Бачення Гері Генслера Catch-22 «регульованих» Крипто брокерів

Комітет з фінансових послуг Палати представників заслухав свідчення експерти та інсайдери вчора про актуальне питання про найкращий спосіб регулювання Ринки цифрових активів. Обговорення було зосереджено на парі законопроектів про структуру Крипто та регулювання стейблкойнів, але також розгорнулося в тіні активного судового позову Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) проти американської Крипто Coinbase.

Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Останнім свідком у лінійці був Аарон Каплан, співзасновник і генеральний директор Prometheum, «FINRA [Орган регулювання фінансової індустрії] і SEC, що регулює ATS [альтернативну торгову систему] і брокера-дилера з цінними паперами цифрових активів», зареєстрованого в 2021 році та, як очікується, буде запущено в третій квартал цього року.

Каплан (на відміну від більшості інших свідків) по суті повторив позицію голови SEC Гарі Генслера про те, що існуючих законів про цінні папери цілком достатньо для регулювання Крипто Ринки. Деякі законодавці розглядали платформу Каплана як доказ того, що неодноразова пропозиція Генслера про те, щоб біржі «зайшли й зареєструвалися», була цілком щирою.

Дивіться також: Gensler з SEC відхиляє скарги на Крипто , каже, що попереджав про наближення спеки

Але для скептиків Каплан і його свідчення натомість закінчилися зображенням позиції SEC як класичного прикладу зловмисної бюрократії:

Неминуча уловка-22.

Вам T потрібно бути божевільним, щоб зареєструватися в SEC, але це допомагає

Романіст Джозеф Хеллер ввів цей термін, який зараз є поширеним, у своєму однойменному романі. У антивоєнній трагедії Хеллера «Catch 22» було циклічним бюрократичним правилом, розробленим урядом США, щоб запобігти призовникам залишити армію часів Другої світової війни. Згідно з (вигаданим) правилом, ви можете піти з армії, лише якщо зможете довести, що ви божевільні, але якщо ви хочете піти з армії, ви, очевидно, були надто здорові.

Схоже, що SEC Гері Генслера покладався на подібну логіку, коли уявляв свою бажану структуру Крипто : ви можете запустити регульовану Крипто , якщо вона фактично T дозволяє купувати чи продавати Крипто.

Цю тезу підкреслив (видно розчарований) представник Майк Флуд (R-NE), який запитав у Каплана пара простих питань: Чи дозволяє Prometheum користувачам купувати та продавати ефір (ETH)? Що з Bitcoin (BTC)?

Відповідь Каплана на кожне запитання була коротким, злегка збентеженим «ні».

Прометей, насправді, ще не визначив жодних активів, які планує запропонувати. Хоча на його веб-сайті зображено додаток, що пропонує токени, підключені до протоколів FLOW, Filecoin, The Graph, Compound і CELO , це, здається, лише гіпотетичні приклади.

Шлях до фактичної «реєстрації» блокчейн-токена як цінного паперу зовсім не зрозумілий, що свідчить про можливий сценарій, коли Prometheum стане офіційно зареєстрованим ринком цифрових активів… який фактично T продає жодних цифрових активів. Крім того, наразі Prometheum планує обслуговувати лише акредитованих інвесторів, а не широку громадськість.

Флуд стверджував, що недоліки Prometheum, зокрема його надзвичайно обмежені пропозиції, показують безглуздість претензій SEC про те, що існуюче законодавство передбачає шлях до реєстрації Крипто бірж. За словами Флуда, реєстрація Prometheum «не вирішує CORE проблеми: у чинному законодавстві немає узгодженого визначення цінних паперів цифрових активів».

Ви можете зареєструватися в будь-який час, але ви ніколи не можете обмінюватися

Це Catch-22, який SEC намагалася охарактеризувати як розумне регулювання: якщо ви хочете належним чином зареєструватися як Крипто , ви T зможете пропонувати найпопулярніші та важливі цифрові активи.

Особливо це видно на прикладі Bitcoin та ефіру, рідного токена Ethereum. Хоча Bitcoin досить чітко визначено товаром для цілей регулювання, це ONE із багатьох Крипто , які не мають жодного чіткого «емітента» чи іншої особи, яка навіть могла б належним чином зареєструвати актив у SEC. Це включає справді відкритий вихідний код і керовані спільнотою протоколи, такі як Dogecoin і Monero.

Слухання та Prometheum підкреслили ще один фундаментальний недолік поточного підходу SEC. Оскільки він продаватиметься лише акредитованим інвесторам, Prometheum не є життєздатним способом отримати Крипто в руки реальних кінцевих користувачів.

Юрист Кой Гаррісон, колишній радник комісара SEC Хестер Пірс, зазначив, що це означає, що SEC виступає за абсолютно непослідовну структуру ринку для Крипто .

«Люди купують [цифрові активи] з кількох причин», — сказав Гаррісон, «але ONE — використовувати їх у мережі... Застосування законів про цінні папери [до цих активів] було б настільки обтяжливим, що зробило б роботу мережі спірною».

Тобто Prometheum має ліцензію на продаж великих блоків токенів установам і китам. Але якщо немає законного шляху, щоб отримати ці активи в руки звичайних користувачів, токени не матимуть цінності, тому що не буде користувачів.

«Якщо вам доводиться звертатися до брокера-дилера, щоб [купити Крипто ], це додає величезної кількості тертя системі», — сказала мені цього тижня генеральний директор Blockchain Association Крістін Сміт. Підхід SEC «ігнорує, що ці токени мають функцію».

Дивіться також: Девід З. Морріс – SEC веде останню війну | Погляди

Як зазначали багато Крипто , SEC не зобов’язана створювати набір класифікацій, які краще відповідають принципам роботи Крипто . І, безперечно, є багато Крипто , які справедливо можна назвати цінними паперами відповідно до стандарту, встановленого Тестом Хауї.