США в середу цифри інфляції виявився вищим, ніж очікування економістів Уолл-стріт, загальний індекс споживчих цін зріс на шокуючі 9,1% за останні дванадцять місяців. Загальна інфляція різко зросла в червні, різко збільшившись на 1,3% у місячному обчисленні порівняно зі зростанням на 1,0% у травні. Ціни за вирахуванням продовольства та енергоносіїв, або CORE інфляція, були більш стриманими, зросли на 5,9% за останні 12 місяців і трохи прискорилися з 0,6% у травні до 0,7% у червні.

Фінансові Ринки впали після цієї новини, але досить помірно: індекси Dow Jones і Nasdaq Composite знизилися менше ніж на 1% у середу вранці. Частково це через Білий дім Байдена вже сигналізовано високий надрукований вчорашній день, підштовхнувши індекси капіталу до падіння BIT нижче 1% до закриття 11 липня.

Крипто відреагував BIT різкіше: Bitcoin (BTC) відразу впав більш ніж на 3% на основі показників CPI, а ефір (ETH) втратив більше ніж 4%. Ця більш рефлексивна природа Крипто , ймовірно, відображає кілька речей: більш спекулятивний характер активів робить їх більш вразливими до підвищення ставок, а більша концентрація криптовалюти серед роздрібних власників може означати, що на ринку загалом менше передбачення.

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших новин у Крипто, який готує CoinDesk. Підпишіться, щоб отримати повну інформацію інформаційний бюлетень тут

Інфляція - це багато речей

Інфляція шкідлива для економіки з багатьох причин. Найважливіше те, що інфляція створює невпевненість серед інвесторів і тих, хто витрачає кошти, оскільки ускладнює планування наперед.

Але фінансові Ринки, будь то Крипто чи фондові, загалом менше стурбовані прямим впливом інфляції на Мейн-стріт, ніж реакцією Федерального резерву через грошову масу, тобто відсоткову ставку овернайт. Приглушене падіння акцій, навіть якщо показники перевищують очікування, свідчить про те, що ФРС вже оголосила про агресивний графік підвищення процентних ставок, плани, які вже призвели до падіння Ринки акцій майже на 15% після їх піку в січні. Говорячи мовою, навіть вищий, ніж очікувалося, результат CPI певною мірою вже був «врахований».

ONE із висновків є те, що Ринки, здається, готові до значних стрибків, якщо майбутні показники CPI будуть нижчими за очікувані. А глибший погляд цифри в середу та реальний світ припускають, що ми справді можемо побачити, як крива інфляції повертається до землі.

Перш за все, це тому, що приблизно половина прибуткової інфляції походить з ONE джерела: викопного палива. Інші категорії підвищуються: продукти харчування, наприклад, щомісяця подорожчали на 1% проти 0,5% у грудні минулого року. Але категорії енергоносіїв стрімко зросли: бензин подорожчав з 1,3% за місяць у грудні до 11,2% у червні. Ціна на природний GAS для дому фактично перевернулася від зниження на 0,3% у грудні до підвищення на 8,2% у червні.

Ймовірно, це результат російського вторгнення в Україну та супутніх санкцій проти російської нафти. Той самий фактор опосередковано стимулював би харчову та іншу інфляцію, оскільки нафта та GAS впливають на інші витрати у формі транспортування, пластику та добрив.

Крива інфляції вже згинається?

Хороша новина, яку Білий дім Байдена постарався висвітлити у вівторок перед оприлюдненням даних про CPI, полягає в тому, що ціни на бензин знизилися після збору даних за червень. Ціни на заправках у США впали 28 днів поспіль, з найвищого національного середнього 4,92 долара за галон 1 червня до 4,62 долара сьогодні, згідно з даними Дані GasBuddy. Це все ще значне зростання порівняно з середніми 3,16 доларів у червні минулого року, а ціни на очищений бензин T повністю відстежують ціни на природний GAS чи загальні ціни на енергоносії. Але викривлена ​​крива бензину може бути важливим показником того, що загальна інфляція фактично вирівнюється або навіть знижується, поки ви читаєте це.

Ціни на інші значущі сировинні товари також знизилися, зокрема в тому числі пшениця і мідь. З ONE боку, це неймовірно хороші новини. Зокрема, війна в Україні викликала занепокоєння а глобальний дефіцит продовольства, але після стрибків у березні ціни на пшеницю значно повертаються до довоєнного рівня. Вже було завдано значних збитків, зокрема в Шрі-Ланка. Але якщо ціни KEEP коригуватися, ми можемо уникнути (поки що) найгіршого сценарію для країн, що розвиваються.

За звичайних обставин зниження цін на сировинні товари мало б негативну сторону, що свідчить про макроекономічну слабкість або загрозливий глобальний спад. Деякі ведмеді зараз роблять це, але я вважаю, що це помилка. Пам’ятайте, що в період із січня по червень ми знижуємося через високі ціни. Падіння цін на сировинні товари прямо зараз є не стільки макрорецесією, скільки поверненням до середнього значення після періоду невизначеності. (Так само падіння фондового ринку не відображає безпосередньо реальну економіку.)

Не лише принтер грошей

Нарешті, ці детальні цифри також підкреслюють певну абсурдність ролі ФРС як арбітра рівня цін у США (і певною мірою у всьому світі).

В ідеальному світі нинішня криза зосередилася б на Політика , спрямованій на боротьбу зі зростанням цін на енергоносії, включаючи такі речі, як національні програми збереження. Адміністрація Байдена зробила деякі кроки для вирішення цієї конкретної проблеми, включаючи звільнення стратегічні запаси нафти і використання грубої трибуни для тиску на нафтопереробники з метою зниження цін на GAS .

Але це нікчемні кроки порівняно з потужністю встановлення ставок ФРС. Проблема, звісно, ​​полягає в тому, що встановлення ставок є абсолютно нецілеспрямованим тиском на економіку та обмежуватиме попит не лише на викопне паливо, а й на все.

У певному сенсі це не така сліпа помилка, як може здатися, тому що є багато неінфляційних причин для підвищення процентних ставок: ставки, які надто близькі до нуля, мають небезпечні наслідки для розподілу ресурсів і ризиків. Значна частина нинішньої дефляції як Ринки акцій, так і Крипто ринків була спричинена роками дуже низьких процентних ставок, що призвело до неправильного розподілу капіталу. Теоретично підвищення ставок має сприяти створенню більш обережного інвестиційного середовища в майбутньому.

Тим не менш, ми T можемо продовжувати покладатися на математичні важелі ФРС, щоб вирішити проблеми в реальній економіці – або спрощено звинувачувати в інфляції друк грошей. Є багато інших факторів, і рішення стосуються більше реальної Політика , ніж повної фінансової реінжинірингу.

Я знаю це з перших вуст, тому що я живу в Нью-Йорку, де ми не залежимо від автомобільного транспорту і де постачальники електроенергії переслідують джерела енергії, не пов’язані з викопним паливом в довгостроковій перспективі. Це суто анекдотичний випадок, і я не хочу про це втручатися, але мої транспортні витрати та орендна плата зовсім не зросли за останні три роки, а мій рахунок за електроенергію зріс незначно.

Я живу в тому ж ФРС, що й решта США, але інші речі, крім пропозиції грошей, насправді мають значення.