Майнінг Bitcoin настільки грубий, що Майнер прийняв успішну стратегію BTC Майкла Сейлора

• Marathon Digital продала борг, щоб купити Bitcoin, після того, як цього року прибутки від майнінгу BTC погіршилися.
• Майнер слідує стопам Майкла Сейлора, використовуючи позичені гроші, щоб додати BTC до свого балансу.

Мільярдер Майкл Сейлор став піонером великомасштабних корпоративних закупівель Bitcoin (BTC), використовуючи позичені гроші, щоб перетворити свого публічного розробника програмного забезпечення MicroStrategy (MSTR) на ONE з найбільших у світі власників Криптовалюта.

Тепер інша компанія – на ONE – дотримується подібної стратегії. Це Bitcoin майнер, компанія, яка теоретично може отримати BTC зі знижкою за допомогою майнінгу. Той факт, що він дотримується підручника Сейлора, продаючи борг для фінансування покупок Bitcoin , а не витрачаючи позичені гроші на придбання обладнання для видобутку нових монет, підкреслює, наскільки складним став сектор майнінгу цього року.

Майнером є Marathon Digital (MARA), який цього місяця продали 300 мільйонів доларів конвертованих банкнот або облігацій, які можна перетворити на акції, і придбав 4144 Bitcoin на більшу частину виручених коштів.

Замість того, щоб купувати більше майнінгових установок, «враховуючи поточну хеш-ціну майнінгу, внутрішня норма прибутку (IRR) вказує на те, що купівля Bitcoin за рахунок боргових коштів або емісій акцій є більш вигідною для акціонерів, поки умови не покращаться», — найбільший майнер, що торгується на біржі. опубліковано нещодавно на X. «Хеш ціна» є мірою прибутковість майнінгу.

Стратегія накопичення Bitcoin MicroStrategy була широко критикували коли ціни впали в 2022 році, в результаті чого частка компанії була під водою. Зараз ONE не сміється, враховуючи, що скарб Bitcoin MicroStrategy коштує мільярди більше, ніж заплатила компанія.

Читайте також: Ставка Майкла Сейлора MicroStrategy Bitcoin принесла понад 4 млрд доларів прибутку

Шляхи MicroStrategy та Marathon на фондовому ринку були в основному схожими після того, як Сейлор почав купувати Bitcoin у 2020 році. Обидва були, по суті, проміжними значеннями ціни біткойна – привабливої ​​якості в епоху до того, як ETF для Bitcoin були затверджені на початку цього року.

Але цього року сталася величезна розбіжність. Акції MicroStrategy зросли на 90%, оскільки вони продовжували відстежувати курс біткойна. Marathon різко впав приблизно на 40%, оскільки гірничодобувний бізнес став набагато складнішим. Халвінг Bitcoin у квітні скоротив винагороду за майнінг Bitcoin удвічі, суттєво зменшивши основне джерело доходу майнерів.

Читайте також: Халвінг Bitcoin — це момент «покажи мені гроші» для майнерів

На тлі цього падіння Marathon прийняв стратегію «повного HODL», згідно з якою зберігає всі Bitcoin, які видобуває, і збирає гроші, щоб купувати більше.

«Прийняття повної стратегії HODL відображає нашу впевненість у довгостроковій цінності Bitcoin», — сказав Фред Тіль, голова правління та генеральний директор Marathon. сказано в заяві минулого місяця. «Ми віримо, що Bitcoin є найкращим у світі резервним активом казначейства, і підтримуємо ідею, щоб суверенні фонди володіли ним. Ми закликаємо уряди та корпорації зберігати Bitcoin як резервний актив».

Невдовзі після дебюту стратегії HODL компанія оголосила про розміщення боргу на 300 мільйонів доларів. Зараз Marathon володіє понад 25 000 Bitcoin, поступається лише MicroStrategy серед публічних компаній.

Скорочення прибутку

Розбіжність цін на акції MicroStrategy і Marathon T є несподіванкою, враховуючи проблеми з майнінгом. Галузь переповнена, є більш конкурентоспроможною та стикається із зростанням витрат. Що ще гірше, хешрейт і складність мережі Bitcoin – два показники того, наскільки важко створити новий Bitcoin – стають вищими.

JPMorgan нещодавно сказав що рентабельність майнінгу впала до історичного мінімуму, оскільки хешрейт мережі зріс у перші два тижні серпня, тоді як хешпрайс (середня винагорода, яку майнери отримують за одиницю обчислювальної потужності, яку вони спрямовують на майнінг) все ще приблизно на 30% нижчий, ніж рівень, який спостерігався в грудні 2022 року, і приблизно на 40% нижчий від рівня до вполовинення. Зараз майнери настільки напружені, що вони були змушені відмовитися від просто майнерства (колись це була дуже прибуткова стратегія) до диверсифікації в інших підприємствах, таких як штучний інтелект, щоб просто вижити. Swan Bitcoin, Майнер, навіть просто скасував первинне розміщення акцій і закрили частину свого гірничодобувного бізнесу через відсутність доходів у NEAR перспективі.

«При нинішніх рівнях хеш-прайсів значна частина мережі все ще є прибутковою, але лише незначною», Дослідження галактики «Деякі майнери можуть продовжувати працювати, тому що вони можуть генерувати позитивний валовий прибуток. Проте, взявши до уваги операційні витрати та додаткові грошові витрати, багато майнерів виявляються збитковими та повільно вичерпують гроші», — додається у звіті.

