Ставки Ethereum у 2023 році: рік зростання та трансформації

Оновлення Merge, яке фактично принесло механізм Proof-of-Stake (PoS) в Ethereum, було активовано майже рік тому. Наступному оновленню Ethereum Shapella, яке дозволило виведення ETH за ставками, вийшло близько шести місяців. Завдяки цим двом монументальним змінам ми побачили зростання індустрії стейкингів Ethereum , яка вже нараховує активи на суму понад 40 мільярдів доларів США та принесла понад 1,6 мільярда доларів у загальних винагородах за ставки, що є пропорцією загального доходу.

Ця стаття є частиною CoinDesk Тиждень ставки.

Нижче ми розглянемо три важливі моменти майбутнього стейкинга Ethereum .

Зростаючий інституційний інтерес до стейкінгу

За будь-якими показниками перехід на Ethereum PoS був неймовірним успіхом. За даними з Ставки винагородизагальна сума ETH наразі становить 41,5 мільярда доларів, що становить 46% від загальної суми активів у всіх блокчейнах. Ставлений ETH вже становить 21,7% від загальної пропозиції проти 6,5% і 15,1% на момент активації Merge і Shapella відповідно.

Якщо порівнювати з іншими показниками пропозиції, впровадження є ще більш вражаючим: пропозиція ETH нещодавно перевищила 50% і 65% пропозиції, активної за останній рік і шість місяців відповідно.

Примітно, що протягом цього інтенсивного періоду нарощування мережа працювала безперебійно, за винятком двох відносно незначних інцидентів, під час яких мережа не змогла завершити блокування протягом кількох хвилин, але змогла відновитися самостійно.

Інституційні інвестори, звичайно, звернули увагу.

ONE з показників того, як установи ставили ETH , є різниця між базою ETH і BTC (тобто різницею між ф’ючерсними та спотовими цінами) у CME, місці, яке використовується виключно інституційними інвесторами. Причина проста: враховуючи, що ETH тепер отримує власну прибутковість, а BTC — ні, різниця між BTC і базою ETH повинна наближатися до цієї прибутковості, оскільки вона зменшує вартість перенесення ф’ючерсного контракту.

Читайте також: The State of Staking: 5 висновків через рік після злиття Ethereum

На діаграмі нижче показано зміну різниці між BTC і ETH на річній основі за ф’ючерсними контрактами CME. Це вказує на те, що інституційні інвестори розглядають можливість зробити ставку в процесі ціноутворення. Ця різниця, яка була незначною приблизно рік тому, наразі становить 3,2% і 3,5% для найбільш ліквідних контрактів (30 і 60 днів до закінчення). Ця різниця досить близька до Композитна ставка Ethereum Staking Rate (CESR) 3,9%.

Чи охолоне запал стейкингу Ethereum ?

Але не все райдужне небо. Перші сигнали вказують на те, що гаряче впровадження стекінгу Ethereum може почати сповільнюватися.

Рівень участі Ethereum у ставках (22% від загальної пропозиції) все ще значно відстає від інших мереж PoS, таких як Solana (71% ставок), Cardano (62% ставок) і інші. Це цілком очікувано, враховуючи, що ETH має набагато більш розподілену базу власників і більше використовується як мережевий ресурс.

Питання в тому, наскільки ця прогалина буде ліквідована.

Подумайте про кількість валідаторів, які бажають поставити свій ETH і чекають у черзі, оскільки мережа може обслуговувати лише певну кількість нових учасників одночасно. Після оновлення Shapella це число зросло майже до 100 000 менш ніж за два місяці. Це значно перевищує кількість людей, які бажають видалити свої ставки ETH, які майже дорівнювали нулю протягом більшої частини часу.

З червня 2023 року кількість валідаторів у черзі активації постійно зменшувалася. Зараз він становить менше 30 000, що є найнижчим рівнем з травня. Якщо ця тенденція збережеться протягом кількох місяців, темпи зростання ставок ETH зменшаться через кілька місяців.

ONE із факторів уповільнення є те, що ширші макроекономічні умови змінилися з попутного вітру на зустрічний вітер для інвесторів, які шукають Крипто для отримання прибутку. Composite Ether Staking Rate знизився з 5,5% на момент оновлення Merge до 3,9% через більше валідаторів і нижчу мережеву активність. Для порівняння, дворічна процентна ставка казначейства зросла з 3,8% до 5,2% за той же період.

Іншим, можливо, більш суперечливим є домінування Lido, провідного постачальника ставок, який зараз контролює трохи менше третини від загального поставленого ETH, вдалося зберегти після Шапелла. Поріг в одну третину є актуальним, оскільки він може дозволити зловмиснику, який володіє такою великою ставкою ETH, почати впливати на Ethereum кінцевість мережі.

Останнім часом деякі постачальники ставок прихильний до самообмеження до менш ніж 22% валідаторів Ethereum , але Лідо проголосував не самообмежуватися. Доброю новиною є те, що протокол працює над подальшою децентралізацією набору операторів і нещодавно додав ще сім учасників. Крім того, подальші ініціативи сприятимуть децентралізації мережі, в тому числі відокремлення пропонента-конструктора (PBS), що може демократизувати доступ до складних MEV, і Технології розподіленого валідатора (DVT), що дозволить керувати валідаторами кількома об’єктами. Lido сама працює над впровадженням ТГВ.

Майбутнє LOOKS яскравим

2023 рік стане роком, коли стейкинг Ethereum почав розвиватися, незважаючи на найтриваліший ведмежий ринок криптовалюти.

Ми очікуємо, що галузь стейкингу Ethereum KEEP набирати обертів. Інституційні інвестори тепер можуть використовувати все більш безперебійні платформи ставок, пристосовані до їхніх конкретних потреб. Користувачі DeFi стають свідками зростаючого набору нових примітивів, які використовують вкладені активи для нових випадків використання, таких як складна торгівля процентними ставками.

Ніщо в Крипто не розвивається прямолінійно, але важко не радіти довгостроковим перспективам індустрії стейкингу Ethereum .

Автори хотіли б подякувати Фредді Цванцгеру з Blockdaemon і Коннору Сівіку з FalconX за перегляд першої копії цієї статті.