Безнадійна заборгованість TrueFi на 4 мільйони доларів у Limbo демонструє ризик кредитування Крипто без застави

Ведмежий Крипто ринок навчає децентралізованим Фінанси, які все ще знаходяться в зародковому стані (DeFi) галузі, що банківська справа може бути важким бізнесом.

9 жовтня TrueFi, протокол DeFi, за допомогою якого інституційні інвестори можуть брати кредити без застави, видається «повідомлення про дефолт» вперше з початку в 2020 році. Позичальником була Blockwater, корейська Крипто компанія, яка нібито пропустила платіж за кредитом у розмірі 3,4 мільйона доларів.

І це не єдина проблемна позика на балансі протоколу. Того ж дня представники TrueFi попередив у дописі в Twitter що інший позичальник, Invictus Capital, може не погасити позику в розмірі 1 мільйона доларів США, яка має бути погашена 30 жовтня; Invictus подав заяву добровільна ліквідація раніше цього літа.

TrueFi вже має справу з наслідками новин минулого місяця про те, що Maker Крипто Wintermute опинився в нестабільному фінансовому становищі після втратив 160 мільйонів доларів через злом. Wintermute - це єдиний найбільший позичальник на TrueFi із непогашеним боргом у розмірі 92 мільйонів доларів США на час преси, термін погашення якого настає 15 жовтня. 21 вересня TrueFi повідомила, що її «кредитна команда провела численні конструктивні дискусії» з Wintermute і що вона може придумати короткостроковий кредит при необхідності.

На відміну від протоколів DeFi, таких як Aave або Maker , де позики забезпечені більшою кількістю активів, ніж вартість позики, а заборгованість спонукає до автоматичної ліквідації застави, у кредиторів TrueFi немає іншого вибору, окрім як довіряти належній перевірці протоколу щодо позичальників, які беруть незабезпечені кошти. кредитів, тому що немає застави, на яку можна звернутись у разі дефолту.

«Це не надто відрізняється від централізованої моделі», — сказав CoinDesk Дастін Тендер, аналітик платформи Крипто Messari. «Ви повинні довіряти людям».

TrueFi говорить його кредитна група "вважає, що кредитний портфель продовжує залишатися в хорошому стані". Але нещодавні розкриття ставлять під сумнів життєздатність бізнес-моделі Крипто з недостатньою заставою та рівень її децентралізації. Позичальники та позики, які колись вважатимуть безпечними, можуть бути ризикованішими, ніж вважалося раніше.

Погані Крипто

Децентралізовані Фінанси — це нова концепція, створена завдяки швидкому розвитку Технології блокчейн, яка намагається створити банківську систему без потреби в бюрократії та довіри до посередників шляхом розгортання смарт-контрактів, кодованих комп’ютером.

Цього року автоматизовані протоколи кредитування DeFi, включаючи Maker і Aave, вирізнялися тим, що витримали крах Крипто – навіть якщо кілька централізованих Крипто , таких як Мережа Celsius і Voyager Digital стала неплатоспроможною після того, як надала Крипто ризиковані позики з депозитами клієнтів. Вимоги платформ DeFi щодо достатньої застави виявились вирішальними для їх здатності уникнути втрат.

TrueFi є ONE із найвідоміших практиків кредитування під заставу в DeFi. протокол, за підтримки великих Крипто такі як Andreessen Horowitz (a16z) і Alameda Research, створює пули кредитування, де будь-який інвестор може внести Крипто , щоб отримати прибуток; професійні інвестори – нібито авторитетні Крипто – складають основну частину позичальників; вони можуть брати кредити під відсотки.

Ці позики не забезпечені заставою, тобто позичальники не закладають жодних власних активів для забезпечення позики. Імовірність погашення позики ґрунтується на протоколі перевірки кредитоспроможності позичальника – по суті, вірі.

Таким чином, потенційні позичальники повинні пройти перевірку TrueFi на кредитоспроможність і знання свого клієнта (KYC), а також виконати вимоги до капіталу, щоб подати заявку на позику. Ті, хто тримає TRU, керівний маркер платформи, проголосуйте за схвалення або відхилення програми.

