Дикий місяць для казначейських облігацій повільно йде для Крипто: Крипто Long & Short

Ласкаво просимо до літнього базарного затишшя.

Подібно до занепаду, що охоплює екватор, пізні літні Ринки, як правило, є спокійним періодом, який відокремлює свіжий Optimism нового року від наближених термінів і цілей, які FORTH із закінченням ще одного календарного року.

І, подібно до моряків у депресії (або міжтропічної зони конвергенції для всіх любителів атмосферної погоди), ці періоди затишшя мають тенденцію роз’їдати нетерплячих трейдерів, які намагаються надолужити прибутки, втрачені на початку року.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить інформацію, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Протягом останнього місяця наднизької волатильності ринку ринок акцій США повільно рухався вгору, тоді як ми, здається, скочуємося назад на ринку Крипто . Реалізована волатильність на Ринки стала значно нижчою (див. рисунок 1), з Bitcoin (BTC), спостерігаючи річну реалізовану волатильність приблизно на 20%, відповідно до біржових фондів, що відстежують 20-річні казначейські зобов’язання (що вважається диким періодом для боргу США!) і сиру нафту West Texas Intermediate. Ефір (ETH) реалізований обсяг становить приблизно 25%, подібно до волатильності власного капіталу минулого року.

Рисунок 1: 22-денна реалізована волатильність; Джерело: CoinDesk Індекси (CDI), Yahoo Фінанси

Перевіряючи кореляції між цифровими активами та традиційними Ринки (див. Малюнок 2 нижче), ми бачимо, що за останні три місяці (верхній правий трикутник матриці) BTC та ETH загалом декорелювали від акцій, іноземної валюти та товарів у порівнянні з періодом з лютого по квітень (нижня ліва частина матриці). Зараз найсильніший зв’язок із традиційними Фінанси – це Ринки з фіксованим доходом. Як згадувалося в попередніх Розсилки « Крипто Long & Short», це загалом хороший знак, коли цифрові активи рухаються в такт власного барабану, хоча на даний момент пульс ринку здається слабким.

Рисунок 2: Верхній правий трикутник: 1 травня - 4 серпня; нижній лівий трикутник: 1 лютого - 30 квітня; Джерело: CDI Research, Yahoo! Фінанси

Навіть індикатори CoinDesk Bitcoin та Ether Trend, які вказують на трендові ринкові умови, зараз мають нейтральні та злегка негативні трендові значення відповідно (див. Малюнок 3 нижче), поки ми чекаємо, коли вітер фінансового ринку підніметься.

Рисунок 3: Індикатори трендів CoinDesk , 7 серпня 2023 р. Джерело: coindeskmarkets.com

Аналізуючи добову прибутковість за класами активів і порівнюючи волатильність кожного місяця з п’ятирічним середнім показником того самого періоду, ми можемо підтвердити, що липень і серпень були особливо сприятливими місяцями для фінансових Ринки протягом останніх п’яти років (див. Малюнок 4 нижче). Ми також бачимо, що як BTC , так і ETH мають різні та чіткі місячні моделі сезонної волатильності від Ринки акцій і фіксованого доходу, як вказують S&P 500 і US Treasuries ETF, хоча затишшя в липні та серпні спостерігаються на всіх Ринки.

Рисунок 4: Середня мінливість за місяць порівняно з останніми п’ятьма роками, щоденна прибутковість; Джерело: CDI

Що зумовлює спокій на ринку в останні місяці літа? Хоча остаточної відповіді немає, є низка причин, чому фінансові Ринки часто менш мінливі протягом серпня:

• Літні канікули: Багато трейдерів та інвесторів беруть відпустку в серпні, що призводить до зниження торгової активності, що може призвести до зниження волатильності. (І збільшення гостьового авторства ринкових Розсилки. Насолоджуйтесь відпусткою, Гленн Вільямс молодший!)
• Пауза в сезоні доходів: Більшість компаній уже повідомили про свої квартальні прибутки до серпня, що призвело до тимчасового затишшя в головних новинах і оголошеннях, що змінюють ринок. З цієї причини угоди, оголошення та заголовки переносяться на насичений вересень.
• Менші обсяги торгів: З меншою кількістю учасників, які активно торгують, на Ринки менше ліквідності, що може сприяти зменшенню коливань цін, коли мало заголовків чи випусків новин, які викликають Заходи переоцінки ринку.

