Для хеджирования чего предназначен Bitcoin ?

Ой-ой, снова начинается: люди снова спорят о том, является ли Bitcoin (BTC) на самом деле средством хеджирования.

Разговоры начались в субботу, после того как Криптовалюта обвалилась почти на 10% — с примерно $70 000 до менее $62 000 — после неудачной ракетной атаки Ирана на Газу. Этот шаг вдохновил несколько колонок в понедельник, включая проницательные статьи Джеффа Джона Робертса из Fortune, который поместил его в контекст 17%-ного Rally золота, и Блокворк Кейси Вагнер, который рассмотрел, как меняются цены на GAS во время кризисов на Ближнем Востоке.

Читайте Больше от CoinDesk Пакет «Будущее Bitcoin». Это отрывок из информационного бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых важных новостей Криптo на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получать полную информационный бюллетень здесь.

Да, это правда, что после атаки было больше покупателей, чем продавцов нефти и золота, и больше продавцов, чем покупателей Bitcoin — таким образом, стоимость первого выросла, а стоимость второго упала. Но я всегда считал, что внутридневные движения цен на такой волатильном активе, как Bitcoin, говорят очень мало. Плохая новость: золото продолжает расти (как и после Крах Lehman Brothers), в то время как после небольшого скачка в воскресенье Bitcoin на этой неделе падал все ниже и ниже, достигнув низкого уровня в 60 тыс. долларов.

В то время как надвигающаяся угроза Третьей мировой войны может оказывать негативное влияние на Bitcoin, вполне вероятно, что Федеральный резерв намекает на то, что он может удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше, чем предполагалось, поскольку экономика функционирует хорошо. рынок реагирует на. Тем не менее, чтобы поднять вопрос о том, является ли Bitcoin Действительно изгородь — когда в последние годы она явно ведет себя все более и болеекак технологическая акция— кажется, это неправильный вопрос.

До пандемии Bitcoin в значительной степени не коррелировал с S&P 500, поэтому очевидно, что он может выступать в качестве контрциклического актива. Вопрос в следующем: что изменилось с тех пор по сравнению с настоящим? Кроме того, что именно Bitcoin призван хеджировать? Акции? Инфляцию? Казначейские облигации США? Политические потрясения? Является ли Bitcoin экономическим убежищем на все случаи жизни?

Вероятно, есть ряд факторов, включая увеличивающееся количество Bitcoin в обращении, количество держателей и китов. Но в каком-то смысле ответ достаточно ясен: Bitcoin институционализированы. Barron's сообщил примерно во время запуска спотовых Bitcoin ETF в январе:

«Волатильность биткоина по-прежнему неуклонно снижается с момента его запуска более десяти лет назад. Волатильность — измеряемая 100-дневным средним значением ежедневных колебаний цены в процентных пунктах — T превысила 4,5% с момента введения фьючерсов на Bitcoin , которые отслеживают цену спотового токена, по словам Бауэра. С момента запуска в 2021 году ProShares Bitcoin Стратегия ETF — фьючерсный фонд Bitcoin — этот показатель T превысил 3,5%. За последний год волатильность держалась ниже 2,6%».

Теперь волатильность — это T все (и Bitcoin остается BIT более волатильным, чем традиционные акции), но это определяющая черта актива — по крайней мере, как это было известно. Думали ли люди, что Bitcoin останется волатильным навсегда? Остин Кэмпбелл, доцент Колумбийской школы бизнеса, недавно рассказал CoinDesk«На любом рынке, который развивается от нового к массовому, волатильность, вызванная небольшими своеобразными Мероприятия , снижается по мере увеличения ликвидности и масштаба».

Смотрите также:Что говорят биткоинеры о предстоящем халвинге Bitcoin

Выпуск спотовых Bitcoin ETF, некоторые из которых стали самыми быстрорастущими финансовыми продуктами в этом году, может ускорить эту тенденцию. По мере того, как барьеры для входа падают, а Bitcoin становится все более популярным, корреляция биткоина с акциями может усилиться. Те же люди и управляющие фондами, которые сейчас покупают Bitcoin, покупают S&P — психологии инвесторов сливаются.

Фактически, вся теория «гипербиткоинизации» основывается на идее, что по мере роста принятия Bitcoin его ценовая волатильность будет рассеиваться, так что он действительно сможет стать жизнеспособным средством обмена. Проблема в том, что эта идея основывалась на идее, что по мере роста широко распространенной круговой экономики Bitcoin фиатная система резко рухнет. Другими словами, Bitcoin должен был стать менее волатильным и более некоррелированным. Это было хеджем биткоина.

Это может быть следствием ONE из основополагающих мифов о Bitcoin, что это «цифровое золото». Однако это ошибочная метафора: хорошая в том смысле, что ассоциация с золотом сигнализировала о том, что BTC может иметь ценность, но плохая в том смысле, что она создавала неверные ожидания в то время, когда никто на самом деле не знал, как поведет себя Bitcoin .

То, что цифровое золото стало общепринятым описанием, вероятно, объясняет, почему сегодня у нас есть мешанина идей о Bitcoin ; это хедж, средство сбережения, средство платежа, бета-торговля, ставка против фиата и, все больше, платформа для разработки. Все хотят, чтобы Bitcoin был всем и сразу, когда на самом деле за последние полтора десятилетия он в основном делал только ONE : поглощал избыточную ликвидность.

В значительной степени мы понятия не имеем, как поведет себя Bitcoin , если дела пойдут не так. Как написали аналитики S&P в отчете за 2023 год о макроэкономических последствиях для Криптo: «Беспрецедентные уровни смягчения денежно-кредитной политики центральными банками по всему миру с 2008/09 годов увеличили денежную массу до рекордных уровней», что говорит о росте Bitcoin из-за роста денежной массы.

Так что, возможно, Bitcoin пока Социальные сети за стаей, вырастая, когда растет экономика в целом, и падая, когда она падает. Но хедж, которого на самом деле ждут биткоинщики, больше похож на хлопок.