємо, що визначення розміру позиції та формування портфеля буде важливішим у 2024 році, ніж визначення напрямку ринку, і пропонуємо нашим читачам використовувати індикатори трендів Bitcoin та ефірів CoinDesk (BTI та ETI відповідно) під час розгляду рішень щодо розподілу між класами активів. Детальніше про BTI та ETI доступно тут і тут.

Інвестори також повинні враховувати свою толерантність до ризику та часові зобов’язання, інвестуючи в цифрові активи. Для тих, хто шукає більше пасивного впливу, основні токени, такі як Bitcoin та Ethereum, у їхніх очікуваних і регульованих оболонках ETF, можуть бути безпечнішим вибором для багатьох, хто прагне отримати доступ до бета-версії класу активів. Додатковий прибуток може бути згенерований на основі позицій ефіру за допомогою стекінгу з річними ставками ставок і еталонними Індекси ставок, наданими нашою композитною ставкою ефіру (CESR). Більше інформації про CESR доступнотут.

Для тих, хто шукає пасивного впливу на менші токени та протоколи з більшим потенціалом зростання, ми запропонуємо широко диверсифіковані Індекси з обмеженнями на Bitcoin та ефіри, щоб керувати ідіосинкразичним ризиком токенів, одночасно схиляючись до альткойнів, які, як правило, отримують вигоду від середньої та наступної стадій Крипто ринку.

Підсумовуючи, ми вийшли з Крипто з екосистемою, більш надійною, ніж попередній цикл, і з більш сприятливими та ширшими наративами, які повинні підтримувати новий ринковий цикл до 2024 року.

T можете дочекатися наступного року? Виїзд coindeskmarkets.com або Контакти щоб підписатися на щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk Індекси про дослідження Vibe Check.