Как халвинг повлияет на рынок Bitcoin

Есть много силы, движущие Bitcoin, но немногие привлекают такой же уровень внимания, как халвинги (когда вознаграждение за блок уменьшается вдвое). Исторически халвинги оказались важными катализаторами бычьих Рынки, и хотя скорость воздействия снижается, предстоящий халвинг, вероятно, окажется важным для формирования цены биткоина.

Эта статья является частью CoinDeskПакет «Будущее Bitcoin» опубликовано одновременно с халвингом в апреле 2024 года. Торбьёрн Булл Йенссен — генеральный директор K33.

На K33 мы ожидаем, что спекулянты снова будут опережать событие, как и во всех прошлых халвинг Мероприятия. В среднем Bitcoin вырос на 14% за месяц, предшествовавший халвингу, и мы не удивимся, если 2024 год будет соответствовать этому. Тем не менее, есть много факторов, которые играют роль, и ни мы, ни кто-либо другой не может предсказать с уверенностью. Но есть определенные вещи, которые мы знаем наверняка.

Спрос имеет решающее значение

Прежде всего, цена Bitcoin всегда определяется чистым спросом на хранение Bitcoin. При наличии определенного количества Bitcoin в любой момент времени его стоимость должна корректироваться до тех пор, пока инвесторы не реализуют желаемые распределения, выраженные, например, в долларах США.

Приведем упрощенный пример: если бы был только ONE Bitcoin и два инвестора хотели бы держать Bitcoin на сумму 1000 долларов США каждый, это было бы возможно только при стоимости Bitcoin в 2000 долларов США за монету и при том, что каждый инвестор держал бы по половине монеты.

Текущий уровень инфляции составляет около 1,8%, что примерно соответствует уровню инфляции золота, и снизится до 0,9% в конце апреля. Это означает, что без изменения спроса халвинг должен вызвать рост цены всего на 0,9% в течение первого года после халвинга по сравнению с тем, что было бы без халвинга.

Без изменения спроса рыночная капитализация должна оставаться фиксированной. При годовой инфляции акций Bitcoin в 1,8% цена должна упасть на 1,8%, чтобы рыночная капитализация осталась прежней. При инфляции в 0,9% падение должно составить всего 0,9%.

Спрос на Bitcoin , конечно, фиксирован, но по иронии судьбы приведенный выше анализ доказывает важный момент: хотя халвинг — это событие предложения, все его влияние на цену должно исходить со стороны спроса, поскольку чистый эффект предложения — это NEAR не событие.

Ходлеры полностью инвестировали

Другими словами, LOOKS , что эффект предложения не имеет значения. Но это не на 100% правда. Причина в том, что многие держатели Bitcoin полностью инвестировали. Они KEEP держать, если цена вырастет, но у них нет больше USD, чтобы купить BTC . Таким образом, цена в некоторой степени определяется балансом между маржинальным покупателем и маржинальным продавцом, поскольку общий спрос на портфель является эндогенным и в некоторой степени определяется ценой.

Чтобы сделать упрощенную иллюстрацию этого момента: представьте, что все существующие монеты находятся в крепких руках, которые не продают. Майнерам приходится продавать, чтобы покрыть издержки, но ONE не должен покупать. Сокращение вдвое предложения новых Bitcoin при заданной скорости притока новых долларов США в Bitcoin приведет к удвоению цены. Как только цена удвоится, половины количества монет будет достаточно, чтобы поглотить входящие доллары США.

Удвоение цены было бы значительным шагом, но, глядя на прошлые сокращения вдвое и популярные предсказания, такие как давно опровергнутое, но все еще используемоеМодель «запасы-поток», оптимисты ожидают 10-кратного роста цен. Это не может быть объяснено халвингом в отдельности и произойдет только в случае значительного увеличения спроса, что на самом деле не так уж маловероятно.

Халвинг привлекает внимание к дефициту биткоинов

Сокращение вдвое может нарушить баланс между маржинальными покупателями и продавцами, вызвав бычий рынок с обратной связью, когда больше людей захотят покупать, когда цена вырастет.

Кроме того, текущее сокращение вдвое привлекает внимание к абсолютной нехватке Bitcoin в то время, когда он стал более доступен для инвесторов, чем когда-либо прежде, благодаря одобрению ETF в США. Также растет обеспокоенность по поводу чрезмерного бремени задолженности в США, что заставляет некоторых утверждать, что Bitcoin может служить средством защиты от потенциального падения доверия к доллару.

На этом фоне все больше людей узнают о халвинге и дефиците Bitcoin и находят это привлекательным. Таким образом, халвинг работает как Шеллинг-Пойнт, ускоряя и без того сильный импульс Bitcoin. Поэтому не исключено, что мы увидим предхалвинговый памп, за которым последует коррекция, прежде чем базовая тенденция роста принятия и осведомленности приведет Bitcoin к новым максимумам.

Ежедневное сокращение добычи Bitcoin с 900 до 450 в день халвинга (вероятно, 20 апреля) вряд ли окажет немедленное влияние, но в сочетании с осведомленностью, стимулирующей спрос, и положительной обратной связью от растущей цены годовой эффект в размере 164 250 определенно будет существенным.

Ожидается, что день сокращения вдвое не станет событием

Предстоящее сокращение вдвое — известное событие, и, согласно гипотезе эффективного рынка, оно должно быть заложено в цену. Bitcoin — это волатильный актив с соответственно высокой ожидаемой будущей доходностью, но такие Мероприятия, как сокращение вдвое, не должны оказывать предсказуемого влияния на сам день события.

Конечно, ONE обсуждать, верна ли гипотеза эффективного рынка или нет. Но, судя по рынку опционов, LOOKS , что само по себе сокращение вдвое не будет событием. Если уж на то пошло, трейдеры, похоже, больше заинтересованы в хеджировании риска падения с помощью опционов пут, чем в спекуляциях на большом росте с помощью опционов колл OTM (вне денег). В среднесрочной перспективе наблюдается бычий уклон, но в последнее время мы наблюдаем медленное снижение Optimism на рынке опционов.

Что вам следует делать как инвестору?

В то время как спекулянты, скорее всего, займут позицию заранее, как и в прошлом, долгосрочным инвесторам следует уделять минимальное внимание самому халвингу и вместо этого сосредоточиться на спросе на рынке.

Таким образом, возможно, наиболее важным эффектом халвинга станет его маркетинговый эффект для Bitcoin и его долгосрочная абсолютная редкость в мире инфляционных фиатных валют.