Важливо відзначити, що хоча серпень зазвичай має нижчу волатильність, це не є жорстким правилом, оскільки зниження торгової активності та нижча ліквідність можуть посилити значні рухи, коли вони відбуваються. Ця сезонна неліквідність T дає учасникам ринку достатньої глибини ринку, яка б могла пом'якшити новинні потрясіння або переоцінити основні Заходи. І в тих RARE випадках, коли вони відбуваються під час неліквідних літніх місяців, вони можуть мати значення (див. Quant кризу в серпні 2007 року, зниження кредитного рейтингу США в серпні 2011 року, девальвацію китайського юаня в серпні 2015 року), утримуючи трейдерів прикутими до своїх ноутбуків і Wi-Fi або змушуючи їх передчасно закінчити відпустку.

Тож куди звідси? Чи розширяться лідерство на ринку та широта цифрових активів за межі Bitcoin та ефіру та акцій за межі Технології штучного інтелекту з великою капіталізацією? Чи є більшість прибутків з початку року результатом ведмежого позиціонування в найбільш очікуваній і консенсусній рецесії сучасної фінансової історії? Чи знизився інфляційний тиск? Це лише деякі з багатьох запитань, які варто розглянути під час цієї серпневої відстрочки, поки ми чекаємо, поки вітер ринку підніметься і підштовхне нас до іншої насиченої подіями другої половини року.

Винос

Від заступника головного редактора CoinDesk Нік Бейкер, ось кілька новин, які варто прочитати:

• СОЦЕНТУВАННЯ: як обговорено минулого тижня, MicroStrategy Майкла Сейлора збирає до 750 мільйонів доларів, ймовірно, щоб купити більше Bitcoin. Отже, згодом ми в CoinDesk вирішили поглянути на те, як пройшов минулий рік після того, як Сейлор залишив посаду генерального директора компанії, щоб стати виконавчим головою правління, залишивши початковий бізнес MicroStrategy (програмне забезпечення) в руках когось іншого, щоб Сейлор міг зосередитися лише на лазерних очах (купівля BTC). Рік тому він втратив мільярд доларів на своїх BTC , і ситуація погіршилася незабаром після краху FTX. Але сьогодні, MicroStrategy майже знову в плюсі. Усе вже T так похмуро.
• КРАЩІ СТАВКИ: ONE із HOT питань на даний момент є те, чи незабаром буде схвалено спотовий Bitcoin ETF. Про це вважають аналітики Bloomberg Intelligence шанси зросли приблизно до 65%. Тим часом, триває гонка за розміщення ефірного ETF. Крипто (зокрема Bitcoin ) спочатку було створено, звичайно, частково у відповідь на фінансову допомогу Уолл-стріт після кризи 2008 року. Але фірми з Уолл-стріт дедалі частіше розповсюджують Крипто, і якщо ці ETF (наприклад, BlackRock) отримають схвалення, Крипто OG можуть бути здивовані, скільки грошей хлине в цей сектор. Хто знає, як це потрясає ситуацію?
• БІЛЬШ СТАБІЛЬНИЙ: PayPal – це велика угода в сфері платежів. Тепер це рибалка бути велика угода щодо стейблкоїнів шляхом випуску власного: PYUSD. Примітно, що PayPal, як повідомляється, призупинив проект на початку цього року на тлі регулятивного контролю. Враховуючи тиск, який регулюючі органи чинили на Крипто цього року, чи означає явне розв’язання проблеми легші дні попереду — чи вже на нас?
• SHIBA DEFI: Децентралізовані Фінанси є проходити через важку ділянку. (Однак деякі не погоджуються, що кінець близький.) Shiba Inu (SHIB), очевидно, робить ставку на те, що DeFi потребує більше мемів, і проект потребує намагаючись стати гравцем. Не дивно, його мем-монета злетіла в новинах.