Читайте також: Майнінг Bitcoin повернувся (за винятком того, що зараз це штучний інтелект)

Крім того, січневий запуск Bitcoin -біржових фондів у США дав інституційним інвесторам, які T хочуть купувати криптовалюти, але все ще бажають отримати доступ до Крипто , більш прямий шлях, ніж покупка акцій майнерів Bitcoin . Після розгортання ETF, короткі продажі майнерів і довгострокові ETF стала поширеною торговою стратегією серед інституційних інвесторів, по суті обмежуючи підвищення курсу акцій шахтарів.

Щоб залишатися конкурентоспроможними та виживати в умовах тиску, у майнерів є небагато вибору, окрім диверсифікації. Навіть якщо такий майнер із сильним балансом, як Marathon, хоче залишатися чистою майнінговою компанією, йому потрібно або інвестувати більше капіталу в і без того капіталомісткий бізнес, або купувати конкурентів. Обидва варіанти вимагають часу та супроводжуються значним ризиком.

Зважаючи на це, неважко зрозуміти, чому Marathon взяла сторінку з успішного підручника MicroStrategy і купила Bitcoin на відкритому ринку.

«У періоди значного зростання цін ми можемо зосередитися виключно на майнінгу. Однак, оскільки Bitcoin розвивається в бік і витрати зростають, що спостерігалося останнім часом, ми очікуємо оппортуністично «купувати падіння», — сказав Марафон.

Нішант Шарма, засновник BlocksBridge Consulting, дослідницької та комунікаційної фірми, яка займається гірничодобувною промисловістю, погоджується зі стратегією накопичення BTC Marathon. «Оскільки хеш-ціна майнінгу Bitcoin знаходиться на рекордно низькому рівні, компанії повинні або диверсифікуватися в джерела доходу, не пов’язані з криптовалютою, як-от [штучний інтелект або високопродуктивні обчислення], або подвоїти Bitcoin , щоб задовольнити хвилювання інвесторів навколо очікуваного зростання Крипто ринку, подібно до підходу MicroStrategy», — сказав він.

«Для MARA, найбільший виробник Bitcoin , має сенс вибрати останнє: HODLing біткойни, видобуті за нижчою ціною, ніж ринковий курс, і збільшення боргу, щоб купувати більше, збільшуючи свої запаси BTC ».

Повернення боргового фінансування?

Купівля Bitcoin у Marathon T нова. Шахтар купив 150 мільйонів доларів Bitcoin у 2021 році. Новим є те, що Marathon використовував конвертовані старші облігації, тип боргу, який можна конвертувати в акції компанії, щоб зібрати гроші для купівлі більше BTC – подібно до стратегії MicroStrategy. За словами Бернстайна, компанія Сейлора підвищилася 4 мільярди доларів на сьогоднішній день купити Bitcoin, що допомогло компанії отримати вигоду від потенційного зростання Bitcoin , одночасно маючи менший ризик продати цифрові активи на своєму балансі – стратегія, яка, здається, добре резонувала серед інституційних інвесторів.

Крім того, конвертований борг, як правило, обходиться компаніям відносно дешево та дозволяє уникнути негайного розмивання часток акціонерного капіталу, як це робило б розміщення акцій. «З огляду на те, що ціни на Bitcoin перебувають у точці перелому та очікується попутний вітер на ринку, ми бачимо це як сприятливий момент для збільшення наших авуарів, використовуючи конвертовані старші облігації як дешевше джерело капіталу, яке не відразу розбавляє», — сказав Марафон.

Майнер запропонував свої ноти за процентною ставкою 2,125%, дешевше, ніж зараз 10-річний Казначейство США ставка 3,84% і порівнянна з MicroStrategy останнє підвищення на 2,25%. Майнер зміг запропонувати таку низьку ставку та все ще залучити інвесторів, оскільки інвестори отримують постійний дохід від боргів і зберігають можливість конвертувати банкноти в капітал, використовуючи потенційний потенціал зростання акцій.

«Перевага конвертованих банкнот перед традиційним борговим фінансуванням полягає в тому, що $MARA зможе отримати набагато нижчу відсоткову ставку, ніж інакше, через те, що банкноти можуть бути конвертовані в капітал», — йдеться у звіті Blockware Intelligence.

Можливість залучити борг за низькою відсотковою ставкою також допомагає Marathon зміцнити свою військову скриню для потенційних придбань. «Індустрія майнінгу Bitcoin перебуває на ранніх етапах консолідації, і природними покупцями є компанії з великими балансами», — сказав Ітан Вера, операційний директор Luxor Tech. «Додавання балансової позиції Bitcoin дозволяє компаніям залучати капітал із чітким використанням коштів, одночасно готуючи свій баланс для потенційних M&A».

Фактично, таке боргове фінансування може повернути всю галузь майнінгу після зникнення з ринку під час Крипто зими, оскільки багато майнерів не виплатили свої погано структуровані кредити. «Раніше варіанти боргового фінансування, доступні майнерам, були в основному структуровані навколо забезпечення ASIC», — сказав Гелаксі, додавши, що брак ліквідності за цими позиками після обвалу цін у 2022 році завдав шкоди всьому сектору. Інші майнери, які нещодавно вийшли на боргові Ринки , також включають CORE Scientific (CORZ) і CleanSpark (CLSK).

«Ми вважаємо, що зараз галузь знаходиться в набагато кращому становищі, щоб взяти певні борги, а не покладатися виключно на випуск акцій для зростання», — сказав Гелаксі.

Читайте також: Дно Bitcoin NEAR , оскільки майнери капітулюють NEAR рівня розпаду FTX: CryptoQuant