Logo
Реклама
Поделиться этой статьей

Найважливіша прибутковість 10-річних облігацій США рухається в неправильному напрямку для Трампа

ONE з найбільш нестабільних торгових сесій з березня 2020 року виявила глибокі тріщини у світовій фінансовій системі — продаж казначейських зобов’язань США за кордоном ставиться під сумнів.

President Donald Trump (Shutterstock)
President Donald Trump (Shutterstock)

Что нужно знать:

  • Прибутковість 10-річних облігацій США підскочила до 4,22%, незважаючи на ринкові потрясіння, спричинені торговельною напругою, змінами валют і геополітичними проблемами.
  • Оле С. Хансен, керівник відділу товарної стратегії Saxo Bank, підкреслив різке зростання довгострокових казначейських облігацій як потенційний сигнал глибшого основного стресу на ринку.
  • Джим Б'янко спростував припущення про те, що іноземці продавали борг, стверджуючи, що Rally долара свідчить про внутрішні продажі, викликані інфляцією, а не про вихід за кордон.

Торгова сесія понеділка стане ONE з найбільш нестабільних після кризи COVID-19 у березні 2020 року, коли світові Ринки опинились у перехресному вогні, оскільки США та Китай зіткнулися через мита, і жодна наддержава не виявляє бажання відступати.

У міру коливання Ринки акцій волатильність поширилася на кожен клас активів. Bitcoin (BTC), наприклад, розмахнувся аж на 10% внутрішньоденний. Однак справжня увага зосереджена на дохідності 10-річних казначейських облігацій США. Це так звана безризикова процентна ставка, яку адміністрація Трампа заявила, що хоче знизити, оскільки LOOKS рефінансувати трильйони державного боргу.

Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки

Прибутковість впала до 3,9% з 4,8% наприкінці минулого тижня після того, як президент Дональд Трамп посилив торговельну напруженість різкими імпортними тарифами, підвищивши попит на казначейські облігації.

Ціни на BOND зазвичай зростають, знижуючи прибутковість, коли Уолл-стріт ухиляється від ризику. Незвично, оскільки в понеділок уникнення ризику зросло, прибутковість підскочила до 4,22%.

Цей сплеск T обмежився лише США. Велика Британія зазнала найрізкішого стрибка ставки з часів Пенсійна криза епохи Ліз Трасс у жовтні 2022 року прибутковість у всьому світі зросла, сигналізуючи про зростання нестабільності та зниження довіри до державного боргу та валют.

Оле С Хансен, голова товарної стратегії Saxobank, вказав на масштаби зміни довгострокових казначейських облігацій як ознаку того, що потенційно може розгортатися щось глибше.

«Учора казначейські облігації США зазнали масштабного розпродажу, причому прибутковість довгострокових облігацій зросла найбільше з часів хвилювань під NEAR спалаху пандемії — це можлива ознака того, що великі власники казначейських облігацій, наприклад іноземні власники, продають і повертають свої активи», — сказав Хансен у дописі на X. 4,65% вчора, тоді як 10-річний контрольний показник піднявся до 4,17% з мінімуму NEAR 3,85% напередодні».

У той час як Хансен вказував пальцем на іноземні продажі, особливо в Китай, який, як кажуть, розвантажився $50 млрд у казначействах, Джим Б'янко, президент Bianco Research, поставив під сумнів цей наратив.

«Ні, іноземці не продавали казначейські зобов’язання, щоб покарати США (Трампа)», — написав він, натомість вказавши на різке Rally індексу долара (DXY), який піднявся на 2,2% лише за три дні.

"Якби Китай чи інші іноземці продавали казначейські зобов'язання... їм довелося б конвертувати ці долари в іноземну валюту. В іншому випадку продавати казначейські зобов'язання та залишати гроші в доларах у банку США безглуздо. Якби вони продали достатню кількість казначейських зобов'язань, щоб коливатися прибутковість... подальший продаж доларів... знизив би курс долара. Натомість він зріс більше, ніж зазвичай.

«Це свідчить про те, що іноземні гроші рухалися до США, а не звідти... продажі були більшою мірою на внутрішньому ринку та більше стурбовані інфляцією».

Незважаючи на ці думки, непідтверджені звіти про продажі в Китаї продовжують циркулювати. Станом на січень 2025 року Китай все ще тримався приблизно 761 мільярд доларів в державний борг США, найбільший власник після Японії.

Розповідь про те, що прибутковість 10-річних і 30-річних облігацій різко зросла в Китаї, є непереконливою, оскільки більшість офіційних китайських інвестицій у активи, деноміновані в доларах не в довготермінових інструментах, а в агентських облігаціях, короткострокових векселях і банківських депозитах.

Існує думка, що Китай може отримати важіль впливу на торговельну війну через свої запаси казначейських зобов’язань США. Це не обов'язково правда.

Діаграма, що показує авуари казначейських BOND США Китаю
Казначейські BOND Китаю США

Як уже давно стверджував економіст і автор книги «The Great Rebalancing: Trade, Conflict, and the Perilous Road Ahead for the World Economy» Майкл Петтіс, авуари Китаю в облігаціях казначейства США безпосередньо пов’язані з профіцитом поточного рахунку, і це не може використовувати зброю ці авуари проти США

Не дивно, що Китай скорочує свої казначейські інвестиції з 2013 року, а профіцит поточного рахунку досяг піку під час краху 2008 року.

James Van Straten

James Van Straten is a Senior Analyst at CoinDesk, specializing in Bitcoin and its interplay with the macroeconomic environment. Previously, James worked as a Research Analyst at Saidler & Co., a Swiss hedge fund, where he developed expertise in on-chain analytics. His work focuses on monitoring flows to analyze Bitcoin's role within the broader financial system.

In addition to his professional endeavors, James serves as an advisor to Coinsilium, a UK publicly traded company, where he provides guidance on their Bitcoin treasury strategy. He also holds investments in Bitcoin and Strategy (MSTR).

CoinDesk News Image
Omkar Godbole

Omkar Godbole is a Co-Managing Editor on CoinDesk's Markets team based in Mumbai, holds a masters degree in Finance and a Chartered Market Technician (CMT) member. Omkar previously worked at FXStreet, writing research on currency markets and as fundamental analyst at currency and commodities desk at Mumbai-based brokerage houses. Omkar holds small amounts of bitcoin, ether, BitTorrent, tron and dot.

CoinDesk News Image