Центробанки прискорять децентралізацію грошей

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з дослідження блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку опублікована в Щотижневик CoinDesk, спеціальний інформаційний бюлетень, який доставляється щонеділі виключно нашим передплатникам.

Незалежно від того, чи Bitcoin чи його імітатори зрештою досягнуть глобального поширення, вони вже досягли успіху ONE фундаментальним шляхом: змусили людей переглянути свої стосунки з грошима та банками.

Криптовалюти T були в бюлетенях для голосування під час референдуму про «суверенні гроші» у Швейцарії минулих вихідних, на якому громадяни Швейцарії відхилили у співвідношенні три до ONE пропозицію припинити банкінг із частковим резервуванням і надати виключні повноваження щодо створення грошей Національному банку Швейцарії. Але вони були слоном у кімнаті.

Я вважаю, що сама присутність Крипто врешті-решт змусить економіки всього світу відірвати банки від грошей, але безпосередні автори цих змін T будуть виборцями-активістами, які проводять непродумані референдуми, або ентузіастами Крипто , які голосують своїми гаманцями.

Перший етап переходу до справжніх «грошей народу» буде реалізований самими центральними банками, які прагнуть і змагатимуться, щоб залишатися актуальними в посткризовій, посттрестовій, цифровій глобальній економіці.

Це може розчарувати прихильників шифрпанківської мрії, які породили Bitcoin. Але хороша новина для тих, хто хоче, щоб уряди взагалі позбулися грошей, полягає в тому, що коли валюти стануть цифровими – і насолоджуватимуться всіма перевагами програмованих грошей – вони сприятимуть більш інтенсивній глобальній конкуренції між собою.

Коли розумні контракти можуть керувати коливаннями обмінного курсу, наприклад, людям і підприємствам, які беруть участь у міжнародній торгівлі, не потрібно буде покладатися виключно на долар як транскордонну валюту вибору. Це більш конкурентне середовище зрештою відкриє двері для недержавних цифрових альтернатив, таких як Bitcoin.

Негативна реакція на CBDC

Правда, офіційний ентузіазм щодо цифрової валюти, випущеної центральним банком, або CBDC, як її стали називати, дещо впав, оскільки стара гвардія центрального банку вп’ялася в п’яти.

У Банку Англії, який очолив дослідження цієї ідеї три роки тому, губернатор Марк Карні нещодавно попереджений фінансової нестабільності, якби його установа напряму надавала цифрові гаманці звичайним громадянам – зміна, яка, по суті, дала б усім таке ж право зберігати резерви в центральному банку, як і регульовані комерційні банки.

Банк міжнародних розрахунків – свого роду міжнародний клуб центральних банків – має повторив занепокоєння Карні, як і інші чиновники.

Ця негативна реакція, яка свідчить про те, що групи банківського нагляду в бюрократії центрального банку відновили перевагу над технологами та інноваторами у своїх внутрішніх дебатах щодо CBDC, випливає з цілком обґрунтованого очікування: втеча з банків була б реальною можливістю.

Навіщо тримати свої гроші в ризикованих установах, які сплачують майже нульові відсотки, коли ви можете зберігати їх без ризику в самому центральному банку й автоматично торгувати ними з іншими власниками фіатних цифрових гаманців?

Але чому нас має хвилювати те, що відбувається з банками?

Банки є проблемою

Єдина причина для просування цифрових фіатних валют — це саме обхід банків. Незалежно від того, чи є валюта фіатною чи децентралізованою, проблемою є банки. Технічна, соціальна та регуляторна інфраструктура, на якій вони працюють, існує десятиліттями і спричиняє непотрібні витрати на відповідність.

Банки підтримують централізовані, несумісні бази даних на застарілих, незграбних мейнфреймах COBOL. Вони покладаються на кількох посередників для обробки платежів, кожен з яких керує власними відокремленими бухгалтерськими книгами, які потрібно узгодити один з одним за допомогою трудомістких механізмів запобігання шахрайству.

Усі ці неефективні системи, створені для вирішення проблеми довіри, лише збільшують вартість довіри до системи.

