Чи є Bitcoin активом, пов’язаним із ризиком, чи ризиком? Можливо, ні те, ні інше

Google (або DDG) «інфляція», і ви знайдете статті із заголовками майже в кожному ЗМІ, які говорять щось на кшталт: «У березні інфляція в США досягла нового максимуму за 4 десятиліття у 8,5%..” Це велике число, коли в розмову входить інфляційний страх, інвестори «відмовляються від ризику» і збираються хеджувати інфляцію та активи, що зберігають вартість, такі як золото та… Bitcoin?

Тоді чому ціна біткоїна T піднялася різко після того, як минулого тижня вийшла інформація про інфляцію? Чи є Bitcoin поганим захистом від інфляції? Чи стане це коли-небудь засобом збереження цінності? Незважаючи на всі свої перспективи, надійні грошові властивості біткойна повинні схиляти його до того, щоб він був корисним захистом від інфляції та засобом збереження вартості. Це впало. Так що дає? Наскільки бажаним є розповідь про «Bitcoin як засіб збереження вартості»? Інвестори в Bitcoin обдурилися? Чому Bitcoin діє як технологічна акція?

Це (і, можливо, більше) нижче…

– Георгій Калудіс

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

Переважна економічна теорія побудована на трьох стовпах: виробництво, гроші та очікування. Люди та групи, які керують економікою, хочуть збільшити економічну продуктивність і зміцнити свої суверенні гроші по відношенню до інших валют, одночасно керуючи очікуваннями на майбутнє, щоб уникнути економічного спаду. У колонці недостатньо місця, щоб занурюватися в криваві деталі всіх цих концепцій, але давайте зосередимося на грошах, очікуваннях і суб’єкті, відповідальному за ці два в США, Федеральній резервній системі, і пов’яжемо це з недавніми інфляційними проблемами (і Bitcoin!).

На ФРС покладено відповідальність за монетарну Політика в США, і вона прагне забезпечити «максимальна зайнятість, стабільні ціни та помірні довгострокові процентні ставки.” ФРС має три важелі, якими вона може скористатися для досягнення своєї мети: 1) операції на відкритому ринку (тобто «друкувати гроші»), 2) дисконтну ставку (тобто «відсоткові ставки») і 3) резервні вимоги (тобто «правила депозитів у сховищі») (купівля облігацій і "речі") і зміна процентних ставок (шляхом зміни ставки, яку він стягує з банків, щоб позичати гроші миттєво), є основними механізмами, які ФРС використовує останнім часом.

І, вау, ФРС зараз повна рук.

«Стабільні ціни» є метою ФРС, і це історично означало довільні 2% цільовий показник інфляції щороку, що означає, що ФРС хоче, щоб щороку речі коштували на 2% дорожче. Що ж, минулого тижня індекс споживчих цін, засіб вимірювання інфляції, підскочив до a найвищий за чотири десятиліття 8,5% у порівнянні з минулим роком у березні. Загалом, минулорічний буріто за 10 доларів зараз коштує 10,85 доларів. Це недобре. Крім того, річні показники CPI перевищували 2% щомісяця з березня 2021 року. Інфляція явно не тимчасові.

Я не збираюся говорити про те, як безпрецедентне друкування грошей і майже нульові процентні ставки могли привести нас сюди. Натомість я розповім про те, що роблять інвестори, щоб захистити свої портфелі.

У часи високої інфляції та економічної невизначеності інвестори відмовляються від ризику, і є «втеча до якості». На практиці, коли настрої перевертають ризик, інвестори продають свої ризиковані технологічні акції та купують щось на зразок облігацій, або, якщо вони справді бояться інфляції, щось схоже на золото.

А знаєте, що краще золота? Золото 2.0 звичайно. Bitcoin (або Резервний актив 3.0). У нас висока інфляція, тому всі купили Bitcoin , і його ціна підскочила, чи не так? Не зовсім…

Що дає? Це здорові гроші, правда? Це запас вартості з відомим поточним графіком постачання та викидів, чи не так? T Bitcoin не є дефіцитом? Я думав, що графік емісії Bitcoin T змінився, оскільки попит на актив зріс?

Це все правда: Bitcoin має відому монетарну Політика з жорстким обмеженням і a заздалегідь визначений графік карбування; будь-хто з a повний вузол (простий комп’ютер із певним програмним забезпеченням) може сказати вам, скільки біткойнів перебуває в обігу, і якби ціна Bitcoin завтра досягла 1 мільйона доларів, монети T видобувалися б швидше, ніж сьогодні.

Але не вистачає ONE речі.

Розповідь.

У 60-денному огляді ціна біткойна була певною мірою корельована (> 0,20 коефіцієнт кореляції) з Технології акціями на Nasdaq протягом приблизно 50% торгових днів у 2022 році. Я думаю, причина цього досить проста. Незважаючи на те, що властивості біткойна на твердих грошима роблять його неризиковим активом для його прихильників, інвестори бачать ризикований актив через його волатильність і технологічний асиметричний потенціал зростання ціни. Коли інвестори хочуть зменшити ризик, вони продають акції разом із Bitcoin. Отже, Bitcoin ще T є ризикованим активом. Натомість я думаю, що краще назвати це «ризикувати всім».

Таким чином, ймовірно, точніше називати Bitcoin бажане збереження вартості. Так, безмежний, без дозволу, без цензури, надійний переказ грошової системи вартості з передбачуваною монетарною Політика теоретично є чудовим запасом вартості, але поки цей наратив не охопить понад 100 мільйонів людей, інші 7,8 мільярда людей не T розглядати цю систему як засіб збереження вартості, і цей наратив переважатиме. Поки що.