«Дефолт є звичайним явищем для цього класу активів і критично важливий для уточнення параметрів ризику та ціноутворення з плином часу», — сказав CoinDesk Рошан Даріа, керівник відділу кредитування Archblock, CORE учасника TrueFi , який контролює відносини з позичальниками в протоколі. «Історично ми приділяли значну увагу ризику контрагента позичальника, складу активів і профілю ліквідності. Ці пункти ретельної перевірки залишаються найпріоритетнішими, оскільки ми стикаємося з постійними макроекономічними труднощами та тривалим ведмежим ринком».

Ціна TRU впала на 15% на Ринки цифрових активів після дефолту Blockwater, хоча це зниження було здебільшого синхронізовано з відступом на ширших Крипто Ринки. Наразі токен торгується за 4,4 цента, що є близьким до історичного мінімуму та знизилося на 90% за останній рік, згідно з даними даних від трекера Крипто CoinGecko.

Централізовані рішення проблем DeFi

Кредитори з недостатньою заставою, такі як TrueFi, надавали позики, коли Ціни криптовалют були високими; це схоже на те, коли субстандартні іпотечні кредитори видавали купу позик під час буму цін на житло в середині 2000-х – безпосередньо перед крахом ринку житла.

Вперше зіткнувшись із ведмежим ринком, цим Крипто довелося пристосуватися до нової реальності, де прибутковість нижча, але з більшими передбачуваними ризиками. Прибутковість у Крипто залежать від обсягів торгів, а не від ризиків і встановлених центральним банком процентних ставок, а обсяги торгів на біржах знизилися після того, як багато трейдерів покинули ринок.

«Дійсно важко надавати довгострокові позики на нестабільному ринку та розраховувати на постійну виплату», — сказав Теандер з Messari. «Я думаю, що модель кредитування з недостатньою заставою залишиться», але «люди повинні покращити оцінку ризиків».

TrueFi, в очікуванні ненульової суми неповернень кредитів, створив «захист від замовчування» як захист для кредиторів. протокол косі риски до 10% усіх поставлених (заблокованих) токенів TRU для компенсації постраждалим кредиторам.

Проте захист за замовчуванням наразі становить 1,36 мільйона доларів, TrueFi приладова панель шоу. Це лише близько третини непогашеної безнадійної заборгованості на платформі, недостатньо, щоб вилікувати кредиторів.

Процес не є автоматичним, і вирішення питання про позику Blockwater «проходить через внутрішні перевірки», — сказав CoinDesk Майкл Бленд, старший радник Archblock.

Кредитори, які прагнуть повністю повернути свої активи, мають традиційний регрес, зовсім неавтоматизований – сподіваючись, що протокол зможе домовитися з позичальниками про реструктуризацію та погашення безнадійної заборгованості або звернутися до суду, щоб ліквідувати активи, щоб повернути їх. Судові збори можуть збільшуватися.

Згідно з TrueFi допис у блозі про повідомлення про невиконання зобов’язань щодо боргу Blockwater, «можливе адміністративне провадження під наглядом суду призведе до кращого результату для зацікавлених сторін, враховуючи складність навколо раптової неплатоспроможності».

Можливі втрати по кредиту

Якщо історія є ознакою, вкладникам кредитного пулу TrueFi , можливо, доведеться перенести збитки.

Maple Фінанси, конкурентний протокол кредитування DeFi із недостатньою заставою, 21 червня повідомив, що може зіткнутися з короткостроковими проблемами ліквідності та мати недостатньо готівки після Babel Фінанси, Крипто компанії, став неплатоспроможним і не виплатив позику в 10 мільйонів доларів. після ліквідація кредиту, вкладники кредитного пулу зазнали збитків у розмірі 7,9 мільйона доларів США, що становить зниження на 3,2% від загальної суми депозитів у пулі у 244 мільйони доларів США.

Безнадійна заборгованість TrueFi у 4 мільйони доларів становить лише частку непогашених позик у 117 мільйонів доларів. Що може хвилювати кредиторів, так це те, що безнадійні кредити Blockwater та Invictus походять від однієї компанії пул кредитування потенційно непрацюючі позики становлять майже половину активів пулу на суму 8,4 мільйона доларів.

Кредитна команда TrueFi додала в a твіт що «в результаті активних переговорів очікувана вартість повернення буде максимально збільшена за цими проблемними кредитами».

Далі власники токенів TRU , які керують протоколом, будемо обговорювати та голосувати про те, як продовжити повернення активів, щоб пом’якшити втрату кредиторів, які постраждали від дефолту.

Скільки часу це може зайняти і скільки активів можна буде повернути, залишається відкритим питанням.