«Чому в епоху цифрових технологій ми T можемо переміщувати гроші 24/7? Тому що у нас погане проміжне програмне забезпечення, і це погане проміжне програмне забезпечення — це наявна фінансова інфраструктура», — каже Чарльз Каскарілла, генеральний директор компанії Paxos, яка розбудовує торговельну інфраструктуру для фінансової системи на основі блокчейну.

Крім того, існує величезний політичний ризик, пов’язаний із залученням банків до нашої платіжної системи.

Причина, чому уряди визнали необхідним виручити світові банки на трильйони доларів у 2008 році, полягала в тому, що невиконання цього призвело б до хаосу в наших надзвичайно складних платіжних системах. Глобальна економіка мала б зупинку серця. Саме ця загроза повалити всіх нас разом із ними дає банкам, які «занадто великі, щоб збанкрутувати», контроль над розробкою політики.

Багато керівників центральних банків, які все ще страждають від наслідків кризи, знають, що це проблема. Багато бачать реальні переваги у відстороненні банків від платежів і визнають, що цифрові валюти можуть допомогти. Питання в тому, як туди потрапити, не розпалюючи хаосу.

Поступові рішення

ONE з рішень: поетапний підхід з часом. Ви T надаєте CBDC кожному спочатку; Ви починаєте з великих небанківських фінансових установ, потім Соціальні мережі з певним класом великих корпорацій, потім переходите до менших підприємств і робите їх доступними для фізичних осіб лише як останній крок.

Інше рішення: запровадження унікальної процентної ставки CBDC, визначеної центральним банком. Це було б доповненням до набору інструментів центрального банку для управління пропозицією грошей, яка зараз залежить від комбінації Політика , встановленої для банківських резервів, та інтервенцій на двосторонньому ринку для купівлі та продажу державних цінних паперів у банків.

Окрема відсоткова ставка CBDC забезпечить засіб калібрування FLOW грошей між банками та цифровими фіатними гаманцями, потенційно в рамках довгострокового плану поступового переміщення від першого до другого без надмірного руйнування системи.

Як стверджувала Шейла Баїр, колишня голова Федеральної корпорації страхування вкладів, у нещодавній оп-вид, цей новий інструмент відсоткової ставки може посилити монетарну Політика, оскільки центральні банки можуть використовувати його для стимулювання або охолодження економіки. Безпосередньо впливаючи на темпи зростання грошових запасів людей, стимули до заощаджень або витрат можуть бути безпосередньо реалізовані.

Проте я T бачу, щоб центральні банки розвинутих країн поспішали це робити. Їхні стосунки з комерційними банками надто вкорінені. І, принаймні зараз, багатьом у цій системі важко навіть уявити собі грошову систему, яка б T оберталася навколо них.

Але це інакше для центральних банків країн, що розвиваються. Надто довго монетарна Політика цих країн керувалася політикою найбільшого центрального банку світу, Федерального резерву. Якщо ФРС знижує ставки, іноземні, інфляційні гроші хлинуть у їхні банкоцентричні фінансові системи; якщо він підвищує ставки, вони стикаються з ризиком дефляції. Теоретично, фіатна цифрова валюта може дозволити їм компенсувати ці сили.

Тепер, звичайно, все це може піти не так. Новий інструмент марнотратних урядів для приниження грошей громадян не виглядає бажаним. На доказ дивіться не далі, ніж держава-ізгой Венесуела та її нова цифрова валюта з централізованим контролем petro.

Проте це також може бути те, що в кінцевому підсумку дає Bitcoin або іншому життєздатному альткоїну шанс сяяти, особливо тому, що Рішення рівня 2 починають допомагати з масштабованістю та ліквідністю. Центробанки T можуть повернути Криптовалюта джина в пляшку. Їхнє потенційне захоплення цифровими фіатними валютами станеться в епоху, коли їхні громадяни матимуть вибір – вони зможуть переходити на ці нові децентралізовані рішення все легше.

Незалежно від того, захоплять вони світ чи ні, сила ринку в більш відкритій системі вибору валюти означатиме, що криптовалюти, як ми сподіваємося, відіграватимуть життєво важливу роль у змусінні цих політизованих централізованих установ краще керувати грошима своїх громадян.

Федеральна резервна система зображення через Shutterstock