Чи зможе Bitcoin перевищити ринкову капіталізацію Google у 384 мільярди доларів?

Наскільки великі фінансові можливості Bitcoin?

Останнім часом Уолл-стріт починає задавати саме це питання, приділяючи все більше уваги альтернативній валюті-вискочці.

Перший аналіз, проведений зареєстрованим брокером-дилером, який намагався оцінити вартість біткойна, був опубліковано 1 грудня від Wedbush Securities.

У той час як Wedbush, що базується в Лос-Анджелесі, є поважною компанією з цінних паперів, вона T зараховує себе до інвестиційних банків першого рівня або до так званої «дужки», як її називають на Уолл-стріт. Дослідницький звіт Wedbush містив деякий новий аналіз і перспективу, але він також був «легким», оскільки важив лише ONE сторінки.

Коротше кажучи, ще не було зрозуміло, наскільки Уолл-стріт зацікавлена ​​в Bitcoin.

Однак при випинання кронштейна члена Банк Америки Merrill Lynch (BAML) і її відомий валютний аналітик Девід WOO наслідували приклад Wedbush з докладним 11-сторінковим звітом і аналізом оцінки, стало зрозуміло, що Уолл-стріт сприймає Криптовалюта серйозно.

Ціна біткойна — це лише частина того, що цікавить Уолл-стріт

Те, що привернуло найбільше заголовків у дослідницьких звітах Wedbush і BAML, — це аналіз цін на Bitcoin , запропонований конкуруючими будинками.

[пост-цитата]

Девід WOO та його команда з BAML оцінили максимальну справедливу вартість Bitcoin в 1300 доларів США. Гіл Лурія та Аарон Тернер з Webush ухилилися від надання конкретного числа, натомість запропонувавши потенційний діапазон у 10x-100x вище його значення на момент їх звіту.

Те, що викликало менше заголовків, але, мабуть, було більш цікавим, так це коментарі в кожному звіті про реальні можливості, які дає Bitcoin , щоб підірвати існуючу індустрію фінансових послуг.

За словами Лурії та Тернера: "На нашу Погляди, довгострокова загроза, яку створює ця Технології , здебільшого стосується платіжних мереж (V, MA) і Технології фасилітаторів, таких як CIW. Ми вважаємо, що Технології [ Криптовалюта ] може мати переваги у впровадженні нових можливостей і кращої структури витрат "точка-точка" в порівнянні з поточними фірмовими мережами "хаб-і-спиця".

З цього випливає природне запитання: наскільки великими є платіжні мережі та Технології фасилітатори?

Вимірювання потенціалу зриву Bitcoin

Таблиця 1 Нижче наведено список компаній у чотирьох секторах, яких торкається Bitcoin та його навколишня екосистема – платіжні процесори, платіжне обладнання, банківське програмне забезпечення, аутсорсинг грошових переказів і банкоматів.

Таблиця 1. Екосистема Bitcoin – порівнянна ринкова капіталізація компаній (мільйони доларів США)

Перше, що варто відзначити, полягає в тому, що сукупна ринкова капіталізація для кошика компаній у Таблиця 1 станом на 10 січня 2014 року становила 314 мільярдів доларів. Це значний показник, який не так уже й далекий від поточної ринкової капіталізації Google (384 мільярди доларів).

Коротше кажучи, якщо вам просто цікаво, чому венчурні капіталісти зацікавлені в інвестиціях у Bitcoin , тоді вам не потрібно дивитися далі, ніж це число.

(Примітка. Важливою особливістю представленого вище кошика компаній є те, що в ньому переважно домінують північноамериканські фірми. Хоча багато з вищезазначених компаній є світовими лідерами, у кошику відсутні європейські та азіатські фірми через обмеження доступності даних. Таким чином, цей аналіз може суттєво спотворити загальну світову ринкову капіталізацію для цих секторів індустрії фінансових послуг.)

З 314 мільярдів доларів загальної ринкової капіталізації також цікаво відзначити, що 210 мільярдів доларів ринкової капіталізації (або дві третини від загальної суми для цього кошика компаній) складають лише дві компанії: Віза і Mastercard. Цінність, зосереджена в цих двох платіжних процесорах, красномовно говорить про те, чому венчурні капіталісти зосередили свої найбільші інвестиції на сьогоднішній день в Bitcoin процесори, такі як Coinbase.

Велика ринкова капіталізація = велика норма прибутку

Чому деякі компанії в Таблиця 1 мають набагато більшу ринкову капіталізацію, ніж інші?

Такі фактори, як загальний дохід, можливість зростання та управлінська команда (серед інших елементів) відіграють важливу роль у визначенні оцінки для публічних компаній. Але єдиний фінансовий показник, яким Уолл-стріт, мабуть, схиблена більше, ніж будь-який інший, — це норма прибутку.

Таблиця 2: Екосистема Bitcoin – порівнянна маржа EBITDA компанії

Таблиця 2 підсумовує рентабельність EBITDA для того самого кошика компаній. Тут ми можемо швидко побачити частину історії, чому Visa та Mastercard мають таку високу ринкову капіталізацію. Два платіжні процесори мають найвищу рентабельність EBITDA у кошику – 66% і 58% відповідно. Така висока маржа стає привабливою мішенню для потенційних руйнівників.

Хоча спокусливо зосередитися на найбільших компаніях, які Bitcoin має можливість зруйнувати, меншим операторам також варто побоюватися Bitcoin.

Найбільша з аутсорсингових компаній грошових переказів і банкоматів, Western Union, має ринкову капіталізацію в 9 мільярдів доларів, що недалеко від ринкової капіталізації Twitter за ціною IPO. Частково причиною високої ринкової капіталізації Western Union є те, що фірма може заробляти більше 10% на транзакції на міжнародних грошових переказах, що призводить до високої рентабельності EBITDA у 25%.

Загальний розмір секторів, які Bitcoin може потенційно підірвати, у поєднанні з відносно високою нормою прибутку пояснюють важливу причину того, чому інвестори та Уолл-стріт бачать великі речі для Bitcoin.

Зображення можливості через Shutterstock